巴菲特班洪瑞泰 (Michael On)

巴菲特班上課日期

8899-03-27T07:31:00.002-07:00

為期二天的課，上午9:00-下午4:30
中午供應便當(葷素都有)，請自備飲料
會發講義，無須帶筆電

......2012年......
台中上課 2/18(六) 2/19(日)
教室在中興大學雲平樓地下一樓 B24
(大門直走到湖旁的圖書館，再右轉走到側門附近。
未開車者由靠近忠明南路的側門進入較快)
台中市南區國光路 250號
校內可停車，一天50元

台北上課 2/25(六) 2/26(日) ......爆滿，請改報下期
教室在捷運北投會館
2/25(六)綜合會議廳 (訓練中心B1中庭)
2/26(日)演講廳 (訓練中心正門)
坐地下鐵於淡水線復興崗站，不用出站直上2樓，向警衛簽名換證後，經天橋走到訓練中心教室。有停車場：台北市北投區大業路527巷88號，離去時於館內健身房購票，一天40元。開車在大業路轉進527巷沿鐵道到底)

台北上課 2/27(一) 2/28(二)連假......加開班次
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心正門)

新竹上課 3/10(六) 3/11(日)
教室在新竹市新安路2號第一會議室 (竹科管理局後棟活動中心)
(需要車子接送者，請先跟我連絡 0918-519-606
8:30am在新竹市火車站前SOGO百貨民族路口等
逾時不候)

台南上課 3/17(六) 3/18(日)
教室在台南市健康路二段487號 (劍橋旅館健康館 8樓會議廳)

台北上課 3/24(六) 3/25(日)
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心正門)

台中上課 4/7(六) 4/8(日)
教室在中興大學雲平樓 1 樓 F12 教室
(大門直走到湖旁的圖書館，再右轉走到側門附近
未開車者由靠近忠明南路的側門進入較快)
台中市南區國光路 250號
校內可停車，一天50元

高雄上課 4/14(六) 4/15(日)
教室在高雄市前金區五福三路21號 9樓 D
(地鐵中央公園站 1 號出口，東南大樓)

台北上課 4/28(六) 4/29(日)
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心正門)

新竹上課 5/12(六) 5/13(日)
教室在新竹市新安路2號第二會議室 (竹科管理局後棟活動中心)

台北上課 5/26(六) 5/27(日)
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心正門)

台中上課 6/2(六) 6/3(日)

高雄上課 6/9(六) 6/10(日)
教室在高雄市前金區五福三路21號 7樓 C
(地鐵中央公園站 1 號出口，東南大樓)

台北上課 6/16(六) 6/17(日)
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心正門)

[學費] 每人NT$6,000，當場交即可 (<魔法書>之折價券作廢)
[洽詢專線] 0918-519-606，mikeon@ms18.hinet.net
[報名方式] 電話或依媚兒報名均可，請惠示大名(或藝名)、聯絡電話與依媚兒帳號。
[各縣市] 湊足5位新生也可在當地上課。
[先匯款，先得盈再表] 可先將學費匯入台新銀行(ATM代碼812)復興分行帳號 06-4010-0106-8400「晉昂投資顧問股份有限公司」，保留匯款單，再來依媚兒提示匯款帳號後3碼或匯款人大名，經確認之後，即會用依媚兒寄上盈再表。(假日匯款，因無法查證，須等到上班日才能寄上盈再表。)
[光買盈再表] 一樣是NT$6,000，以後跟其他同學一樣，享有同等權利，包括隨時免費回來上課。
[匯外幣] 可透過西聯(Western Union)匯款，受款人洪瑞泰(Juei-Tai Hung)台南市人，匯入後請寫依媚兒告知監控碼(MTCN)、匯款金額、幣別、匯款地，及匯款人大名，待取款之後即用依媚兒寄上盈再表。

2003年文大推廣部的同學回鍋也是免費

看完「巴菲特選股神功」只是學投資的第一步，接下來仍須到課堂上來接受灌頂，才能徹底釐清觀念，就像光看一本手冊不能學會開車一樣，還得到練習場來聽聽教練的經驗傳授。成為本班同學就能得到 10 個不外傳的盈再表程式，輕鬆做遍台、美、日、中、港、英、加、澳、德、法等地的股票。(盈再表安裝步驟)

本堂課是永久保固的(註)，可免費不限次數回鍋 (請先依媚兒報名)，並隨時接受電話叩應及討論區發言，讓大家如同在上課一般。(同學討論區)

巴菲特班每年還不定期召開同學會，這可是台灣最大的巴菲特迷聚會，參加人數持續激增，每次都要為尋找夠大的場地而傷神。2007年的美股研討會即被擠爆，而臨時改到台大巨蛋體育館的教室。(2007, 2008, 2009, 09高, 2010, 10中, 10高, 2011, 11中, 11高)

最令人驚訝的是同學的成長，有些當初連英文都不太靈光的歐吉桑，靠著盈再表，不僅在台股獲得豐碩的成果，現在甚至轟轟烈烈地在投資美股。

巴菲特班的同學遍及醫生、大學教授、上市公司發言人、家庭主婦等…，甚至來自美國、加拿大、澳洲、廣州、泰國、雲南、南非、馬來西亞等地。與各行各業的好友共同學習，充滿了樂趣。(深藏不露的人真多)

(註) 為維護良好的學習環境，涉及人身攻擊情節重大者，將直接開除，中止其在本班一切權利。

4Q11波克夏加碼富國銀行，賣光美孚石油，減碼嬌生

2012-02-14T16:22:00.000-08:00

4Q11波克夏加碼DTV、富國銀行，
賣光美孚石油(XOM)，減碼嬌生23%，
新增DVA，也是不發股息改買庫藏股的公司

不知為何把XOM賣光 ? 股價仍很便宜啊 !

「DaVita Inc. 為慢性腎衰竭（亦稱末端階段腎臟病）患者提供優質透析和相關服務的最大提供商之一。公司亦通過門診病人透析設施網路，提供透析和輔助服務。」...Quote123

http://www.cnbc.com/id/46386939

Warren Buffett's Berkshire Hathaway Hikes DIRECTV Stake By $738M, Cuts J&J By $545M

Published: Tuesday, 14 Feb 2012
4:58 PM ET Text Size By: Alex Crippen Executive Producer

Warren Buffett's Berkshire Hathaway reports today it owned 20,348,400 million shares of DIRECTV [DTV 45.85 0.17 (+0.37%) ] as of December 31, the end of the fourth quarter.

That's up 379 percent from the 4.2 million shares it reported owning as of the end of Q3.

At today's closing price of $45.85, the increased shares are worth just over $738 million dollars and the total stake is valued at $932.97 million.

Berkshire's reported Wells Fargo [WFC 30.42 -0.20 (-0.65%) ] stake increased by 6 percent to 383,703,628 million shares. The added stock is worth $679 million at today's close. Total stake: $11.67 billion.

Berkshire also discloses a sizable decrease in its Johnson & Johnson [JNJ 64.61 -0.07 (-0.11%) ] holdings. They fell by 8.4 million shares, or 23 percent, to 29,018,127 shares. The eliminated portion of the stake would be worth $544.6 million at today's close. Value of the remaining stake is $1.87 billion.

The 13-F filing with the SEC also shows two new holdings: 1.7 million shares of Liberty Media (Capital) [LMCA 85.59 0.19 (+0.22%) ], worth $145 million at today's close, and 2.7 million shares of DaVita [DVA 84.75 0.79 (+0.94%) ], worth $227 million.

Based on the relatively small size of those new stakes they are almost certainly the work of Todd Combs, the Berkshire portfolio manager who was hired in the fall of 2010.

Tonight's filing shows Berkshire owned 63,905,931 shares of IBM [IBM 192.22 -0.40 (-0.21%) ] shares at the end of Q4. They weren't included in the Q3 list, but we already knew Berkshire had purchased them because Buffett told us in a November 14 live interview (transcript) on CNBC's Squawk Box. (You may remember that Buffett initially teased the Squawkers by telling them he had been buying "Harold.")

Berkshire also eliminated its 421 thousand share stake in ExxonMobil [XOM 84.67 0.25 (+0.3%) ]. It would be worth only $35.7 million at today's close.

Here are other relatively small portfolio changes:

INCREASED STAKES

General Dynamics [GD 70.16 0.04 (+0.06%) ]: Added 812,700 shares (+27%), worth $57.0 million at the close.

CVS Caremark [CVS 43.38 0.55 (+1.28%) ]: Added 1,445,500 shares (+26%), worth $62.7 million at the close.

Visa [V 115.24 2.53 (+2.24%) ]: Added 573,000 shares (+25%), worth $66.1 million at the close.

Intel [INTC 26.78 0.08 (+0.3%) ]: Added 2,162,000 shares (+23%), worth $57.9 million at the close.

DECREASED STAKES

Kraft Foods [KFT 38.50 0.10 (+0.26%) ]: Dropped 2,711,995 shares (-3%), worth $104.4 million at the close. (That brings Berkshire's holdings to 87,034,713 shares, just below 5 percent of Kraft's shares outstanding. Value of remaining stake: $3.35 billion.)

Verisk Analytics [VRSK 40.65 0.18 (+0.44%) ]: Dropped 757,221 shares (-18%), worth $30.8 million at the close.

政府不會笨到去課證所稅

2012-02-13T20:27:00.000-08:00

From: mchi
發表於 2012-2-14 11:17

不知道是否有人評估如果這個稅復徵的話，對股票市場有何影響。
我是因為有這方面的concerns，所以慢慢的賣出部份持股

上次因國外所得問過國稅局許多問題，
得到的結論是國外的部份我只能與國外的部份扣抵，
而不能與台灣的收入做扣抵。

如果我投入100塊投資國外股票，隔一年變成50塊，
我卻不能與國內的收入做扣抵，
但隔一年股票又從50塊變70塊，我還是賠的，
可是我要交20塊差價的稅, 對我有點困擾。
所以才對這個CGT也有點concerns。
不知有人研究這個嗎 ??

From: mikeon
發表於 2012-2-14 11:59

我不認為政府會笨到去課證所稅，
除了將造成股價大跌之外，
稅收反而減少

要知道市場上80%的人賠錢，僅20%賺錢
假設股價利得20%
個人所得稅是最高的40%
這樣也才 1.6%
(= 20%利得 x 40%個所稅 x 20%的人賺錢)

遠不如證交稅收到的
假設每2周買賣1次，等於1年玩24次
手續費：0.1425% x 2 (一買一賣) x 24 = 6.8%
證交稅：0.3% x 24 = 7.2%

更何況上述假設股價利得20%
是股神巴菲特才有的績效，
市場能有這麼好成績的人應不到1%

而且大部份人的個所稅也非最高級距40%

經濟指標公佈日期

2012-02-12T17:01:00.000-08:00

台灣GDP年增率：歷史資料(註)
台灣GDP年增率/國民所得/常用/季/期間下拉/經濟成長率%/原始值

台灣GDP年增率：主計處預估
主計處預估GDP/常用資料/Excel檔資料頁

註：GDP數字每5年調整一次

From: jwooooo
發表於 2012-2-12 19:50

公佈日期經濟指標發佈單位重要性
1日股價指數及股市成交總值證交所 ★
5日躉售物價指數WPI(年增率) 主計處 ★★★
.....消費者物價指數CPI(年增率) 主計處 ★★★★★
.....進出口物價指數(年增率) ★
7日進口出口貿易總額(年增率) 財政部 ★★★
.....外匯存底中央銀行 ★★★★
8日全國稅收統計財政部 ★
14日準備貨幣統計中央銀行 ★★

每年2,5,8,11月的15~20日
國民生產毛額GNP / 國內生產毛額GDP 主計處 ★★★★★
每年2,5,8,11月的20日國際收支概況中央銀行 ★★★

21日工業生產變動概況經濟部 ★★
.......外銷訂單金額及年增率經濟部 ★★★★
23日勞動參與率及失業率主計處 ★★★★
25日貨幣供給額M1a M1b及M2之日平均月底值及年增率中央銀行 ★★★★★
26日國際金融業務分行(OBU)統計中央銀行 ★
27日景氣動向領先指標經建會 ★★★★
.......景氣對策綜合判斷分數經建會 ★★
28日商業動態調查經濟部 ★
29日票據交換金額及退票統計中央銀行 ★★

評估同學巴菲特神功有無練成功 ?

2012-02-10T00:25:00.000-08:00

From: mikeon
發表於 2012-2-9 10:10

我在評估同學巴菲特神功有無練成功，主要看兩點：
1. 選股7成跟我的入圍名單很像
2. 在GDP低點或股價便宜時敢進場買

歷經二個景氣循環都跟著做就成功了

巴爺爺唱歌

2012-01-22T03:47:00.000-08:00

Warren Buffett Singing 2006 Berkshire Hathaway Shareholders

Warren Buffett & Quebe Sisters Band "Red River Valley"

巴菲特為2012年中國春晚獻唱
歌名：I've Been Working on the Railroad

為春晚獻唱的那一段有點混
只唱幾句就 cut 了
中間還忘詞

波克夏加碼特易購(TSCO)到 5.1%

2012-01-20T17:00:00.000-08:00

「Tesco PLC, together with its subsidiaries, operates as a grocery retailer. It operates stores that primarily offer food products, as well as general merchandise, clothing products, and electrical products. The company also provides telecom, retail banking, financial, and insurance services. In addition, it engages in data analysis, distribution, and property operations. Tesco PLC also sells its products through online and catalog. The company operates in the United Kingdom, China, the Czech Republic, Hungary, the Republic of Ireland, India, Japan, Malaysia, Poland, Slovakia, South Korea, Thailand, Turkey, and the United States. It operates approximately 5,000 stores. The company was formerly known as Tesco Stores (Holdings) Limited and changed its name to Tesco PLC in 1983. Tesco PLC was founded in 1919 and is based in Cheshunt, the United Kingdom.」...finance.yahoo.com

伯克希爾哈撒韋增持樂購股份至5.08%

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊)　2012-01-20 09:46:02　
騰訊財經訊北京時間1月19日晚間消息，世界第三大超市連鎖巨頭英國樂購公司（Tesco PLC）周四在提交倫敦證交所的一份監管文件中表示，股神巴菲特的投資集團伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）已經在1月13日增持了樂購公司的股份，持股比例從3.21%提高到了5.08%。在伯克希爾哈撒韋增持樂購股份的前一天，樂購公司的股價受一次盈利預警的影響，大幅下跌了16%。樂購是規模僅次於家樂福和沃爾瑪公司的連鎖超市運營商。

巴菲特以價值投資和長期持股聞名，此次增持樂購的股份可看做是對樂購公司戰略的一次信心投票。樂購公司此前決定通過放棄明年的盈利增長來投資其英國業務，此舉旨在扭轉英國業務銷售額和市場份額下跌的趨勢。

這一股票增持行動意味著伯克希爾哈撒韋已經成為樂購的第二大股東，伯克希爾的持股比例將僅低於貝萊德公司（BlackRock）的5.5%。

樂購公司在1月12日發布盈利預期稱，該公司預期其2013財年的運營利潤增長將極其微小，遠低於市場預期的10%水平。受此影響，該公司股價在當天從每股385便士大幅下跌至每股323便士。（憶松）

槓桿放大倍率

2012-01-19T21:48:00.000-08:00

From: pouiiu
發表於 2012-1-19 20:35

因為銀行股無法用盈再率
二個同營建類的股票也難用盈再率比較誰最好
因此想出定義了一個指數
槓桿放大倍率=負債總額/本期稅後淨利
因為只看公司負債總額沒有意義
還要看他的每年稅後淨利來比才有意義
......

From: woody
發表於 2012-1-20 12:02

同學之間討論難免唇槍舌戰，
但別去批評對方的能力與人格特質
免得落入人身攻擊，失去討論的焦點

pouiiu同學因為覺得盈再率無法檢視出銀行股與營建股的好壞
所以想出槓桿放大倍率=負債總額/本期稅後淨利
用來檢視公司的還債速度與能力

他希望用槓桿放大倍率來觀察公司是否有好學生的特質 ?
但是Mike桑定義的好學生特質是：產品不變+高市占 / 會變+多角化
除非pouiiu同學想在自己的好學生特質中加入「高還債能力」

還債能力牽涉到賺錢能力與財務管理能力。
ROE，可以知道公司的賺錢能力。
配息率，可知是不是真正有在賺錢。拿得出現金的公司，可以多相信他一點。
看盈再率，可以知道公司是否近幾年花了過高比率的錢在投資。

負債是公司向別人借來投資的錢與資產，
如果公司的財務管理能力不錯，
就不會發生還不出錢的狀況。

我想高負債的公司，不代表是爛公司，
用別人的錢賺錢，又還得出本金與利息，
高ROE又配得出現金的就是不會倒的好公司。
要了解公司把錢拿去如何使用，可能要去看公司財報囉

覺得好用的指數，就拿來用吧！
這些指數都只是工具，
但是要去察覺是否拿到同性質的指數來檢視，
免得多此一舉、事倍功半。

From: mikeon
發表於 2012-1-19 20:41

銀行看配息率

營建業仍適用盈再率
土地、房屋是營建業的存貨，不是固資

Stepper(步進機)是台積電的固資，
設備供應商的存貨

現金殖利率不是股票報酬率的算法

2012-01-17T23:46:00.000-08:00

最近老是被問到現金殖利率 (=股息/股價)
投資股票報酬率的算法不是看現金殖利率，
因為買股的報酬不只股息，更大的部份是來自價差

像我買中碳 8 年賺 6 倍，2003-2011年，
其中股息收入總共 34 元，還賺不到 1 倍 (買進成本35元)
另外的 5 倍全來自價差
價差才是股票報酬率最主要的來源

某些人，包括所謂的專家，
之所以會拿現金殖利率來充當股價便宜與否的依據
是因為他們不會算股息折現公式，
股市中會算折現公式的人不超過 1%。
巴菲特班同學既然都知道怎麼算了，
何必還要用一個不準確的方法。

股息折現公式才同時有把股息和價差算進來

有人說股息比較穩定，股價不碓定，
所以拿現金殖利率來跟定存利率比較
股息一樣很不穩定，
中鋼2011年獲利衰退了54%，
今年的股息應不到去年 1.99元的一半

跟定存利率比較，
也應該是用折公式所算出來的預期報酬率才對
而非現金殖利率

2003年中碳的現金殖利率 7%(=2.4股息/35買進價)
而我 8 年賺 6 倍的年複利28%(=(7/1)^(1/8)-1)
差很多

美歐股市無減資的規定

2012-01-09T23:35:00.000-08:00

宥聰桑告訴我，
美國賺錢的公司不會減資(或稱現金減資)
今天跟我的會計師請教，
確定美歐股市無減資的規定

1. 現金減資是以配息為之
2. 虧損減資則是反分割(reverse stock split，或稱股票合併)
如Citi Bank (C)

台、日、中、港則有減資的辦法

另外，美股也無NAV小於5元須打入全額交割股的規定
而是股價低於 1 美元才會下市

台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊 ?

2012-01-06T13:36:00.000-08:00

From: Bruce
發表於 2011-12-31 10:47

由於巴菲特投資蓋可是看上它的浮存金價值，
故想請教台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊。

另外，有無推薦的台灣保險業的好學生公司呢 ?

From: X先生
Sent: Friday, January 06, 2012 11:03 PM

FLOAT 在財經領域與詞彙中解釋為自由流通量。
巴菲特對波克夏持有的蓋可保險公司的FLOAT解釋為浮存金。
在台灣保險業裡的財報中沒有浮存金這項披露。
保險業的會計財報較具複雜性。
分析保險公司的經營能力要由償債能力與獲利能力兩大項解析。

先說償債能力~~
保險公司收取的保費收入(營業收入)必需提存各項準備金
(例如責任準備，特別準備，未滿期保費準備，賠款準備金等等)，
這是為以後需賠付金先做存糧準備。
再來靠再保險將保險公司承擔的責任額分保出去給再保險公司以共同分擔風險。

若是充足提存各項準備金並有良好的再保分攤管理風險的話，
那這家保險公司償債能力就很好，當它的客戶就不擔心它賠不出錢了。

再說獲利能力~~
當提存各項準備金後，所剩下的保費收入再扣掉經營成本與費用後，
所餘留的收入則保險公司可以做投資運用來創造投資收益，嘉惠股東。
例如買大樓收租、投資債券、股票、及各種有價證券。
但各項投資比重都有法令之上限規定。
因此越大型越多保費收入的保險公司當然可以運用投資金額就越多。
保險公司的投資部門就是管理投資配置。

簡單的看待，浮存金就是保費收入(營業收入)減掉各項準備金再減掉經營成本與費用後的可運用資金。
並不是所有保費收入都可以當成浮存金全部讓保險公司自由投資運用。
這是台灣民眾大都是誤解保險公司很多錢可以炒房炒股，
保險公司必需先對履行未來的保險責任預做準備的。

建議查詢產壽險公會與各公司財報，就可以推算估算浮存金多少了。

From: alohasu
發表於 2012-1-9 09:46

有關台灣保險業的獲利來源，用另一種分類，
可分為死差異、利差異、費差異
比較詳細的說明可以參考下述連結：
http://www.fubon.com/life/event/PIWA/p01_03.htm

舉個例子，假設保險公司收了保費$100，
按照精算師的預估未來會理賠$99
保險公司營業費用支出$2，
如果保險公司的投資績效是不賺不賠
那保險公司的損益=$100-99-2=$-1
(死差異＋費差異，這應該就是X同學所說的浮存金概念)

以上舉例金額是台灣保險業普遍的現象，
為了吸引保戶，設計理賠項目多，
且理賠金額或是滿期可拿回金額高的保單，
另外不跟保戶收附加費用來cover公司營業支出
以至於浮存金多接近零甚至為負數，
獲利來源只好依靠投資利益(即利差異)
與其說是保險公司，不如說台灣保險業是大型代操公司來得更貼切。

以上死差異、利差異、費差異並不是保險業財報或年報上須揭露的資訊，
多為保險公司內部管理使用，
僅有在公司開法人說明會時偶而會提供給分析師參考
同學如果有興趣，我google到一篇彼岸的文章也很值得參考：

保險公司應主要靠「死差益」賺錢
http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.cs.com.cn/bxtd/03/201112/t20111212_3165222.html

小草女孩存千萬

2011-12-31T03:43:00.000-08:00

從逆境中站起來的人，
一直是我最崇拜的偶像
小草女孩也是巴菲特班同學
實在是無上的光榮 !!

巴爺爺神功法力無邊
讓來自各行各業的同學都能獲得成功
真要讚美我主了 !!

2011年9月26日，《蘋果日報》頭版刊出該報1位女記者進入台中金錢豹酒店的一日陪酒紀錄。這篇頭版文章刊出5天後，10月1日週末午後，一封電子郵件滑進本刊客服部信箱。上頭寫著：「有關『酒女悲歌』，我看了很難過，我年輕時也在金錢豹上班過，現在存款千萬，年收入百萬，在百大企業上班，看了《Smart》多年，我想謝謝貴雜誌幫助我換了一個腦袋，如果可以，我想幫忙更多人，謝謝。」文末還留下她的手機號碼。這封郵件讓我大大好奇！「如果可以」、又留手機號碼是什麼意思？她想接受採訪嗎？她以前真的在金錢豹上班當小姐？現在真的在百大企業上班、還有千萬存款？這些錢是怎麼賺到的？如果她真是酒女從良，為什麼願意受訪？難道不怕自己的隱私被曝光？帶著滿腹的狐疑，我開始了2個月的訪談，經過反覆查證，發現這真是一個「酒女變身成為千萬富翁」的故事⋯⋯

006202寶富盈ETF

2011-12-28T18:33:00.000-08:00

From: 建宏
Sent: Wednesday, December 28, 2011 2:16 PM

偶然之間發現了一檔名為006202寶富盈的ETF(寶來富盈債券ETF)，
從發行到現在已跌了快二成....
但想問的是這種債券...
雖然知道債券利息很低...
但離淨值已經二成了..(有沒有便宜可撿)....
買了之後會不會跟定存一樣呢?
(就是先放著等GDP低點再來買)其間先收利息...

From: mikeon
發表於 2011-12-28 16:20

股債是同方向漲跌，非蹺蹺板

From: ymbis
發表於 2011-12-29 09:23

006202交易量每日平均只有幾張~~
沒有交易量的ETF最好別玩

From: mikeon
發表於 2011-12-29 10:13

2011年1月發行價25元，
2011年12月價格19.96元
跌了20% (=19.96/25-1)

同時期股票指數跌了22% (=7,000/8,973-1)

證明公債也會跌
債券跟股票是同方向漲跌，不是蹺蹺板

奇怪的是，公債跌幅應該要小很多才對啊 ?

寶來富盈債券證券投資信託基金
维基百科，自由的百科全书

寶來富盈債券證券投資信託基金（簡稱富盈債券、寶富盈，櫃買中心：006202）是臺灣寶來投信於2011年1月12日成立的指數股票型基金（ETF），成立日發行價格為新台幣25元，以一千個受益權為交易單位，也是臺灣首檔債券ETF[1]。富盈債券採取追蹤台灣指標公債指數的被動式管理，至2011年6月30日止，規模已達2.02億元。中華民國政府公債利率、投信所收取之費用、每日交易張數，皆為投資前之參考指標。2011年8月由於長期流動性不足，雖然有實物贖回機制，但設定門檻較高，證券商希望能增加其他贖回機制，以免持續賺了淨值、賠了差價，影響自營操作績效[2]。

台灣指標公債指數櫃買「台灣指標公債指數」（GreTai Taiwan Treasury Benchmark Index）是財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心所編製，櫃買「台灣指標公債指數」成分債券包含5年、10年、20年期最新發行之中央政府公債，共三期債券。指數在交易時間內即時計算，每十五秒發布一次。

課稅
證券交易稅：千分之一。
交易手續費：費率為0.1425％。

收益來源
指數成分債券之利息。

收益分配
不分配債息，以債息再投資後使淨值持續增長。

Oliwa桑第一屆同學投資有成

2011-12-21T18:43:00.000-08:00

Oliwa桑是2003年10月
巴菲特班第一屆的同學
很高興他投資有成

心得分享：
http://mikeon88.freebbs.tw/viewthread.php?tid=865&extra=page%3D1

盈再率在合併與非合併報表

2011-12-20T17:35:00.000-08:00

我們的10個盈再表，
只有台股還不是用合併報表算
其餘國外的都是

因為台灣去年才規定上市公司須發佈合併報表
券商的資料庫目前尚無每一家公司過去 8 年的合併報表
一旦都有了，即會修改公式寄給大家

長投到子公司可能分成60%固資，40%流動資產
因此盈再率用非合併報表算較高，合併的則略低
非合併的容易觸及200%的危險界線，反而安全

非合併報表，盈再率超過200%就危險
已舉過數十個例子給同學看了

合併的標準應該要低些，
惟尚無充足的例證與理論可下定論
若就迄今收集到的國外地雷股例子來看，
200%的標準一樣適用
例如，江西賽維財務拉警報
惠譽點名中國35家治理不善，玖紙協鑫等被掃到
中國伊利股份掏空案

無論如何，為保持安全邊距，
盈再率80%以上我們就不太愛買，
遵此原則，安全無虞

「配息至少40%」也會剔除掉高成長的企業 ?

2011-12-20T15:15:00.000-08:00

同學問，我提出「配息至少40%」的條件，
用來排除作假帳打腫臉充胖子的公司，
也會剔除掉高成長的企業 ?

可能，不過基於穩健原則，又何妨 !!
這就像買鴻海或中碳的差別 ?
前者配息低，後者高配息
一個令人睡不著覺，一個睡得香甜

我買中碳8年賺6倍也不賴 !!

ADR預期報酬率已是正解，俗貴價及最近NAV$亦換算成美元

2011-12-18T03:49:00.000-08:00

修改美日中盈再表
在碰到如ADR之類的股票，
股價以美元(或當地貨幣)計價，
而財報仍用母國貨幣

只要將匯率輸入空格，即會自動兌換
且不用管ADR是 1 股換幾股

現在預期報酬率已是正解，
俗貴價及最近NAV$亦換算成與股價相同的幣別

例如台積電的ADR TSM
按美股盈再表，匯率空格輸入30，
將看到底下畫面

力成 (6239) 公開收購超豐

2011-12-16T15:14:00.000-08:00

From: 吳志峰
Sent: Thursday, December 15, 2011 7:21 PM

【時報記者詹靜宜台北報導】力成 (6239) 今天宣布公開收購超豐，力成表示，考量未來策略發展需要，提升經營效率及競爭力，今天召開董事會決議通過將以新台幣每股25.28元公開收購超豐 (2441) 普通股股權，本次收購期間自今年12月16日至明年2月3日為止，以收購達最低收購數量1.66億餘股(超豐發行股權的30%)及取得主管機關必要的核准等，均為完成本次公開收購的條件。

如上，以 2411今日收盤價 20.0 元，
似乎有套利空間，
不知 mikeon 桑認為呢 ?

From: Farmer
發表於 2011-12-15 20:00

確定要套利？
萬一收購目標沒有達成會怎麼樣？

From: mikeon88
發表於 2011-12-16 15:39

被收購的超豐漲停，收購者力成跌
這不難猜
以往的收購案股價都是這樣反映
像億豐、國碁都是

股價將一直漲到收購價以下3%為止，
不會漲到滿
因為買完離真正成案仍有一段時間

From: chris
發表於 2011-12-16 12:27

為什麼收購設定是在30-50%，
超豐大股東持股大概是7%左右，
如果要影響公司運作不需要到30%應該就可以了。
除了表示長期經營決心以外，是否有別的目的 ??
(超豐手上現金很多，會不會是想運用他的現金 ??
不過，力成也很多 !!)

From: mikeon
發表於 2011-12-16 15:28

為何要收購30-50%，我實在不知
可能是為了確保以後重大事項表決時能成功
像二家公司合併或什麼的...

From: allen
發表於 2011-12-17 00:29

力成收購超豐的套利
還有，當初聯發科發行新股併購雷凌
換股比例確定時，其實一直有溢價7%的存在
卻發現到網路上沒人討論放空聯發科，
依換股比例買雷凌的套利交易

From: mikeon
發表於 2011-12-17 09:18

原因可能是這項套利需要二筆資金，
空聯發科及買雷凌，
利潤只剩 7%/2 = 3.5%

From: hdd1234567
發表於 2011-12-31 18:46

請問力成收購超豐對roe的維持或增長是正面還是負面，
還有力成算是景氣循環股嗎 ?

From: mikeon
發表於 2011-12-31 20:04

企業併購成功與否評估的方法
跟買股票一樣是看預期報酬率

負債的減少

2011-12-16T15:00:00.000-08:00

From: allen
發表於 2011-12-13 19:01

負債的減少
1.不見得只是拿資產去還，且股東權益不變
2.or 以債入股
3.當年度獲利如果是由前年度未實現，
轉本年度已實現，也是負債減少，股東權益增加
......

ex.
公司當年度未出貨就收現金，視為負債(預收貨款)
隔年度出貨後，再把預收貨款轉收入(並認列利益)
就會有負債的減少，是轉入損益，
非由資產償還，或是以債換股的方式而減少

各國(OECD，美、日、歐、韓...)GDP年增率

2011-12-05T16:47:00.000-08:00

From: chinhsi
發表於 2011-11-29 12:56

美股2012GDP預測
OECD的報告：http://www.oecd.org/dataoecd/2/7/49112938.pdf
2012Q1到低點1.7%，Q2 到1.9%

From: chinhsi
發表於 2011-12-2 03:50

如果要官方數據，要看Bureau of Economic Analysis
(http://www.bea.gov/newsreleases/national/gdp/gdpnewsrelease.htm)
或這裡：http://www.bea.gov/national/an1.htm#2011AnnualRevision

不過我眼花，好像沒看到estimate在哪裡..

信義(9940)的護城河不夠寬

2011-12-05T15:42:00.000-08:00

From: GeeseHu
發表於 2011-12-6 01:47

關於信義房屋的問題，不在於他的公司好壞，
而是一家好公司她的護城河要夠寬才行
...記得巴菲特的選股要點

在台北做仲介也五六年了，
老實說，雖然信義是好公司，
但並不是買房子的人一定都跟信義買唷...
尤其是仲介是要深入經營的行業。
譬如說:文山區的信義就輸給永慶的市佔率，
而仁愛路的ERA可能強過信義就很多...
這就是因為護城河不夠寬的原因，進入門檻太低。

第二點，仲介這個行業不同於製造或是營建業，
他比較類似像貿易代理商或是像航運類股
...這樣講可能大家還不清楚，
我們收的是服務費，
所以跟建商不同，沒有所謂的庫存以及完工就列為營收這種東西，

相較之下，對仲介而言所要求的就是成交的量，
也就是行話所說的「買賣成交移轉件數」。
所以當景氣不好，外加政策做空的情況下，
少掉了投資需求的人，就減少掉了一大半的成交量
(房價漲跌對仲介其實影響不大)，
勢必對這個行業造成衝擊，
就像航運類股，你船開出去固定支出成本還是在那邊，
但是一趟下去你如果貨物不多，就是賠本。
目前仲介店頭很多都在精華地段，店租這麼高，還不含人事唷!!
所以現在為什麼很多仲介開始再放大假閒晃....

再來，大陸的投資，相信新聞看很多就不講了，
大陸仲介苦哈哈..底薪還是要給人家。
最嚴重的影響是在於仲介費當成交困難的時候，
就容易流於殺價競爭
..尤其是小品牌的仲介加盟店，1%我就活蹦亂跳，
這是大品牌所沒有的彈性
（所以其實跟永慶、信義買是比較容易貴到，
除非你像巴菲特，堅持要給自家投資的公司賺的想法啦)，
香港的仲介就是有這樣的問題，
所以人人收1%，可能早晚一天，
信義也會面臨到這種問題....毛利率驟降...

但是，雖然我現在是無業遊民...@@"..
但我還是對信義有信心的，他是一家好公司，
品牌價值是很難用計算衡量的，
而各行各業本來就會有景氣起伏的時期，
所以如果當房地產市場再度興起時..XD...
我相信投資信義就是很棒的標的了。
至少董事長是有信義的人...
還算誠實的經營團隊...^^"
...希望小小淺見能提供幫助

From: PeterKan
發表於 2011-11-26 16:56

無論是信義或永慶，在台灣房仲的市佔率，都不超過 5%。
=> 不太對，5%是依據全台灣房屋交易量，
因為都會區委託仲介的比例較高。

http://manager.bnext.com.tw/view.php?id=41
在台北、高雄等都會區，信義房屋的市佔率大約有20%；
但以全台灣房屋交易量來看，我們只有5%。

恭喜鍾華桑通過博士論文口試

2011-11-27T17:01:00.000-08:00

From: 鍾華
Sent: Monday, November 28, 2011 8:51 AM
Subject: 謝謝您们的鼓勵:通過博士論文口試

Dear Michael / 金龙師兄同學
謝謝您们的鼓勵:通過博士論文口試。
<以下是我論文的部分致謝內容>

5﹑在学程中笔者能秉持学习毅力，要感谢诸多贵人鼓励，包括
学界: 卢文吉财经院长。
证券界: 朱竹元副总、刘政中、洪瑞泰、李金龙。
企业界: 邱大乾、孙贤、郝晋明、吴宇泰。
宗教界: 张坚石牧师。

6﹑由衷感谢评审论文及参与我答辩学程的各位老师，给予我持续学习、成长的机会。

Best Regards
God so love you !

From: 鍾華
Sent: Tuesday, December 13, 2011 9:48 AM

Dear mikeon
我此次博士班完成學程
到青島探望巴菲特班的同學張原康副教授
您的巴菲特班對他啟蒙影響深遠
很為他的成長高興

買回庫藏股不得超過股本之10%

2011-11-25T01:01:00.000-08:00

買回庫藏股不得超過股本之10%
還原股價也把減資及買回庫藏股考慮進去

問9：買回庫藏股前股價100元，註銷後股價為何 ?
答：註銷後仍是100元，1股 x 100 = 1股 x 100

問7：股價100元，現增溢價80元，新股10%，現增後股價為何 ?
答：1 x 100 + 0.1 x 80 = 1.1 x P

問8：晶華減資72%後股價如何計算 ?
答：減資前1股 x 減資前股價108元 = 退還股本7.2元 + 減資後只剩0.28股 x 減資後股價362元　

http://www.sfb.gov.tw/Layout/main_ch/MultiMedia_FileDownload.ashx?guid=c662ca27-58e9-4545-affe-43b5bf14055f

證券交易法第二十八條之二第二項規定公司買回股份之數量比例，不得超過已發行股份總數百分之十﹙以當次預定買回數量加計公司歷次已買回尚未辦理轉讓、轉換或註銷之股份﹚。

選舉行情 ?

2011-11-20T19:00:00.000-08:00

上課常被問到「今年有沒有選舉行情 ?」

過去3次，2000、2004、2008年
總統大選前都大漲一波
是因為剛好碰到景氣的高點
並非政府刻意做多的結果

今年GDP在往下走，
所以不會有選舉行情

事實上，我也不認為政府護得了盤，
否則又何必課稅 ?
自己去玩股票就能充實國庫了

3Q11波克夏新增5檔持股DTV、GD、Visa、CVS、INTC

2011-11-15T16:13:00.000-08:00

3Q11波克夏新增5檔持股DTV、GD、Visa、CVS、INTC
根據CNBC猜測，是梳子買的
DTV買回庫藏股買到淨值為負

「直接電視A股(DIRECTV Class A)是數位多頻道電視娛樂、廣播衛星網路與服務供應商，在美國及拉丁美洲地區提供全球性的資訊與資料廣播服務。該公司經營領域分為兩部分：DIRECTV U.S.及DIRECTV Latin America (DTVLA)。DIRECTV Holdings LLC為子公司，提供衛星直接到府(DTH)、數位電視服務，並從事多頻道視訊節目配送。」...Quote123

「General Dynamics Corp.（通用動力公司）主要從事經營造船業和海軍系統、航空工業、資訊系統，以及陸地兩棲作戰系統。以上每一項業務涉及設計，製造和程式管理專門技術，尖端科技，和綜合系統。公司的主要顧客是美國軍隊，聯盟國軍隊，其它政府組織，以及其它工業合作夥伴。」...Quote123

「VISA operates the world's largest retail electronic payments network and is one of the most recognized global financial services brands. Visa facilitates global commerce through the transfer of value and information among financial institutions, merchants, consumers, businesses and government entities.」...Quote123

「CVS藥物服務(CVS/Caremark)是優質的整合性藥品服務供應商，結果美國主要製藥服務公司與大型連鎖藥局。該公司每年提供或管理超過十億筆處方箋，比任何其他藥物服務供應商還要多」...Quote123

http://www.cnbc.com/id/45292794

Warren Buffett's Berkshire Hathaway Adds Five New Stocks to Portfolio .. But Buffett Didn't Buy Them

Published: Monday, 14 Nov 2011 | 5:35 PM ET
By: Alex Crippen Executive Producer

We already knew, thanks to this morning's CNBC interview, that Warren Buffett has been busy buying.
He told Squawk Box that Berkshire Hathaway bought $10.7 billion of IBM [IBM 188.75 1.40 (+0.75%) ] common stock this year.
Now that Berkshire's 13-F third quarter filing is public, we know that new portfolio manager Todd Combs has also been doing some buying, although not at the same scale.
We also know that Buffett's purchases of IBM extended into the current quarter. The 13-F lists 57.3 million shares as of September 30. Buffett told us this morning that Berkshire owns 64 million shares of IBM, an increase of just under 7 million shares.

NEW POSITIONS
Berkshire reports new positions in five stocks, not counting IBM, as of the end of the third quarter. Since all of them are worth around $200 million, they were almost certainly bought by Combs. (Buffett repeated this morning that he doesn't personally deal with stakes that small.)

DIRECTV [DTV 47.08 1.45 (+3.18%) ]: 4,249,400 shares, worth $193.9 million at the close.

General Dynamics [GD 65.99 0.68 (+1.04%) ]: 3,064,422 shares, worth $200.1 million at the close.

Visa [V 95.63 1.81 (+1.93%) ]: 2,291,708 shares, worth $215.0 million at the close.

CVS Caremark [CVS 38.95 0.18 (+0.46%) ]: 5,661,000 shares, worth $219.5 million at the close.

Intel [INTC 25.34 0.71 (+2.88%) ]: 9,333,000 shares, worth $229.9 million at the close.

INCREASED STAKES
Berkshire also reports increased stakes in two other stocks:

Dollar General [DG 40.29 0.57 (+1.44%) ]: tripled stake to 4,497,247 shares, worth $178.6 million at the close.

Wells Fargo [WFC 25.29 0.19 (+0.76%) ]: increased stake by 3 percent to 361,369,808 shares, worth almost $9.1 billion at the close.

Wells Fargo is a Buffett stake. Dollar General is in the Combs portfolio.

Today's 13-F reports a 50 percent increase in shares of Torchmark [TMK 42.69 0.44 (+1.04%) ] held by Berkshire. That, however, is the result of a 3 for 2 stock split that became effective on July 5, just after the start of the third quarter. It is not the result of new buying by Berkshire.

Update: This post originally reported, based on the first 13F filing, that Berkshire had doubled its stake in Verisk Analytics [VRSK 37.71 0.47 (+1.26%) ]. On November 15, 2011, Berkshire amended its 13F to show its holdings of Verisk shares had not changed from June 30.

DECREASED STAKES
Berkshire did do some selling, with significant decreases for two stocks. The size of these holdings indicates Buffett was responsible.

Johnson & Johnson [JNJ 64.99 0.08 (+0.12%) ]: decreased stake by 12 percent to 37,446,788 shares, worth $2.4 billion.

Kraft Foods [KFT 35.48 0.05 (+0.14%) ]: decreased stake by 10 percent to 89,746,708 shares, worth $3.2 billion at the close.

From: PeterKan
發表於 2011-11-16 09:53

手持時代，長期而言目前很多人看好ARM，不看好Intel，
持有的原因是指依財報？

From: Tevii
發表於 2011-11-16 15:03

小弟是做衛星產品的
對Direct TV略知一二
Direct TV 算是系統運行商
大家可以把它想像成以前的東森+和信
佔有北美衛星市場的6~7成市場
第二大的是DishNetwork 約佔2~3成市場
其餘才由一些小的運行商撿食剩下的市佔率
所以這是一個寡佔市場
它所用的衛星傳輸規格還是Proprietary
小弟想要做它的產品還不得其門而入
依小弟愚見它的護城河既寬且深
所以不應歸類為電子科技業
只能說梳子好眼光 !!

3Q11巴菲特買了5.5%的IBM股份

2011-11-14T05:35:00.000-08:00

3Q11巴菲特買了5.5%的IBM股份
以11月11日股價187.4元來算，預期報酬率29%
買得非常便宜

http://www.cnbc.com/id/45285237

What Has Warren Buffett Been Buying ? 'Harold'

Published: Monday, 14 Nov 2011 | 7:27 AM ET
By: Alex Crippen Executive Producer

Warren Buffett's Berkshire Hathaway releases its end-of-Q3 stock portfolio snapshot later today, but during his live appearance on Squawk Box this morning Buffett revealed its big secret: Berkshire has bought $10.7 billion worth of common stock in IBM [IBM 187.38 4.03 (+2.2%) ], or 64 million shares. Buffett's company now owns 5.5 percent of the company but doesn't intend to buy any more. He started in March with the goal to buy $10 billion worth of stock.

We've noted that Berkshire's 13-F filings for the first and second quarters said that some holdings were being kept confidential, and it appears this is the buying spree Buffett was keeping under wraps. (He doesn't want copycat buyers to drive up the price of a stock he's actively acquiring.)

Buffett says he has not talked to the company or current CEO Sam Palmisano about his purchases, but he thinks IBM has done an "incredible job" executing its long-term strategy and "respects" its shareholders. He gives a lot of credit to former CEO Lou Gerstner, and wishes he'd bought the stock back when Gerstner was running the company. "It was something I should have spotted years earlier."

Buffett typically shies away from technology stocks because he often doesn't "understand" what they do, but told us he'd been "hit between the eyes" by how the company finds and keeps clients. "It's a company that helps IT departments do their job better. It is a big deal for a big company to change auditors, change law firms," or change IT support. "There is a lot of continuity to it."

At first he gave the Squawkers a one-word puzzle: the name "Harold." After several minutes of incorrect guesses, Buffett revealed that "Harold" refers to IBM. The connection: a common nickname for Harold is Hal, HAL 9000 was the name of the computer in the 1968 movie 2001: A Space Odyssey, and it's often been associated in people's minds with IBM.

Buffett says he would never buy Microsoft [MSFT 26.91 0.63 (+2.4%) ], another computer-related stock, due to his close friendship with Chairman Bill Gates.

Buffett says Berkshire did add to its Wells Fargo [WFC 25.65 0.57 (+2.27%) ] position and he thinks Bank of America [BAC 6.21 0.18 (+2.99%) ] CEO Brian Moynihan is following a "very logical path" to fix the bank.

Asked if he supports the Occupy Wall Street movement, Buffett said because its goals and leadership are unclear it probably won't change things. He does, however, continue to believe the "super-rich" need to share in the national sacrifice that will be needed to get the federal government's budget deficits under control.

From: GaryLIN
發表於 2011-11-14 21:54

IBM近十年，轉型相當成功。
從資訊電子業，變成高毛利的服務業了。
這值得我們台灣人省思，
一直做代工，是沒有出路的。

景氣對策訊號燈用自己來預測自己，無意義

2011-11-09T15:54:00.000-08:00

法人喜歡用景氣對策訊號燈來預測股市，
這也不對，
因燈號裡的變數之一即包含股價，
用自己來預測自己，是無意義的事。

燈號包括M1b、直接及間接金融、股價指數、工業生產指數、非農業就業人數、海關出口值、機電設備進口值、製造業銷售值、批發零售及餐飲業營業額指數等 9 項。

From: mikeon
發表於 2012-1-28 19:12

有人說股價在燈號裡的變數才占1/9而已
即便包含自己，影響沒那麼大
這顯然是統計沒學好才會這樣講

現在拿股價和 x 來組成一個燈號
燈 = 股價 + x

From: weyzhiro
發表於 2012-1-29 01:54

很好理解，不愧是麥可大，
講得很簡單就懂了 !!
簡單是最高級的複雜阿 !!!

From: mikeon
發表於 2012-1-31 01:28

相關係數是指線性相關，
x 跟 y 構成一條斜線

若 x 跟 y 構成
1. 橫線或垂直線
2. 散成一團
3. 弧線或曲線
相關係數都是 0

x 跟 y 若能畫出一條斜線的話
100x 跟 y 或者 0.01x 跟 y 也能畫出一條斜線
相關係數跟變數的數字或權數的大小無關

http://en.wikipedia.org/wiki/Correlation

From: mikeon
發表於 2012-2-1 18:53

我覺得最可笑的一點是
那些跟我強辯景氣對策訊號燈很有用的人
從來不曾看過他們在追蹤或討論過這些指標：
直接及間接金融、工業生產指數、非農業就業人數、海關出口值、機電設備進口值、製造業銷售值、批發零售及餐飲業營業額指數

為何不追蹤 ?
無非是跟股價的關係度不高

平常沒在看的東西把它們綁在一起
怎麼突然就變重要了呢 ?
因為跟股價的相關係數增高了

為何相關度變高了呢 ?
不就是跟股價指數合在一起的結果
這正證明了純粹是靠股價在拉分數而已
問題是這樣有意義嗎 ?

From: mikeon
發表於 2012-2-2 08:04

Onion桑把 x 變數設成跟股價方向相反的例子來反駁，
說景氣燈號不受股價影響那麼大
這才是錯誤的類比

股價跟這些變數，直接及間接金融、工業生產指數、非農業就業人數、海關出口值、機電設備進口值、製造業銷售值、批發零售及餐飲業營業額指數，
不是負相關
而是相關係數不高

所以才不見有人在觀察它們
平常沒在看的東西把它們綁在一起
怎麼突然就變重要了呢 ?
因為跟股價的相關係數增高了
......

From: mikeon
發表於 2012-2-2 08:15

11月和12月是藍燈
1月應該就會回升了，因為股價漲了

所以到底誰來預測誰 ?

From: perry_kuo
Sent: Thursday, February 02, 2012 12:59 PM

都是10年資料(2002/01-2011/12)
股價從 Yahoo Finance 下載
直接及間接金融從經建會下載

R2=0.4845，頂多只是中度(0.3-0.6)正相關，
參考性不高

Olympus (7733-JP) 爆假帳醜聞

2011-11-08T00:22:00.000-08:00

Olympus爆假帳醜聞股價大跌29% 恐被迫下市
鉅亨網編譯張正芊綜合外電　　2011-11-08 15:25　

日本相機及內視鏡大廠 Olympus 周二坦承，內部高層涉嫌浮報 14 億美元左右的併購交易顧問費或金額，來填補 1990 年代的投資虧損。消息傳出後，股價暴跌 29%，達單日跌幅上限。

日本相機及內視鏡大廠 Olympus (7733-JP) 周二 (8 日) 坦承，內部高層涉嫌浮報 14 億美元左右的併購交易顧問費或金額，來填補 1990 年代的投資虧損。消息傳出後，股價暴跌 29%，達單日跌幅上限。

Olympus 發布聲明表示，公司上周指派的獨立調查委員會發現，有 4 宗收購交易的財報異常。其中公司於 2008 年以 19 億美元收購英國醫療技術公司 Gyrus 一案，有 6.87 億美元資金匯入位於開曼群島的一家不知名金融顧問公司。

另外在 2006-2008 年間，Olympus 共花了 9.4 億美元收購 3 家小型日本公司；但一年後，這些公司價值總額卻減記 7 億美元左右。這些消失的金額，全都用於「清理」公司先前長期投資虧損。

Olympus 社長高山修一在記者會上表示，事件主要涉案者，包括公司前會長菊川剛、現任副社長森久志及稽核山田秀雄。森久目前已遭解職，公司也可能根據調查結果，對菊川及森久提出刑事告訴。

此外，日本金融服務管理局、東京證交所及美國聯邦調查局 (FBI)，也已開始展開調查。這使得擁有 92 年歷史的 Olympus，前景佈滿陰影。若等待調查結果過程冗長，且最快等到下個月中以後才能發布財報， Olympus 恐面臨股票必須下市危險。

事實上，Olympus 作假帳的傳聞已沸騰近一個月。先是公司前英國籍社長 Michael Woodford 發現帳務異常後向高層詢問，卻遭到解雇，於是將消息公諸於世。日本媒體本周也已報導，遭挪用資金可能用於掩蓋 Olympus 投資虧損。

博達案的判決書

2011-11-05T03:39:00.000-07:00

今天在新竹上課，講到博達案，
我說是因ROBO銀行隱匿現金的限制條款而無法被會計師查出
在會計師事務所工作的Cory桑補充說，
當年博達藉故未出示銀行函證的存款證明，
僅用存摺影本代替，以致被矇騙過關
函證需要銀行蓋章負責，可信度較高
存摺影本則容易造假

Cory桑說，當年並未規定，現金查核需百分百出示函證
現在已規定現金的查核一律需出具函證了

非常感謝Cory桑的指導

From: Cory Chen
Sent: Saturday, November 05, 2011 6:11 PM

Dear 洪老師
這裡有博達案的判決書整理，供您參考
可直接搜尋"銀行存款"
http://trinityteam.blogspot.com/2011/05/blog-post_31.html

其他會計科目也有詳述當時會計師取得的查核證據(包括公司偽造文書的部分)
以及未盡的查核動作以及責任。

其實我的工作年資尚淺，
但對於會計師這個行業，
只能說客戶是受查者同時也是金主，
加上台灣企業普遍低落的社會責任認知
(老闆總是認為公司公開發行後還是自己的)

這個行業的環境其實是挺艱困的，
道德跟生計會一直不斷地困擾著會計師，
幸好我只是個小組長而已(笑)

2011年5月31日星期二會計師賠償責任之實務案例－博達案

博達案在民國93年6月爆發，由於其舞弊金額及手法皆屬空前，因而導致主管機關、會計師界及學界多以此案探討修改及加強各項查核方法，且其為目前惟一法院判決會計師應負擔責任比例之首例。

一、博達財務報表不實之事實：

（一）虛增銷貨收入：
葉素菲（博達公司負責人）在海外設立多家公司，博達公司與之進行大量虛假的銷貨交易，並配合出貨流程製作不實的銷貨發票、銷貨通知單、送貨單等，但出口貨物事實上是由其派駐在香港的員工收取並存於其承租的倉庫中。

（二）虛增進貨：
博達為虛增銷貨必須有進貨相應，故透過Commerce等公司假銷貨給博達，事實上則將上述存於香港倉庫的物品另行包裝後運回，並取得Commerce等公司的進貨相關單據。

（三）利用其他廠商虛增進銷貨：
博達除了利用自行虛設的公司假銷貨外，尚利用訊泰、泉盈等公司，以循環虛增營收，即博達→訊泰→…→博達在實際上只是紙上作業，並無實際的物流。

（四）虛列應收票據及帳款總額42億：
由於銷貨是假的，故其相對的應收帳款及應收票據也是假的，應收的對象也是假的，所以應收款項當然收不回來。但是博達卻在92年才一次提列近29億元的呆帳，可見以前年度財務報表失真。

（五）虛增銀行存款：
由於虛增銷貨及盈餘，故將虛增應收款項，為避免過高的逾期應收帳款造成收現性的質疑，故與菲律賓首都銀行談妥，利用衍生性金融商品操作虛增銀行存款。即葉素菲先找人設立 North Asia Finance LTD.，再由博達存入一筆存款到菲律賓首都銀行購買North Asia的信用聯結債券，存款來源為假銷貨的貨款，由人頭匯入。North Asia則另向法國興業銀行借入同額款項，North Asia之資金則由葉素菲控制運用。

（六）虛偽發行海外可轉債（ECB），再予以套現由個人挪用：
博達公司擬發行ECB籌措資金，但卻先由葉素菲設立紙上公司Best Foucs公司，再由其向羅伯銀行等融資5,000萬美元，用以認購博達發行之ECB，博達再將該款項存入羅伯銀行，購買連結Best Foucs之信用聯結存款（Credit Linked Deposit），當Best Foucs未還款時，則羅伯銀行以此CLD抵銷博達之存款。Best Foucs並將可轉債換成股票在我國證券交易市場出售取得5,314萬美元，除還菲律賓銀行 1,000萬美元外，餘挪作他用。

（七）虛偽出售應收帳款：
為避免逾期應收帳款提列鉅額備抵呆帳，葉素菲乃先設AIM公司，再將應收帳款出售給甲銀行，甲銀行再轉售給AIM公司。出售應收帳款共收取4,500多萬美元，存於甲銀行帳戶，再由其認購 AIM 以前述應收帳款所發行之應收帳款債券，甲銀行並將之視為存款，但博達公司不得隨意動用。

綜上所述，博達公司外幣存款中的1億3,500萬美元係受限制不得動用，卻未改列受限制存款，且無附註揭露，又與各紙上公司間為實質關係人，亦未為揭露。購買衍生性金融商品亦予以隱匿。銷貨收入、進貨、銷貨成本及存款等皆有不實。為他公司背書保證亦皆未揭露。

二、對會計師賠償責任之判決見解：

基於會計師相對於被告博達公司之負責人，就該公司財務報告及公開說明書內容屬於第二層把關者，對於被告博達公司銷售集中情形未詳加查核，亦未抽查現金及銀行存款暴增之情況，而出具無保留意見之簽證，顯有未盡專業注意查核之情事，前分別經行政院金融監督管理委員會處分書處分在案，復經行政院訴願決定行政判決在案，本院審酌被告博達公司負責人就財務報告及公開說明書實應負責之程度及會計師得盡注意義務之範圍並類推適用民法第217條規定，認每一會計師就其責任區間所應分擔責任比例定為3%為適當。復查，修正前證券交易法20條雖無連帶責任之規定，且修正後證券交易法第20 條之1第3項、第5項規定會計師應依其責任比例負賠償責任，然修正前證券交易法第20條既無如修正後創設責任比例之明文規定，自無直接援引之理，而證券交易法第20條通說認為屬特殊侵權責任，適用上應回歸民法第185條共同侵權行為，與其他共同侵權行為人連帶負責，而有內部責任分擔額之問題。是以，安侯會計師事務所、蔡○○、何○○、游○○應分擔額為附表1至8求償金額34億312 萬 2,917 元之3%即1億209萬 3,688元，與其於本件分配之和解金額3,849萬474元差額為6,360萬3,214元，另勤業會計師事務所王○○、李○○應分擔額為附表9至10求償金額24億2,257萬2,284元之3%即7,267萬7,169元，與其給付之和解金額4,100萬元差額為3,167萬7,169元，此部分既經原告拋棄其請求，除被告博達公司葉素菲以外之連帶債務人自得主張免除。

三、會計師賠償責任判決評析：

依本案判決書所述，其在因果關係中，分就「交易因果關係」及「損失因果關係」予以闡述。交易因果關係主要援引「詐欺市場理論」認為：「投資人信賴證券市場之股票價格未受詐欺行為所扭曲，則交易因果關係即受推定…」，而「損失因果關係」則主張由原告舉證，並以發佈不實資訊公司，在不實資訊揭露後，其股價波動與整體股票市場之波動比較分析，以此推定其損失因果關係；經上述推定，投資人之損失因果關係確立。故博達公司及葉素菲…等被告應負責賠償。

惟會計師是否應負賠償之責，應再檢視「相當因果關係」，即會計師之過失與造成財務報表不實未能偵知間的因果關係。茲就其財務報表不實之事實，與會計師查核之缺失導致未能偵知因果關係，分述如下：

（一）虛增銷貨收入：
在93年3月金管會尚未發佈「會計師辦理公開發行財務報告之查核簽證應加強辦理事項」之前，一般對銷貨收入之查核較偏重於執行內控評估時，進行銷售及收款循環之查核，包括各控制點之測試其有效性。依前述博達舞弊事實觀之，因其屬管理階層的舞弊，資金流程及貨物流程皆編製有相關單據，依當時一般採用之查核程序應難以發現，故依金管會處分書所述處分理由，以會計師對博達之銷售對象重大變動，且銷售對象之資本額與其銷售額不對稱等，未能評估其合理性，故認為會計師於查核時有未盡專業應有之注意情事。其虛設之交易對象DVD公司既為重大客戶，且經由函證查詢時其地址在其美國子公司旁，且盤點存貨時應能發現二公司可以相通，查核人員應抱持專業懷疑態度，加以了解DVD公司與博達公司間有何關係，故就此點言，會計師似有過失，但因此非一般查核人員可輕易查覺，故不屬重大過失。此若發生在93年3月以後，則依「會計師查簽應加強辦理事項」規定，新增十大客戶應查明是否為關係人，重大應收帳款之沖轉對象應與銷售對象相符，否則應查明原因，則博達虛設公司做假銷貨之交易將因此被揭發，若未執行而致有過失，則與虛增營收造成財務報表不實即有相當因果關係。

（二）虛增進貨：
由於博達公司假銷貨及假進貨是用同批貨物，一直循環進銷，且金流及物流皆有實際流動，並配合相關單據之製作，故查核人員若以單據驗證之，實難以發現其虛假處，但若能對這些大進貨商予以了解其背景及營業狀況等，當可發現端倪，故確與查核人員應隨時抱持專業懷疑的態度有違，屬一般過失，且與虛增進貨未能偵知有因果關係。

（三）虛列應收帳款：
由行政院金管會處分書所列理由，以會計師傳真回函未直接由查核人接收，故認為會計師執行函證程序核有疏失。其數個主要代理商、地址、電話、傳真皆相同，此應經由函證應收帳款時發現，會計師未因此重大異常而深入追查，應屬重大過失，因此未能發現虛增銷貨、虛列應收帳款，應與財務報表不實有因果關係。

（四）虛增銀行存款：
會計師雖發函銀行詢證銀行存款金額無誤，但其實該等銀行存款皆已受限制，或其來源本就利用衍生性金融商品虛增而來，其實另附有不得隨時動用之條件，但卻未揭露相關負債或限制條件。此案由於有銀行配合博達公司，故意不告知會計師限制條件…等之資訊，此部份會計師應免負過失責任。但會計師未抽核銀行存款鉅額收支，以致未發現銀行存款來源異常，此屬基本之查核程序，未執行應屬重大過失。又未審閱法律費用支出，以致未能發現銀行存款加附限制條件，此屬一般過失。這些過失與銀行存款虛增未能及時被偵知有因果關係。

（五）虛偽出售應收帳款：
由於博達公司與銀行配合，將應收帳款售給銀行，再由銀行售給其人頭公司，博達再認購人頭公司發行之債券，其交易因被切成二段交易，故會計師不易發現此一舞弊事實。對此會計師應免負過失責任，但會計師應對於認購之人頭公司發行之債券之公平價值加以評估，以了解是否有跌價損失，若未做此評估，以致未提列足額損失，應有過失且與財務報表不實有因果關係。

（六）未取具銀行存款的回函：
92年財報簽證的會計師未取具銀行存款的回函，以致於未能發現博達公司銀行存款已受限制，此屬重大過失，且與虛增銀行存款導致財報不實有因果關係。

（七）其他92年度簽證會計師的其他缺失：
例如：未派人觀察存貨盤點，未查核長期投資之子公司等，皆屬重大過失，且若證明存貨數有重大差異，則存貨監盤將具因果關係。若長期投資，即其子公司已有重大減損，則未對其查核以致未能提列減損損失，則與財務報表不實將具因果關係。

資料來源：本文經參酌國立政治大學論文、93年度金字第3號民事判書、行政院金管會金管證六字第0930006284號處分書、金管會金管證六字第0930003412號處分書。

科風(3043)作假帳

2011-11-04T12:21:00.000-07:00

作假帳的公司配不出現金
2011年的配息率不到40%

科風炒股約談11人
【聯合報╱記者饒磐安／新北市報導】
2011.11.05 02:07 am

股票上市的科風公司為維持股價，涉嫌與旗下子公司和兩家協力廠商合作，以不實交易虛增營業額；檢調昨天搜索科風等四家公司，約談科風負責人張峰豪等十一人。

張峰豪等人均否認不法，新北市調查處今天凌晨訊問後，將張峰豪及該公司兩名高階主管、兩家合作廠商負責人等五人，依違反證券交易法等罪移送板橋地檢署，檢方漏夜偵訊。

位於新北市中和區的科風公司成立廿四年。檢調接獲檢舉，指科風公司疑似為了維持股價和投資人信任，利用旗下的科冠公司與兩家相關產業合作關係，製造循環假交易虛增營業額，光是四月及五月就虛列四億七千多萬元營業額。

板橋地檢署昨天指揮新北市調查處搜索科風、科冠及位在台北市和苗栗的合作公司，查扣大批資料。

按M1b年增率來買賣，績效並不好

2011-11-04T04:10:00.000-07:00

借用財報狗畫的M1b年增率與指數的比較圖
發現自2001年以來的買賣效果並不好

2001年買在5,500點，先跌到3,411
之後在6,000點就賣出，可是指數2007年漲到9,859

2008年買在7,000，先跌到3,955
之後賣在8,395，可是指數2011年漲到9,221

被問到快抓狂的題目

2011-10-24T17:55:00.000-07:00

1. 大盤怎麼看 ?
現在可以買或賣嗎 ?

為避免又有人把責任賴到我的頭上，
請同學牢記底下原則

如果空手會手癢，就買個1/3
滿手股票覺得有壓力，則先賣1/3

前1/3即便亂買或亂賣都不會有事
假設指數從1萬點崩盤到5千
1/3買在1萬，2/3買在5千
買進成本也僅是6千6
低於中間值7千5很多

同學無須再吵GDP理論準不準
吵不能治手癢，
進去買，被電了才會止癢

GDP高點時，建議先減碼 1/3
若股價也變貴了再賣更多

GDP低點時，持股比率不宜低於 1/3
若股價仍不夠便宜則持股最多 5 成

投資人絕大部份的時間都花在研判大盤走勢
這其實是很不重要的題目
因為一句話就解決了
即控制好持股比重

持股不是 0 跟 1 的問題
不是只能空手或滿檔兩種狀況
而是有中間地帶的
即控制持股比率

參閱：加減碼原則，在颱風季節來臨之前修剪一下果樹

2. 這支股票可以買嗎 ?

建議同學儘量買A咖的股票
想3秒鐘還搞不懂的，就不是A咖
你會提出來問的，就不是A咖

參閱：只選A咖，不要B咖

若不會選股，請翻開「神功」後的入圍名單，
從中挑選

3. From: greg
發表於 2011-10-25 09:22

另一個常問的問題，
「景氣循環股」現在景氣是低谷或是高峰？
例如現在被問最多的是裕民之類的航運股。

From: mikeon
發表於 2011-10-25 09:59

所謂景氣循環股就是不好的時候
ROE會掉到10%以下的公司

產業景氣若不懂如何判斷，請以GDP為準
因GDP是所有產業的總合
大部份產業景氣會跟它一致

(To be continued)

中國總經數據

2011-10-20T03:56:00.000-07:00

From: 雅雯
發表於 2011-10-19 10:45

這個中國大陸數據網站蠻好用
http://finance.sina.com.cn/mac/

有畫圖的
適合老人家跟幼兒觀賞

From: horse
發表於 2011-10-20 17:53

呼應一下
http://data.eastmoney.com/cjsj/gdp.html
這個也不錯

報名回鍋、重寄盈再表

2011-10-18T18:37:00.001-07:00

我的寶貝同學們
若要報名回鍋或重寄盈再表
請寫依媚兒給我

我對外的依媚兒帳號只有 mikeon@ms18.hinet.net
請勿寄到別處，否則一律無效

請同學理解這項規定
因為現代科技還沒進步到可以用其它方法，
如電話、簡訊或留言寄出盈再表

另外，寫依媚兒不要只寫主旨
而無任何內容或「如題」兩字
那就像光寄出信封，而無信紙
是不禮貌的行為

同學討論區被植入惡意程式？

2011-10-17T22:44:00.000-07:00

From: kuotzchia
Sent: Tuesday, October 18, 2011 10:04 AM

mike，今天開留言版看時，
都會出現如所附之圖片的情況被掃毒程式擋下來，
不知道你或同學們有沒有遇到這種狀況，
如果也是的話，那就真的要小心了，
找專人或高手看看有沒有問題，
因為我逛其他網站都沒有什麼狀況出現，
所以才會覺得怪怪的…。

From: mishimapaper
發表於 2011-10-18 13:23

我大概猜出是怎麼回事，
我把網頁暫存檔給清空，
打開巴菲特班論壇首頁(不是同學討論區)，
網頁暫存檔會出現14個檔案，
其中有一個檔「index.php」就是疑似有問題，
我把這檔給丟到VirSCAN這掃毒網頁去檢查了一下，
除了AVAST跟VBA32這兩個軟體有問題以外
其他的防毒軟體偵測都沒問題！

From: maxmilian
發表於 2011-10-19 00:55

其實avast之前就出過大包，常常會誤報
這次的HTML:iframe-inf應該也是誤報

若是使用avast且有發生此問題的同學可以嘗試
1. avast更新後重開機
或者
2. 把avast防護關掉再重開

同學討論區沒有中毒，
因為許多大網站也有同樣的狀況，
大家可以安心使用XD

股價圖、三大法人買賣超無法進入

2011-10-17T21:09:00.000-07:00

From: lwf
Sent: Tuesday, October 18, 2011 10:58 AM

盈再表
按股價圖、三大法人買賣超會出現「附件上的視窗，無法進入」

From: lwf
Sent: Tuesday, October 18, 2011 11:54

如附件不要打勾

根深柢固的觀念很難改

2011-10-13T23:59:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-10-14 12:36

看到同學在分享好書，固然很好
可是我教投資多年，碰到最大的難題是
有一些同學根深柢固的觀念很難改，
那些觀念都很簡單，
也都一一被點破了
同學仍然不能吸收，
這是令我最苦惱的

<1983年報> 凱因斯：「困難之處不在於要有新觀念，而是如何擺脫舊窠臼。」

不知道這個問題的改善
多讀書會有用，還是更惡化 ?

From: CHI
發表於 2011-10-14 14:30

觀念能不能改，跟看不看書的確沒有絕對必要的關聯。

我的觀念會改，
卻是因為看過Michael的兩本書
+講義+上課+自己有幸在短短五年內歷經兩次多空循環...
(Michael說過至少要五年以上歷經兩次多空才能體會投資精髓哩...)
當然，如果沒有歷經這兩次多空循環，
我一定當Michael的書是書架上的裝飾品...
唯一的印象可能只是有趣而已。
甚至根本連買都不買...

可是，我的身邊有更多歷經N次多空循環卻仍始終如一的親友...
他們從不看書也不上課...
股海沉淪...勇往直前，永不回頭...更看不到岸...

這也是我積極推薦親友要去上Michael的巴菲特班的課程原因，
上課前我一定都會千萬交代...
必須要兩本書都看完再去...

雖然，我認同
看書絕對不是正確觀念建立的唯一管道，
可是，絕對會有所助力...
想當年...
Michael也是因為巴菲特寫的書(年報)而有所啟發的吧！
開卷有益！即便古時候的Playboy雜誌也有他的功能哦！
看書上課本身都沒好壞之分！
壞的是看書上課的人有沒有獨立思判的能力。
沒有獨立思判能力的人，書看也是白看！課上再多也是白上...

問題是，課上完了，學生觀念還是不改...
原因只有兩個...
原因一、有可能是因為還是不懂...
請參考巴菲特選股魔法書第014頁第9行...
這是Michael自己說過的話
所以不能唸我...

原因二、完全聽懂了
可是因為尚未歷經兩次多空循環
因為GDP高點沒有進場被市場先生巴
當然一點兒也不會痛
不會痛如何能體會多空循環的精髓
當然觀念也就不會改囉
就好比我想教巴菲特數波浪，
也必須要等到他破產後窮苦潦倒時才有那麼一點點機會吧...

所以就請Michael放寬心...
因為只有聽懂又被巴過的人觀念才會改...
還有要趕快加開幼幼班
一開始就教我兒子正確的觀念
長大完全不需要改...

From: yangsatue2001
發表於 2011-10-15 03:47

引用一下巴菲特在哥倫比亞大學發表的一篇演講，
他似乎也有一樣的困擾

在此撇開主題：以0.4美元的價格買進1美元的紙鈔，
人若不能夠立即接受這項概念，就永遠不會接受它。
它就像注射藥劑，如果它無法立即抓住這個人，
則我認為即使你長期地說服他，
並且展示各種記錄，
你也無法讓他接受。

這是很單純的概念，但他們就是無法領悟。
類似Guerin這樣的人，
他完全沒有正式商學教育的背景，
卻可以立即領會價值投資法，
並且在五分鐘之後便加以利用。

我從來不曾見過任何人，
會在十年之後才逐漸地皈依這種方法。
它似乎和智商或學術無關，
它是頓悟，否則就是拒絕。

http://berkshire_taiwan.tripod.com/b_010104.htm

技術指標是倒果為因

2011-10-10T21:47:00.000-07:00

我在上課時講到，
技術指標是根據股價算出來的結果
用指標來推估股價是倒果為因

當時大部份的人都同意
可是，在同學會上TA桑秀出KD值跟指數的圖時，
一堆人又被迷惑，以為相當match

事後看指標當然準，
股價漲，當然會把指標往上拉
因為指標是股價算出來的結果

問題是，回到當時去看指標，還會這樣嗎 ?
如何回到當時 ?
拿張白紙把上圖右半邊遮起來即是

From: wang ta
Sent: Wednesday, October 12, 2011 6:28 PM

季KD使用，除了交叉之外，還要看位置(排除鈍化)，
條件是 K>D & K>30，
參數為27, 5, 5, (一般是27,3,3)，
應是2003年1月進入多市，
而非2002年1月，請參考
(使用軟體-元大Yeswin)

From: mikeon
發表於 2011-10-12 19:34

意思是說，跌到 2,485仍然不買，
非得等到 K >30，亦即 7,000才買 ?

台中長崎菜館：精緻好吃

2011-10-09T18:02:00.000-07:00

最近二次台中巴菲特班的便當都是長崎菜館提供的
每次都深受上課同學讚賞

長崎菜館
台中市公正路236-1號(華美街和公正路口)
電話:04-2302-9800
營業時間:11:00~14:00，17:00~20:00(每星期日公休)

長崎菜館是永淵里司、玎穎夫婦開的
永淵師傅來自日本東京，
是東京排隊名店長崎菜館創店主廚之一
承襲日本人精緻的做工
前天吃他們的炸雞腿相當入味、不油膩、炸得恰到好處
一吃便知非得有深厚的功力才做得出來

長崎菜館連附湯也不馬虎
味噌濃郁，豆腐軟嫩
我昨天即連喝了二碗

另外，第一天便當的油飯是玎穎桑的哥哥
原吉桑的輝記油飯提供的
油飯很香、很Q、不油、不燥

上網查了一下，長崎菜館今(2011)年2月才開幕，
卻已有好幾個慧眼獨具的美食部落格推薦過他們家

台中吃趣~長崎菜館チャンポン、皿うどん

顯然長崎菜館將是一家極具潛力的「新上市股」，
建議 Strong buy !!

很榮幸原吉桑、玎穎桑以及家人和同事多人
都是巴菲特班的同學

巴菲特班同學臥虎藏龍，都是各行業的佼佼者

From: 王大同
發表於 2011-10-8 21:59

中午便當很精緻好吃~
大家與Michael共進午餐，
有諸多同學也趁午間發問題，
類似與巴菲特共進午餐，
只是不用繳幾百萬美元權利金

------------------------------------------------------

另外，原吉桑的輝記油飯也要推一下，
他們家是台中數一數二的老牌名店
網路的風評相當不錯

輝記專業米糕油飯 (1979創立，台中)
04-2301-5373，0921-915-373 (周日、周一公休)
彌月油飯、結婚米糕專業製作。紹興桂圓米糕、紹興酒釀溫泉蛋、
炸滷香蜜汁脆皮全腿等銷售情報。
台中市西區公正路236號

http://www.babyhome.com.tw/mboard.php?op=d&sID=2838528&bid=8&r=0&page=1

台中的媽咪覺得輝記還是蔡記油飯比較好吃 ?

作者：菲比 2
時間：2010-01-05 12:03

我今天拿到兩盒試吃
分別是輝記和蔡記的
我自己吃起來是覺得蔡記的口味比較重也比較鹹
可是很香
輝記的口味比較淡
醋的感覺多了一點點
米飯比較軟
兩家都很好吃
我這胎是第一胎
要生女兒
紅蛋我想是可以附上
那還可以加上雞腿嗎 ?

作者：度小魚
時間：2010-02-09 12:19

我也兩家都試吃過
吃完之後覺得蔡記的口味比較重
剛開始吃覺得很好吃
但是吃到後面會覺得有點膩的感覺
輝記的一開始不是那麼令人驚艷
但是越吃越耐吃
我跟老公一下子就不知不覺整盒嗑光= ="

所以跟老公一致決定要訂輝記的油飯啦~

Michael要教到何時？

2011-10-04T03:58:00.000-07:00

From: CHI
發表於 2011-10-3 09:37

我也是這樣的想法~傳家寶，
可惜我的兒子都還小...2.5歲+4.5歲

我還想到另外一招...
先付費購買上課權利
(有增值潛力，從5,000~6,000，從折價1,000到折價券作廢)
在第一次上課權利未使用之前，
Michael應該是容許可以移轉的吧！
上完第一次後，
接下來便享有終身無限次免費回鍋上課之權(這個就無法移轉)...

我唯一的風險是Michael要教到何時？
有一次聊天時問他，
Michael的答覆竟然是...｢教到我中風那一天為止...｣

我先付費購買上課權利...
如果我比Michael先中風，
我的孩子長大就可以去巴菲特班上課，
他老爸15年前已幫他繳完學費。

如果我學成神功且還沒中風，
我就把上課權利賣掉賺增值價差，孩子自己教。

如果Michael先中風，我另有妙招...。

From: jazdisk
發表於 2011-10-4 11:20

買這個權利不划算：
（除非Michael 變性了-性情；
變得以獲利為最高考量
-但我不認為會發生）

因為：
1. Michael 的課程不以賺大錢為目的；
課程價格的上漲幅度應該小於3％/每年複利
（93-100年，7年才漲1,000元/印象中的數字）

2. 而上完Michael 課後，如果依照課堂所講去做
低點時買低價的好學生，
報酬率一定會大於課程的漲價；
光從收股息就足以cover課程的漲幅。

另一個觀點
這有點像保險公司/基金公司的行銷術語：
這個產品快要漲價了、這個產品可以賺5％！

要是上過Michael課的人，
隨隨便便也有7％-12％以上的報酬率，
幹嘛把＄放在投報率不高的產品上？
讓保險公司/基金公司，先賺一手佣金、手續費，
再拿你剩下的錢去投資報酬率不是很高的產品
這些保險/基金收益，實際上遠遠不如自己投資所獲得的收益來得多！

From: mikeon
發表於 2011-10-4 18:49

二位很不錯啊
能把投資觀念活用在生活中

Le Fond 日法創意麵食：最好吃的麵食餐廳

2011-10-03T04:34:00.000-07:00

這次到高雄最大的收穫是吃到一家最好的麵食餐廳
Le Fond 日法創意麵食
http://www.facebook.com/pages/Le-Fond-%E6%97%A5%E6%B3%95%E5%89%B5%E6%84%8F%E9%BA%B5%E9%A3%9F/171100669612528?ref=ts&sk=wall

炯傑桑帶我去的

麵食、前菜都非常美味
價格卻十分便宜
按股票的術語就是高ROE、低PER

地點：高雄市左營區榮總路183巷30號 (高鐵左營站附近)
訂位專線：07-347-7326 (周二休息)

炯傑桑肯定是一位美食家
這一點從他的體重即可看出來
自2006年認識他以來
他的體重增加應該有60%
高雄很多「巷仔內」的好餐廳都是炯傑帶我去的
像供應巴菲特班200元便當的小園日本料理即是他介紹的

每次炯傑講述美食的烹調，或是咖啡的沖泡
都能娓娓道來，條理清楚
昨天聽他講解法式前菜的內容
我即後悔本次同學會實在訂錯題目給他講了
若改成以美食為主題
相信必能赢得滿堂彩

2011高雄同學會(2/2)炯傑桑：短線交易的方法

2011-10-03T02:34:00.000-07:00

短線交易的方法
炯傑

身為高雄區的主講人
還把時間記錯遲到許久
又沒把東西準備好，兵荒馬亂
累得大家多所等待
本人在此致上十二萬分的歉意

坦白說，這作法可有可無
要不是 1.我自己工作上需要
2.台灣主計處這幾年兩季後的GDP預期經常不準
要不我也不需要去找個交易方法來增加整體部位報酬
與降低ROA波動

這方法說懶也不懶
因此我花了不少時間告訴大家
我怎樣去從眾多產業中篩除雜訊，找出最有機會的族群
然後STEP BY STEP 找出所謂的高勝算交易

然而沒有做好投影片，又無法上網
的確使得在講解範例時，顯得力不從心

我的邏輯很簡單，長線保護中線，中線保護短線
我只做我覺得各方面來說勝算高的交易(我只拿所有圓圈的交集)並嚴設停損

我的分享，重點並不是告訴大家WHAT，什麼可以拿來短線交易
而是HOW，怎樣去找出最有可能的族群

然而本人演講技巧不佳
拉哩拉雜得讓諸位昏昏欲睡
襯托出Mikeon桑的講授功力是如何得難得
可以讓八十老嫗與未懂會計者
均能長期獲利並賓主盡歡
這是我的不足，我會虛心檢討

底下分享的是我本來要拿來講的投影片與實際的操作範例
裡頭有多檔我參與其中，並獲得美妙的報償
只可惜知曉這只是場勝算較高的賭博
我並不敢押入自己高額的部位
所創造的ROA確是不能與長線投資相較

另外回復一下所謂的一堆不肯定
按照此法確實是篩得出產業和股票

不是因為如此，我篩不出我曾經操作的裕隆、安可、可成、順達科、鳳凰、建大.....
和我手上目前的兩檔股票

然而台灣上市櫃產業如此之多
光是一個PCB就分成IC載板、硬板、軟板
要一蓋而論未免奇怪
如何從一堆產業中找出可能是哪幾個
而哪幾個的產業趨勢不利於他
那才是重點阿
要不1,400多檔，又要如何篩選起 ?

也許大家只是要一個確切的
你就告訴我什麼公司可以投資就好了，講這麼多幹麻
但是大家也請想想解
那我花那嚜多時間研究公司
還敲入流動性不佳的股票
所謂何樁 ?

有時也不是不願分享
一是我買的價位跟您忍不住跳進去的價位，可能差異很大
二是我是專業交易者，我會快速停損，而諸位卻不見得
三是我在BBS經營個板許久，我都無法確定板友看了我的觀察文不會跟單了
四是這種公司平時很可能流動性不佳
我又哪敢在此略現一二

說我藏私也好
說我講得沒有主題也好
我想我在本班分享了兩次
自認真實的重點也未曾不願分享

如果不願意做功課，那敎怎樣釣魚也是徒然
若是如此，大家還是釣自己釣得起來的就好，無謂學習別的方式了

同我在同學會強調的
我用5和52RSI跟27KD，意義是類似的
把指標的參數拉高，就會濾除雜訊
把大量在日週KD、RSI的鈍化與背離現象瀝除
但是兩者同樣會有幾個問題

1.指標本身是根據股價和波動計算出來的
也就是說，指標的確是落後指標，絕對沒有先行預測作用
指標只是告訴你，現在趨勢長什麼樣子
SO, 重點不在於指標小於20，
而在於指標什麼時候從20走出來

2.5RSI從跌破20，到從20走出來，是不是表示要漲了?
ANS: 並不是，只是表示就月線這個框架來說，
指數月線具有初步的落底訊號

有點類似我們說「不要空手接白刃」
等到「刀子落地小彈幾下」再說
SO, 我長線逆勢建長單會在這訊號出來時才逐步拉高到七成

2.RSI是震盪指標
震盪的低檔區(5RSI小於20 and 52RSI小於50)的概略定義相當於
「把過去的指數歷史當做大箱型的箱型底部」

大盤若有一天跌破3,800成為常態
長期均在3,800以下
這系統將會有一段時間失真

大盤若有一天漲破12,000成為常態
長期均在12,000以上
這系統將會出現大量的背離
SO, 我跟大家說，這可以拿來參考，減少虧損忍受的時間

如果完全照表操課，是否可以十數年而高枕無憂，我不知道
但是我想GDP理論應該可以大致符合

3.TA桑所分享的月27KD亦是好物
我沒採用的原因在於
(1)低檔黃金交叉，是多低檔
若有天出現50左又交叉向上，我要不要採用 ?

(2)線圖拉開來看時，月27KD黃金交叉的位置略慢於月5和52RSI落底確認
(PS: 這不奇怪，因為參數27>5)
既然意義類似，那我用我熟練的東西即可，
然後拿月27KD任何位置黃金交叉，當作趨勢啟動確認
拿指數過季線(or 指數季線過半年線)做最後進場點

4.那這RSI系統是否能拿來作高檔下殺的出場點確認 ?
我的經驗是可以
但是實務操作上真的需要懂一些技術分析ex:指標背離

因為牽涉較麻煩，我這兒就不贅述
以GDP理論做賣出決策，是可能讓你少賺，但大抵不會讓你多賠

為了這東西，我回測了好幾週
國際指數我也一一回測
這東西稍加改善後
要作為包含個股的操作系統，甚至是做為基金定時定額交易系統，是可以的

之前我也僅跟幾位巴菲特班的同學分享過完整的交易系統，
編排好些，拿去賣錢應該沒啥問題...
只是我很快速地口述帶過
讓mi桑及其岳父，感到內容零零落落，真是可惜

參閱：2011高雄同學會(1/2)：下次把它辦好

2011高雄同學會(1/2)：下次把它辦好

2011-10-03T02:17:00.000-07:00

本次高雄同學會的確沒辦好，
演講人遲到，內容零亂
謹向參加高雄同學會的同學致歉

辦不好，不是停辦
而是把它辦好

很感謝missionkong桑等同學指正
見不對就提出來檢討，
是很好的風氣
這樣社會才會進步
我們巴菲特班要繼續保持這種「友直、友諒、友多聞」的精神

炯傑桑，也不要氣餒
只要改掉散漫的習性
永保虛心
就能進步

2011年巴菲特班高雄同學會將於 10/2(日) 召開
地點：高雄市前金區七賢二路 267號 2樓 (日盛證券)
坐地鐵於市議會站出站，可免費停車30部

時間：下午1:30 - 下午4:30
收費：免費 (感謝慧雯桑免費提供場地)

同學會流程：
1:00pm 報到
1:30pm - 2:30pm 烱傑桑：短線交易的方法
2:30pm - 2:50 pm 問題與討論
2:50pm - 3:00pm 休息
3:00pm - 3:30pm 慧雯桑時間
3:30pm - 3:40pm 休息
3:40pm -4:30pm mikeon：備詢時間
4:300pm 散會

徵求演講者
同學想經驗分享者請告訴我，非常感謝

開始報名，歡迎攜伴參加 (未上過課可，但須由同學代為報名)
請寫依媚兒 mikeon@ms18.hinet.net 或電話 0918-519-606 報名
請勿在討論區、部落格留言報名，否則無效

報名：228人
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為感謝演講同學的辛勞，
晚上備有簡餐，
本項費用皆由mikeon自付

參閱：2011高雄同學會(2/2)炯傑桑：短線交易的方法
烱傑桑：投資心得分享

2011台中同學會(3/3)許桑：看似不起眼的潛力股

2011-10-02T07:21:00.000-07:00

看似不起眼的潛力股
James Hsu

壹、基本認知
一、報酬率的迷思
(一)實質報酬率=名目報酬率-通貨膨脹率
台灣近10年來平均通貨膨脹率4%

(二)扣除成本實質報酬率
=實質報酬率-交易成本

(三)若報酬率下跌10%，則報酬率要上漲至11.2%才算彌補虧損。
假設本金100元，下跌10%後為90元。
90元+(90元x11.2%)=100.08元

(四)保單的預定利率不等於保單的報酬率。
保險費率=危險保費率+附加費用率

保單基於損害補償原則，是資產保全的金融商品。
保單也是對價關係契約，因應需求考量進行投保。
需求的前題在於風險的考慮。

（五）股票的報酬率應扣減通貨膨脹率。
R%=D/b+(s-b)/b-F
=股利收益率＋資本利得率－通膨率
D：股利 b：買價 s：賣價　 F：通膨率
　　　　　　　　　　　　

貳、台灣的資源能源相關產業
想投資資源能源相關產業，不必捨近求遠瞄準
海外，台灣就有好公司，愛台灣就該愛上它們

水資源：台鹽、中宇。
電能源：台汽電、大汽電。
替代資源：中碳、中聯資。

1737台鹽
1、公司產品簡單易懂，除了鹽，生技保養品
與保健食品具備市場競爭力。
包裝飲用水有海洋鹼性水與海洋深層水，
更是生產成本低、毛利高的好商品。

2、海島台灣未來將面臨缺水的危機困境，
海水淡化將為台灣解決缺水危機的好方法。
在積極擴展通路據點下，未來營收將慢慢提升，具有成長潛力。

3、2011Q2負債比僅8%，財務結構穩固。
近8年平均配息約1.2元，
在每股淨值23.7元以下買進持有，報酬勝於定存與基金。

4、全體董監事持股比例達39%，最大股東財政部持股38%。
以股本27.8億元計算，扣除董監持股後流通在外約169,580張，
相當於小型股物稀為貴。

1535中宇
1、台灣最大專業的環境資源處理公司，包涵
空氣污染防制、噪音防制、廢氣物回收處理、焚化爐興建。
特別是廢水處理回收與淨水場興建。
從整廠規劃、設計、施工、安裝、運轉、維護等都有專精技術。
中宇是台灣日益關切環保與水污染問題的不可缺少之優良公司，商機無限。

2、它是中鋼的轉投資公司，中鋼持股49%，全體董監事持股74%。
以股本11.3億元計算，市場流通約29,380張，是績優小型好股。

3、負債比55%稍高但有中鋼背後硬挺。
4、ROE達23%，行業進入技術門檻高故中宇獨占市場。
隨著技術更成熟提升下，具備成長潛力。

8926台汽電
1、台灣民生與產業用電量逐年提高，長期一直存在電力不足問題。
在未來廢止核能電廠政策下，缺電危機將影響產業發展與民眾生活品質。

2、風力發電效能不高，火力發電擔心污染，
水力發電面臨興建前之環境評估高標準，
太陽能發電目前尚未成熟緩不濟急。

3、汽電共生為產業發展提供新的替代能源。
台汽電獨資興建營運汽電共生廠，服務工業區單一、聯合能源用戶。
它是台灣專業能源開發廠。
從整廠規劃、設計、施工、安裝、運轉、維護等都有專精技術。
此點與中宇有各擅勝場之處。

4、前5大股東為台電、中華開發、兆豐銀行、台塑、東元，股東實力堅強。
全體董監事持股比例達44%。

5、轉投資有大園汽電、森霸電力、星能電力、星元電力。
今年又參與菲律賓蘇比克灣電廠投資。

6、負債比35%。近10年穩定配息，
適合長期認養做退休規劃持股。

8931大汽電
1、它是台汽電轉投資第一家成功商業運轉的電廠。
為工業用戶重要的能源供應商。

能源業務介紹
蒸汽銷售業務
供汽戶數:25
供汽容量:100t/h
供汽範圍:大園擴大工業區

電力銷售業務
供電戶數:6
供電容量:37630kw
供電範圍:大園擴大工業區

2、全體董監事持股比例達72%。台汽電持股達29%，
以股本10.6億元計算，市場流通約有29,680張，也是小而美好股。

3、負債比46%，每股淨值13元，近10年平均配息0.65元，
以低於每股淨值13元買進持有，
是便宜安全賺取穩定配息的存糧股。

9930中聯資
1、高爐水泥及爐石粉在歐、美、日國家中已經是一項十分成熟產品，
以專業生產高科技、高品質、高強度、高價值的高爐水泥及爐石粉，
提供營建工程業界最新最環保的建材。
致力於資源再生工作，將鋼鐵業生產過程所產生副產品作適當處理及利用，
達到資源永續利用的目的。

2、它是中鋼的轉投資公司，中鋼持股20%，全體董監事持股70%。
以股本22.5億元計算，市場流通約67,500張，
可說是績優小而美好股。
合夥股東有台泥、亞泥、環泥等3大水泥公司，股東陣容堅強。

3、展望未來台灣內需、大陸市場、日本與紐西蘭震後重建材料等等，
在市場需求量增加下，中聯資營收將隨水泥類股起飛。

4、負債比25%，ROE高，近10年平均配息2元
產品易懂又生產成本低，
適合做為退休金準備的長期持有好股。

1723中碳
1、為中鋼集團的成員之一，也是國內唯一專業的煤
化學製品製造廠商。
煤化學工業之主要原料為煤焦油、輕油及焦碳等三大項，
而此三項原料為一貫作業大煉鋼廠所附生之副產品，
因此全世界之大鋼廠所附生之副產品，
因此全世界之大鋼廠皆有轉投資煤焦油蒸餾工廠以處理其副產品。

2、它也是中鋼的轉投資公司，中鋼持股29%，全體董監事持股36%。
以股本23.6億元計算，市場流通約151,040張，
也是績優小而美好股。
同中聯資，是中鋼煉鋼後的廢料將其回收再處理利用，
製成多項可替代使用的資源，生產成本低。

3、負債比33%，ROE高，近10年平均配息4.3元。
它同中聯資、中宇是中鋼集團其下最賺錢的轉投資公司。
產品多元化獲利高，
它更是投資人長期持有做為增加退休金的良伴。

參閱： 2011台中同學會(1/3)：若只談投資就太可惜了
2011台中同學會(2/3)凱紹桑：投資經驗與關鍵字行銷

From: marskjj
發表於 2011-10-3 09:37

台中同學會是第一次參加巴菲特班的同學會
那天也有向許桑前輩發問
整理一下我大概了解的內容：

1.報酬率的迷思
基本原則：『實質報酬率=名目報酬率-通貨膨脹率』
買賣任何金融商品最好詳究預期(定)報酬率並扣除交易及稅賦成本，
最重要的不能忘記一定要扣除通貨膨脹率。

2.許桑的選股邏輯概念
以水、電與替代能源為例
a.公司營運項目及商品結構
不必捨近求遠，台灣目前就有潛力好未來極有競爭力的公司可以投資。
b.董監持股比例愈高愈好，股本小而美的好，最好後面還有一個富爸爸。
c.盡量符合盈再表檢測項目
d.能長期投資持有，比較不用在意股價一定要在相對最低點買進或最高點賣出。

上述是個人獲得的心得，主要還是請參考mike發的講義

2011台中同學會(2/3)凱紹桑：投資經驗與關鍵字行銷

2011-10-02T06:47:00.000-07:00

投資經驗與關鍵字行銷
主講人：陳凱紹

學歷：
台北工專電機工程科
世新大學廣播電視電影學系
台中教育大學數位內容碩士
中興大學科技管理博士候選人主修網路創業

經歷：
勝華科技國外部客服工程師
中華電信企業e化專案經理
經濟部數位落差專案輔導講師

網路創業專案服務經歷
hiPage裝傻篇
中華黃頁小王汽車
hiPage網路電話簿介面
Ya!台中生活網
國姓山水盟
星野銅鑼燒
南投慈善宮(公益）
網路開店
曾經使用網拍賣掉仲介賣不掉的房子及二手車

成功案例介紹

網路行銷案例-網路拍賣

網路行銷案例-部落格廣告嵌入

您有以下困擾嗎 ?
花錢做網站，但是沒有人來點閱 ?
太多Me too的產品或服務在網路上競爭 ?
雖然請了專人行銷官網，但是排名還是在幾十頁之後 ?
花錢買了競價排名廣告，怎麼還是發生網路一夜(頁)情 ?

為什麼要大家學關鍵字行銷 ?
因為台灣經常上網人口超過1千萬人上網，中國超過2億人上網
因為沒錢 ! 講個月光森林的故事吧~~
因為行銷是需要深度溝通的 ! 講個光纖申請的故事~~熱情的學弟妹
因為要維持客戶關係 ! 講個口碑行銷的故事~蟑螂門事件

怎麼開始我的關鍵字行銷呢 ?
搜尋引擎打上「凱紹」「國光客運訂票」「上班族日誌」「搶救兔兔」怎麼都第一名
第一步：了解搜尋引擎的喜好
網址與網站內容相關性，網址jacky1688.com是做什麼產業 ?
標題與內容獨特性及原創性(烤布丁vs.烤布蕾)
適當的關鍵字數量meta tag不可以太多(如隱藏檔等等)
內容的更新速度及內容增加的頻率(您是每天每週還是每月更新呢 ?)

怎麼開始我的關鍵字行銷呢 ?
外部連接的錨點是否數量夠多 ? 引用的超連結是否有關鍵字相關?(論壇發言)
網站內是否圖片與動畫(flash)大於文字 ? 簡單就是美阿
使用正確的關鍵字 !! (不要寫錯別字，不然你媽媽也不認識您)
設定三到四個相關關鍵字(民宿、台北民宿、台北住宿、台北低價住宿、台北旅遊、台北租
車、台北小吃、101煙火、台北花博、莫內畫展、台北淡水)

怎麼開始我的關鍵字行銷呢 ?
關鍵字偶而採用粗體字或斜體或甚至加大
考慮關鍵字競爭程度，加長關鍵字的長度，但不要超過九個字

如何開始關鍵字排名執行的步驟呢 ?
第1步：在搜尋結果頁上或網站分析軟體，找出網站的搜尋引擎關鍵字。
第2步：針對關鍵字排名不甚理想的搜尋引擎關鍵字，擬定網頁優化的策略步驟。
第3步：要瞭解如何去針對特定的搜尋引擎去優化網頁。
第4步：採取所選擇好的搜尋引擎最佳化步驟，開始優化網頁。
第5步：讓搜尋引擎更新網頁。
第6步：時間。

參閱： 2011台中同學會(1/3)：若只談投資就太可惜了
2011台中同學會(3/3)許桑：看似不起眼的潛力股

From: Hirota
發表於 2011-10-3 20:06

KEVIN桑的網路創業
其實這個部份反倒是挺吸引人的
以前沒有經營過部落格，
沒想到聽完KEVIN桑的演講完之後
發現如果能夠創造具有差異性的網站，
也是個很好的現金流以及作生意的利器

2011台中同學會(1/3)：若只談投資就太可惜了

2011-10-02T05:11:00.000-07:00

我一直堅持，巴菲特班同學會若只談投資就太可惜了
因為同學都是各行業的佼佼者
來講講本身的專業
反而可以讓大家互蒙其利，找到更寬廣的道路

本次台中同學會請凱紹桑來談網路創業就觸發我很多靈感
有些人可能以為，「我又不要創業，聽這種演講幹什麼 ?」
凱紹桑說，網路並非只能用於商店經營，在個人形象的經營上也很重要
無需多偉大的創意
即使只是像很會餵食小貓小狗之類的「專長」
把它寫下來貼在網路，
一旦吸引很多人來看，成為達人，就能開創意想不到的商機
Facebook正是這樣發展出來的
我的巴菲特班招生上軌道也是有了部落格開始的

當然同學會的重頭戲仍是在講投資
許桑提供的幾支公用事業股即符合經久不變與高市占的好學生特質
許桑說，投資方法越簡單越好
一旦證實有效，就要一直複製下去，幾次之後自然就會成功

許桑還安慰我說，能賺到大錢的就是好方法
若用初學班的方法即能賺到大錢，更好 !!
「巴菲特班讓很多同學賺到大錢，將來會有福報的」

感謝Pheonix桑和毓婷桑幫忙收費

2011年巴菲特班台中同學會將於 10/1(六) 召開
地點：台中世界貿易中心大禮堂300(可容納250人)
台中市西屯區天保街60號
有停車位，每小時30元

時間：下午1:30 - 下午4:30
收費：每人200元，當場交，勿匯

同學會流程：
1:30pm - 2:30pm Kevin桑：網路創業，關鍵字行銷
2:30pm - 2:50pm 問題與討論
2:50pm - 3:10pm 休息20分鐘
3:10pm - 4:10pm 許桑：看似不起眼的潛力股
4:10pm - 4:30pm 問題與討論
4:30pm 散會

開始報名，歡迎攜伴參加 (未上過課可，但須由同學代為報名)
請寫依媚兒 mikeon@ms18.hinet.net 或電話 0918-519-606 報名
請勿在討論區、部落格留言報名，否則無效
請攜帶身分證件，以供現金抽獎中獎時核對身分

報名：341人
mikeon, Leon, Victor3, 誌樂, 蕙敏, Lilian林, 健順, AMY劉, Yuli Hou, CS王, 采璿, 祖銘,vivi, 景顯2, 許桑, Kevin & Kate, 紀涵, 阿濱, Kevin蔡, 淑慧, 素蘭2, Nancy陳, 振瑭, 秀梨, 慶夏, 佳煌, Julie黃2, Frank黃, eric謝2, 國慶, 家蕎, 偉政2, des, 世鴻2, Vincent Hsu, ,呈胤, 燕真, 錫楨,穎標, Thomas林, 瑞恩, 文哲, 銘柱, 昇譽&雅芳, 文凱, Achiou, 阿光, 吳明珠, 韡梅, 瑋修, 向榮2, 月虹, 文琴2, 銘哲, 慧君, Betsy陳2, 歐健安, 敬恆、珮婷, Davis 林, Perry朱, Jeff王, 乃欽, 佳倪2, 智勝+雯惠, 塗文新, teddy徐, 秋美, mandy, 睿稘, LI阿宏, 阿金, 莉莉, Chen導, 平憲, 梅蘭, Stuart2, 瑞美4, 德笙2, 嵩元, 坤龍, 明倩, 嘉妤, 劉俊良, 建興, 依庭, 科長2, Becky, Alex楊, Achiou林, 美玲, 明昌, 圭輝, 守哲, 呂信賢, 張建民, 良雲, 秀紅, 劉俊雄, 明玉2, 瑞華, 玄德, 心彤2, 錦祥, 啟信, 雪珠, 萱桓, 書銘, 光庭, 東霖, 王君豪, 林書弘, 長泉, 南君, 嘉真, 政熾,wangsiw, Will5, 聖哲, 淑錦, 韺華, 阿賴, 家承, 張文俊, 陳福榮, 凰娟, 祐丞, 淳郁2, 東隆, 阿賢, 笨魚2, 毓婷, 杜建毅, 君瑋+暐翔, 吟香2, 良國, 俊魁, Larry賴, 炯傑, 宥嫻3, Heidi, 禎麟, 新瑞, 紹偉3, 詹啟明, 全智2, 俊億, Phoenix, Abraham Tao, wait2, 怡君, 境良, GraceL, 誠杰, 麗寬3, 錦德, 成美, Hirota, 原吉, 苑蕙, 明樺, Just陳, 錦祥2, 哲源, 佳雯2, 麗娟, 吉君, Grace胡2, 麟翔, 育堅2, 張志偉, 宥箴, 榮泰, 松峻, 嘉丞, Robert羅2, 振昌, 恩鴻2, 紘全, 明章, 明晉, 嘉興, 品芳, 廷軒, 心妍, 麗真, 玥婷, 鐵船長, Joseph鄧2, Spring, 宇傳, 乃文, 漢翔2, 家慶, 繁榮, Miles, lyyang3, 瑞楨2, CHIN-LUNG李, 浪馳, 渝珊2, 雜工, Steven林3, 峖銡, 靜頎, 志恆, Oneheart, ALLAN, 晉傑, 曜辰, 玫瑰, satine, 薇儒, 重廷, 金泉3, 宜秀, 立中, 光甫, 啟信, 雪珠, Charles吳, Alma, 寶源, 士哲, 玎頴, 楊雅筑, 素節2, Leslie楊, 豐國, 鴻洋, 啟能+麗芳, 呂秋慧2, 松晏, 翊哲, 竑達, Ted, melissa, 鈺婷, 達昌+飴真, 林正峰, 健生, 見能, 憲銘, 麗茵2, 曉沂2, 瑞淯, ming, 沈瑞琳, 鄧鈞文, 育昇, 啟宏, Mandy Chen, 王翰祥, 綉芳, 妹妹, 表哥2, 吳明璋, 偉智, 昇譽, 雅芳, 誌祐, 一成, 振棠, 涵崴, 孫慧珍, 張欽隆, 怡達, Dustin, 林智明, Janny2, 品芳, 廷軒, 穎文, 侑達, 根裕2 , 勇龍, 弘彬

支出：
1. 場地租金：26,500元(租了3支投影機)
2. 講義1,400元 (印了280本)
3. 演講者酬勞 6,000元(每人3,000元)
4. 現金摸彩 10,000 元
結餘：-1,600 元

為感謝演講同學的辛勞，
晚上備有簡餐，
本項費用皆由mikeon自付

參閱： 2011台中同學會(2/3)凱紹桑：投資經驗與關鍵字行銷
2011台中同學會(3/3)許桑：看似不起眼的潛力股
Kevin桑：網路創業，關鍵字行銷
許桑：看似不起眼的潛力股

中股紫鑫藥業(002118)作假帳

2011-09-28T05:35:00.000-07:00

上海 Sean桑提供的地雷股
作假帳，配息率不到40%

地雷股及其防範之道：
1. 作假帳：配不出現金(最近3年配息率若有小於40%)
2. 掏空：盈再率大於200%
3. 玩火：分散投資。

http://news.v1.cn/mil/2011-8-19/1313720717409.shtml

紫鑫藥業(002118)因涉嫌編造重要客戶，被無限期停牌。藥業及董事長郭春生虛假陳述至少包括兩個方面，一是業績的虛假記載，二是關聯交易的重大遺漏。......

潤泰全(2915)：請遵照預期報酬率買賣，不要看線型

2011-09-27T23:51:00.000-07:00

From:
Sent: Wednesday, September 28, 2011 10:02 AM

我想請問我有20幾張潤泰全股票
分別在90幾元有8張，70幾有8張，60幾有11張

因潤泰全下禮拜一(10/3)除權息，
我擔心除權息後股價會大跌
想在今天明天或後天全部出清,
聽起來很可笑，
(已經六神無主損失慘重)

但我希望您能給我建議，
要全部還是一半出清，
還是等十月再看看?

From: mikeon
發表於 2011-9-28 10:07

出清
記取教訓，不要亂追熱門股

看同學買的價格應該都是根據技術線型決定的
請遵照預期報酬率買賣，不要看線型

From: trewqasdfg
發表於 2011-9-28 13:50

來講一下自己的親身經歷：潤泰全
約二年多前，尚未有幸接觸巴菲特班之時，
買股的判斷指標及心性都還不定

曾因聽到小道消息而買進潤泰全，
據傳是非常穩的消息來源(笑)
雖沒有重押，也沒有損失，
但抱沒出久就小獲利出場，
實在是因為睡得很不安穩

回顧這一年多來潤泰全的走勢，
不知有多少無辜散戶被套在裡頭

可以想像嗎？一年多前我這個小散戶
就有聽聞過被放出的消息面：
似有XXX強力買進

這一年多來，又有多少人因有心人士放消息
陸陸續續加入抬轎行列，
幸運者無損獲利出場
不幸者被套的相信更多

別追熱門股…！千萬別追，
也別聽信小道消息而買進，即使那消息穩到不行！

一切返璞歸真練神功、化繁為簡後，即可輕鬆賺錢。

中股盈再表之固資

2011-09-27T22:05:00.000-07:00

From: Sean Gu
Sent: Tuesday, September 27, 2011 9:44 AM

mike您好！我是中国上海的，
在书店里买到您写的两本书，
澄清了很多原以为正确的错误观念，
并且学会了一种简洁的投资方法。
非常希望可以抽出时间来台湾参加您的投资课程。

在巴菲特班论坛中看到您贴的一些中国股票的盈再表，
觉得有点小问题。
1. 您的盈再表中，“常利”使用的数据来源于
“归属于上市公司股东的净利润”，
其实，应该使用“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润”，
因前者包含某些非经常性的项目，
如处分固定资产的利得或损失，
营业外利得或损失，
由交易性金融资产带来的公允价值变动收益等等。

2. 大陆的企业于2007年实行新的企业会计准则，从2007年开始，
将在建工程和工程物资从固定资产这个会计科目中移除，
成为单独的两个会计科目，

此外，大陆由于土地国有，土地不属于固定资产，
而是放在无形资产科目下地土地使用权这个子科目中，
所以在计算中股盈再率时，
分子应包括固资、长投、在建工程、工程物资和土地使用权。

另外，我的问题是：按照便宜价的定义，roe x 最近一期nav x 12倍市盈率
算出来的买入价与盈再表的俗价不同，
如格力电器( 深圳：000651 )
按照便宜价的定义，买入价应是0.37 x 5.2 x 12 = 23.088，
但是盈再表的俗价却是83.1？

非常感谢！祝一切安康！

From: mikeon
發表於 2011-9-28 12:59

1. 常利 = 淨利 - 處分 - 少數淨利
處分 = 處分資產(利得+損失) + 處分投資(利得+損失)

在中股盈再表
淨利 = 归属于母公司的净利润 + 少数股东权益
處分 = 非流动资产处置损失

2. 已按Sean桑的指導改正
但因抓不到土地使用權，
固資只包含固資+在建工程+工程物資

3. 俗價計算錯誤已改正
不過，盈再表的貴俗價是用股息折現公式算的

隨後寄出二次修正版給同學
非常感謝Sean桑指正

From: iceman_sean
發表於 2011-9-28 10:38

各位台湾的朋友不必担心，盈再表并未流出，我本人也没有盈再表。

我是在读完mike的两本书后，无意中发现此bbs，
我在email中张贴的格力电器的盈再表
只是copy mike在其他thread中回复同学使用的盈再表，
因当时碰巧也在研究格力电器，
发现格力电器盈再表中使用的数据
可能由于各地会计准则的不同而有所误差。

另外，投资陆股格力电器的同学须注意，
格力电器的获利其实在衰退，
2010及2011年上半年净利中，有一半来自于大陆政府的补贴。

当然，格力电器的好学生特质是明显的，
产品经久不变，专利，技术世界领先，
在大陆有将近40%的市占率，
而且盈再率不高，说明是不需苦读的学生；
反观美的电器，roe也不错，但盈再率偏高，达130%，苦读才可成功。

其实，mike的这两本书，可能书名有点夸张，会让人觉得有点哗众取宠，
其实内容是极好的。

用长期的roe来判断企业运营状况，是一个很有效的指标。
我曾看过香港一位知名投资家写的一本投资书籍，
其中一章分析中国移动与中国联通，
他用了很多指标，如ARPU(average revenue per user)，
营业收入、租线费用等等，很繁复，

后来我计算这两句公司的历年roe，
中国移动年均近30%，而中国联通则不到10%，
比较roe，高下立见。
盈再率也很好用，只是在研究金融股时力有未逮。

真诚希望mike继续广布道场，
以使我辈有机会来台湾接受灌顶，
望能取得醍醐之效。

From: mikeon
發表於 2011-9-28 13:15

Sean桑是一位高人啊
光從回覆同學的盈再表，
沒看到設定的公式
即認出其中錯誤，
令人敬佩 !!

衍生性金融商品根本不該被發明

2011-09-26T20:42:00.000-07:00

From: ie875124
發表於 2011-9-27 10:34

我能體會杜先生的痛苦…
因為我曾經賠了70萬出場，好朋友也賠100萬出場…

跟他一樣，賣一個買權（call）同時賣一個賣權（put）的「賣出勒式交易」，
因為兩邊都賣出一口，所以保證金減半…
一萬多就可以做一口。

貪心一點，在指數上下200點建部位…月報酬率約10%(年報酬率就120%)
保守一點，在指數上下400點建耜位…月報酬率小5%(年報酬率60%)

我們真的當它是安全的金融商品，想好好的收權利金。
(我的做法是400點到300點的安全距離)

賠錢的那一天晚上睡不著，想著自己怎麼會犯這種錯誤呢？
一、貪心(我想很多人會指責這樣心態的人)
二、無知(我大學時有過投資學，裡面也沒著墨選擇權)
三、券商的錯(一套可以很快算出預期獲利的軟體)
四、發明選擇權商品的人害的(衍生性金融商品根本不該被發明)

以下是我的感想：
一、學校教育實在是太失敗的
(教你工作技能，卻不教你投資理財)。

二、命不好(如果我自認是不懂證券金融商品的人，
當初應該會選擇買在市區裡不動產，早早享受不動產增值的效果)

三、政府應該禁止「衍生性金融商品」。
( 衍生性金融商品無益於大部分的投資大眾，只有券商和政府是大贏家；
不論輸贏，他們還是賺交易人額的5%。)

四、感謝Michael 願意開「巴菲特班」，教導正確的投資學，
讓我看到未來證券投資的方向。

From: mikeon
發表於 2011-9-22 10:43

杜總輝15年前是很有名的老業內，老前輩
可惜了
千萬不要玩融資、期貨及選擇權啊

今周刊 2011/09/21

八月中旬，台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件，這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶，就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。
只要股市資歷超過十年以上的投資人，幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代，他曾帶領統一證一路殺進台灣前五大券商，寫下美好的時光，也因此受到統一集團大家長高清愿的重用，將他聘為統一證的總裁。後來他還跳槽到建弘投信擔任董事長、第一金的官股董事；之後雖然退下來，但自己成立富林投顧，在代操界也頗有斬獲，一度還上電視成為股市名嘴。......

波克夏將實施庫藏股

2011-09-26T16:24:00.000-07:00

二天前才跟宥聰桑討論到波克夏，
他說，股價已跌到每股淨值98,555美元附近，應該可以買了
我也認同，它的ROE仍有8%，高於6.7%定存利率，
股價不該低於淨值，否則即是超跌

美股動盪巴菲特樂觀依舊波克夏實施庫藏股
鉅亨網吳修廉綜合報導　　2011-09-27

近日美股動盪，但股神巴菲特依舊對前景樂觀，波克夏將實施庫藏股提升股東價值。

據《CNNMoney》今 (26) 日報導，巴菲特依舊對未來充滿期望，波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRKA-US) 周一宣布將實施庫藏股。

波克夏董事會周一通過，以不超過當下帳面價值的溢價，收購該公司股票，但收購數量尚未公布。收購方式將採取現金收購，且不會動用基金內 20 億美元以下的現金來進行收購。波克夏表示，實施庫藏股將提升波克夏股票的內在價值，進而提高股東價值。

消息激勵波克夏股價，台北時間 11：10，波克夏的 A 股與 B 股均上漲超過 5%。但今年似乎是波克夏慘澹的一年，投資人的賣出導致波克夏今年至今股價下跌達 13%

2011同學會(6/6) James桑：彭氏氣功與健康管理

2011-09-25T22:45:00.000-07:00

彭氏氣功與健康管理
彭智明 (James Peng)

簡歷
我十二歲從家兄智宏習武「霆斬門氣功」，據說源自彭祖 (我們是第七十二代傳人)，祖先自中原遷居廣東再到台灣。我 1973年就讀建國中學，高二成立霆斬社，高三成立霆斬門，任館長兼總教練 (家兄居幕後)，次年因媒體報導而紅極一時。後來任記者，於2010年整理所學，創立彭氏氣功。

彭博新聞資深特派員 (香港2008-2009)
彭博新聞台灣分社社長 (2004-2008)
台灣外籍記者俱樂部會長 (2004-2006)
路透社駐台特派員 (1993-2004)
美聯道瓊社駐台特派員 (1992-1993)
台大法律系畢 (1980)
國民大會健身班氣功老師 (1977)
霆斬門館長兼總教練 (1976-1985)

彭氏氣功：
每日十分鐘，神清氣爽功，人人都可學，六週即入門

1.財富管理 vs 健康管理
2.彭氏氣功的源流
3.練氣三法: 散氣、生氣、聚氣
4.有形氣
5.彭氏氣功的特色
6.大調息: 練氣排壓不受內傷每日體檢動中禪定

彭桑吐納第一階段示範

彭桑吐納第二階段示範

感謝rainfox桑提供影片
兩段影片皆在會後請教彭桑，可以放到youtube分享

參閱：2011同學會(1/6) Amazing !!
2011同學會(2/6) 聖松桑：傳統建築有什麼好看的 ?
2011同學會(3/6) Frank桑：每年光股息就收到手軟
2011同學會(4/6) Angel桑：創業思考，創造機會
2011同學會(5/6) TA桑：TA回憶錄- 不悔

2011同學會(5/6) TA桑：TA回憶錄- 不悔

2011-09-25T22:14:00.000-07:00

T.A.回憶錄 – 不悔
2008/6初寫2011/8月修訂

一. 自序
二. 我是誰？誰是我！
三. 童年記憶
四. 求學. 小學. 中學.
五. 軍校生涯，海官及海軍工程學院
六. 結婚，在澎湖的日子
七. 海軍生涯
八. 宗教信仰
九. 讀書
十. 飲食與健康
十.一. 我的第二春：財經投機生涯
十二. 老伴. 我們談戀愛吧！
十三. 成熟的改變：結語
詳閱：http://samhomepage.myweb.hinet.net/others/tamemo.html

財經研究

從替岳父領股票紀念品開始
基本分析 - 巴菲特班投資原則：5年持續高ROE且低盈再
股東權益報酬率 (ROE)=稅後淨利/年期初股東權益
盈再率=(4年固資+長投)/(4年淨利)
買進時機：5yROE>15% & P.Pft>10%(PER<10) 抱到壞了(ROE<15%)、貴了(P.Pft<2.5%或PER>40)再賣

技術分析綜合：
一、跟隨大勢及股票、商品選擇：跟隨大勢操作；
股票依巴菲特原則選績優股，
期貨選大成交量，相對強弱商品，作多選強勢，作空選弱勢，不反作

二、操作基本原則：依長期趨勢定多空，按短期突破作交易
三、短線突破交易：保護利潤、減少損失(守10：1短線HL)
四、風險及資金管理：可做口數=單項可用資金/(最大連續損失金額*2(風險))

交易陷阱 - 1

從玩票到專業(減錯法) – 我的緩慢成長路
東試西試，賺一支賠十支 - 測試交易所賠的錢是賺不回來的

錯用研判工具 -
均線交易過度，價位在均線上下擺盪，沒趨勢時最會耗損本金
金字塔式向下加碼法是錯誤的加碼法
市場熱烈時，多半是漲勢尾聲賠錢的開始

部位過度(缺乏資金管理) -
許多曾經優秀的專業投資人都葬身在這一條上(霸菱李森等)

選股的錯誤 - 業餘者最容易犯的錯，
也是基本分析可以發揮的所在

交易陷阱 - 2

不知出場時機，常常空歡喜一場
– 是基本面不會回答的問題
– 高點15%停損、OX3格、5日HL轉折保護均可

受振盪洗盤，兩面受損 - 技術分析工具用錯
交易原則：「保護利潤、減少損失」而已
趨勢改變時，過早的進場，常受損傷
冷門股票不易交易 - 避開有心人士的套圈

程式模擬交易與實際交易的差異 -
實際交易成於一，敗於二三的省思

堅持不退、非勝不可的意志是唯一的要件

可用的操作法

確認長期趨勢順勢多/空 –
(OX突破，50日(股票)或20日(期貨)突破高/低)

在短期轉折進出以保護利潤
(OX3格轉折、過5日/2日HL轉折)
(中期轉折不會增加績效)

順勢加碼法可增加績效
妥善控制資金管理，以保護資金– 保命第一
確定操作法後確實依照操作 – 紀律

成熟的改變：結語

感恩一生 - 歷經滄桑終不悔

法國大革命時的名言 -
生命誠可貴，愛情價更高，若為自由故，兩者皆可拋。
表現出為理想可拋棄一切的年輕熱忱，常讓年輕時的我熱血沸騰

老來了解到現有幸福的可貴，將之改為 –
生命誠可貴，自由價更高，若為真愛故，兩者皆可拋。

沒有實在的愛的感覺，生命只是空虛，自由只是無聊！

參閱：2011同學會(1/6) Amazing !!
2011同學會(2/6) 聖松桑：傳統建築有什麼好看的 ?
2011同學會(3/6) Frank桑：每年光股息就收到手軟
2011同學會(4/6) Angel桑：創業思考，創造機會
2011同學會(6/6) James桑：彭氏氣功與健康管理

2011同學會(4/6) Angel桑：創業思考，創造機會

2011-09-25T21:48:00.000-07:00

創業思考創造機會
Angel Sep.25, 2011

創業經歷

小學3年級擺路邊攤賣抽東西
專科當導師
18歲開始第一次創業
BBCALL VS. CALL IN CALL
日常生活中觀察商機
當機會來臨---JUST DO IT !

咖啡吧

觀察市場人潮，選擇百貨商圈
從零做起
嚴選茶葉、咖啡、食材、從最細小的地方開始學習
把自己當老闆一樣工作
有一天你也會成為老闆

潛能開發公司

上班啟發創業念頭
先到各地演講開發客戶才成立辦公室
小成本公司發展到成功雜誌評選10大潛能開發公司
因市場浮濫成紅海與合夥人理念不合拆夥

泡沫紅茶

租的地點是8掛山
但後來成為那條街生意業績最好
觀察那些贏你的人找出他們贏的關鍵
然後超越他們

蛋糕吃到飽連鎖店

日本旅行中發現蛋糕店商機
裝潢到位聘請專業主廚進駐
花錢赴日學習管理，管理沒有速成捷徑

從一開始沒客人
一直到後來每天有一百多人排隊
最高記錄有人排隊到昏倒
請救護車緊急送醫

日式燒烤店

先加盟麻辣火鍋，紅海市場沒生意
第一次轉型韓式燒肉加火鍋
第二次轉型日式燒肉加火鍋

危機就是轉機
人生沒有失敗只有放棄

創辦整形雜誌

0元創辦雜誌
先打樣本找10個廣告贊助者
只有3個人也可以辦專業雜誌，國際中文版

有人說你要害一個人就叫他去辦雜誌
其實事業看你怎麼做
同樣的事業有人失敗有人成功

婚友社

先辦聯誼活動，累積會員
赴日本、中國考察市場
行銷+口碑才能站穩市場

火鍋連鎖店

上海EMBA上課品嚐美味蒙古火鍋
拜師學藝學習鍋物湯頭的細節到位
不斷改進生意蒸蒸日上
創立連鎖體系

創業思考

想創業的原因
找出自己為何想創業確認自己的興趣

創業的準備
學習管理.成本控制.財務分析.提昇業績的方法
存錢存第一桶金
尋找商機

創業的目標設定
人事時地物要明確定下來

創業八大注意事項

1.創業不等於賺錢
經濟部統計- 每一百人有95％的人創業失敗
其他5％的人有些是透過連鎖體系成功的

2.創業的風險與代價
創業初期不能期待休假必須全力以赴
創業的相關法律問題要清楚了解

3.不借貸創業
沒人敢保證創業一定成功
盡量不要借貸以免之後難翻身

4.由小做起
發現商機從小規模試水溫

5.學習管理
才能比金錢重要100萬倍
因為他是你的誰也搶不走
有了能力再來創業

6.成本控制
會控制成本的人創業才會賺錢

7. 找尋商機
生活處處是商機
但要努力發掘並確實執行
付出不等於得到
但不付出一定得不到

8.家庭、事業、健康、人際關係、心靈成長
都要平衡

正面積極的態度經營自己的人生

http://www.wretch.cc/blog/kairi0621062/13808163
演講者：Angle(丸子公主)

◎出身經歷
民國64年次單親家庭未出生父親過世
出生清寒，一出生就被領養，到了幼稚園大班才接回來，發現沒有錢是沒有安全感的，創業後23歲擁有第一棟房子

◎打工經歷
1.小學三年級擺路邊攤，買抽抽樂盒讓人家抽一次5~10元那種
2.補習班專科當講師，台下學生只比他少1歲
3.34歲圓美國留學夢
4.大學畢業跑去當業務(22歲)，做2個月收場心得是

◎要瞭解自己的才能或興趣所在：
如果能夠的話，儘量找一個自己在行的，
或者感興趣的工作去做，才能「樂在工作」，
這樣的工作也才能持久。像我，就是對車子一竅不通，
又不感興趣，結果貿貿然地跑去當汽車業務，
對工作不但產生不了熱情，也做不出實際的成績來。
同樣是業務，如果當時我能找一樣自己在行或感興趣的產品去做，
相信一定會有不同的結果的。

◎對陌生的領域要更加主動去學習：
如果不能找到自己在行或感興趣的工作，
而必須要在陌生的領域重新開始，
那麼就應該比別人要更主動去學習才對。
在這個階段我所犯的錯誤，就是沒有主動去學習，
只是被動地做著上面要求我的工作，
遇到了困境也沒有盡力想辦法去突破，
這是我之所以失敗一個很重要的原因。
兩個月的工作，換來這兩個寶貴的經驗，
應該也不算一無所獲吧！

創業經歷，白手起家
◎BBcall VS Call in Call (觀察日常生活的商機，機會來臨做就對了)
當時只有18歲，BBcall盛行，只知道看到號碼，可是卻沒有留言系統，使大家都不方便，所以去向中華電信租號碼當作留言系統的空間使用，當時找了班上20個同學當業務員，招攬顧客，當時中華電信也有推出此服務，只不過同樣的價錢多出1~2樣功能，客戶就很滿足了，後期BBcall被手機淘汰所以收場，此時存了10萬元。

◎咖啡吧
觀察市場人潮，選擇百貨商圈(中興百貨)，自己從0做起，嚴選咖啡、食材、從最細的地方開始學習
把自己當老闆工作，有一天你也會是老闆

◎潛能開發公司(23歲)
一開始先去美國的潛能公司上班，邊上班邊學習，啟發創業，和一個口才很好得主管取得共識，自己做幕後由於一開始沒有很多資金，所以先去演講開發客戶，才成立辦公室(因為辦公室要租金，要員工)，當時只有傳真機，就到處傳真到可能需要潛能開發的機關，保險業、扶輪社、公家機關。
其實只有2個人和一台傳真機而已，
再來利用一些成功雜誌展開知名度之後馬上出書
利用小成本發展到成功雜誌評選10大潛能開發公司
最後因為市場氾濫與合夥人理念不合拆夥
因為當時市場每個人都是無論有沒有學會技巧和方法去國外亂學一堆就跑出來開潛能激發公司
導致在10年前就已經做到爛了，現在的更浮濫，騙錢居多
許多成功的人發現，機會總是存在失敗與困難中！

◎泡沫紅茶店(20歲)
當年20歲，姊姊和姊夫一起創業
找某品牌負責人，游總3天魔鬼訓練，茶葉挑選、熬煮、奶精、珍珠煮法挑選
也是找百貨商圈，(中興?)明曜百貨後面，當初那家店做啥麼倒啥麼倒了1年倒了8家店，很多鄰居都在指點，可是當時已經在裝潢了，最後利用觀察那些贏你的人，找出他們贏的關鍵，然後超越他們。
當時發現有很泡沫紅茶店都是用調理包，那他們就不用；別人送1盤小菜，我們就送2盤，多一點優惠客人就會來
之後變成那條街生意最好的泡沫紅茶店，之後因為泡沫紅茶店又氾濫成災了，所以又不做
不要滿足做事及格就好，要做到最好，才能成為最重要的人

◎蛋糕吃到飽連鎖店(櫻桃泡泡)21~22歲左右
去日本旅行考察後發現吃到飽蛋糕店的商機
之後回台開店，裝潢一定要請專業日本設計師設計，並且去日本找前85度C的主廚掌控品質+日本進口食材
並且還花400萬日幣去找日本餐飲顧問學習管理技能=>沒用
發學管理是沒有捷徑的，還是要親身體會並且身體力行才有用，學做任何事得按部就班，急不得。
一開始沒有客人，之後大排長龍
1年之內開4家分店，之後複製店家太多了，生意就不太好哩，目前剩一家在西門町

◎日式燒烤店(燒烤麻辣王 + 烘廬極品燒肉店 = 代官山樂也燒肉)
再找百貨商圈，統領百貨後面，7~8年不眠不休7點起來做到2~3點回家，每天睡不到3小時，就是為了新鮮菜色
先加盟麻辣火鍋店(當年24歲)，當2個月學徒，之後發現沒有生意，因為太多開了，變成紅海市場。
不但沒有收店還加購配備轉型，第一次轉型韓式燒肉加火鍋，之後又沒生意，之後請教日本燒肉店後，在第二次轉型日式燒肉加火鍋。

危機其實就是轉機
人生沒有失敗，只有放棄

◎創辦整形雜誌
發現沒有一本雜誌在講整形的專業，都是在打廣告，沒有一些注意事項與風險，因此而創立
0元創辦雜誌
一開始就3個人，2個朋友和一個美編
之後去找一本美國型錄差不多編排的整形雜誌，就按照此排版，並且
當時就去找了10個廣告贊助者，就是10個醫生，眼睛、鼻子...分類好
每個人按照主題，寫一個專欄最後還打上國際中文版增加看此雜誌人的視野
之後在各大超商都有上架
有人說如果要害一個人就叫他去辦雜誌
其實事業看你怎麼做
同樣的事業有人失敗就有人成功
之後就真的太忙就交給夥伴他們做了

◎婚友社(科技心醫師情)
和阿姨一起創業
先赴日本和中國考察市場，發覺他們把婚友社做到上市上櫃，發現商機
先辦理聯誼活動累積會員(第一次到淡水)
利用行銷+口碑來站穩市場
裝潢請日本設計師來設計出甜蜜的感覺
絕不做不正當的婚友社，有些婚友社都用辣妹在招攬
此婚友社的員工年齡一定要超過55歲，宗旨是用媽媽的心態來為自己兒女找好對象，並且通過ISO9001
之後又因為餐飲業太忙而無法兼顧，給她阿姨管了

◎蒙古火鍋連鎖店(鍋大爺)全台灣20家：加盟店獲利超過一億元，月入200萬淨賺50萬
創業時30~33歲
在大陸讀EMBA的時候吃到蒙古火鍋，發現再到大陸不回來，之後可能沒人要，所以決定開創最愛的火鍋
自己在極冷的冬天0下20~30度，拜師學藝3個月和師父買配方，學習鍋物、湯頭、改進、連鎖
每個月空運蒙古食料和香料

ps. 每次開始新的事業都會有一堆困難與挫折.鍋大爺一開張的時候狀況一堆....
但是
人生～就是由一連串狀況中你所選擇的結果
對於已發生的事
會試著往好的方面想
當成是上天給你的考驗
因為與其在那怨嘆
不如把那時間拿來想
下次應該怎麼做好比較好

◎醫學美容中心(安麗醫學美容：板橋)
結合當時雜誌社認識的醫師，所打造而成的

◎創業的思考
想創業的原因
找出自己為何想創業確認自己的興趣

◎創業的準備
學習管理.成本控制.財務分析.提昇業績的方法
存錢存第一桶金
尋找商機

◎創業的目標設定
人事時地物要明確定下來

◎創業八大注意事項
1.創業不等於賺錢
經濟部統計- 每一百人有95％的人創業失敗
其他5％的人有些是透過連鎖體系成功的

2.創業的風險與代價
創業初期不能期待休假必須全力以赴
創業的相關法律問題要清楚瞭解

3.不借貸創業
沒人敢保證創業一定成功
儘量不要借貸以免之後難翻身
不要去聽那借貸500萬後名人的創業之說，一旦失敗就無法翻身了

4.由小做起
發現商機從小規模試水溫

5.學習管理
才能比金錢重要100萬倍
因為他是你的誰也搶不走
有了能力再來創業

6.成本控制
會控制成本的人創業才會賺錢

7. 找尋商機
生活處處是商機
但要努力發掘並確實執行
付出不等於得到，但不付出一定得不到

◎少合夥儘量獨資，因為合夥問題很多，有賺錢之後就會出現人性
◎家庭、事業、健康、人際關係、心靈成長，都要平衡，事業是橡皮做的，其他都是玻璃做的，所以事業只是人生一部分
◎正面積極的態度經營自己的人生
◎事業有經營上的困難時，想一個轉變，是著去改變，就會有回流的客源
◎不要凡事做第一，事業要有多大，壓力就有多大
◎如何找人才為你賣命是重點，不過KEY一定要在自己身上，人性抵不過1次背叛，可口可樂秘方只有少數人知道
◎要創業拿自己自有的資金，或是自己的一半，少借貸
◎美麗的外表反而是阻礙
◎想要刺探別人的關鍵點，就先去那家店打工完就知道了

◎對談問答集

1.在演講中提到您曾經不眠不休7~8年的時間，犧牲假日、玩樂、家庭，請問是在哪一個階段的時候，是在日式燒烤店的時候，還是在火鍋店連鎖時期 ?

答：其實所有新事業前幾年都這樣

2.當場我問您一開始要創業的成本估算，您說用都用自己錢或是用50%就好，可是對於一個新創業的東西，以您做完BBCALL生意之後就開了咖啡吧，而且都在精華地段地區開設，這樣子的本金好像一下子就不夠用了?當時應該也還是學生?有這麼多時間去顧店嗎 ?

答：我一開始是合股所以自有資金，工作是主業所以成為翹課大王

3.以您開美容診所的經驗，您認識了很多醫生，這都是在那種社交場合上熟識的，還是真的就是都朋友介紹 ?

答：你忘記我做過整容雜誌社當時認識很多醫生

4.開蛋糕連鎖店的師傅，買他製作蛋糕的祕方與方法，應該是不便宜，這方面也全部自己獨資的嗎 ?

答：當時是請他來上班，所以還好。

5.您創業後平均幾年後打平了當初投資金額，遇到像您說的客人比員工少的狀況，自己如何面對當時的困境與心情的排解 ?

答：這是創業要有的抗壓性，不段研究如何讓產品更好、加強競爭力

6.為啥麼作吃的一定要做吃到飽 ? 是因為考察後台灣人的習性考量嗎 ?

答：因為我自己喜歡吃到飽(^｡^)

7.您現在都是居住美國比較多嗎，您說店裡都是請專業經理人打理了，所以目前都不太跑店裡了嗎 ?

答：我大部分還是在台灣比較多
但有時候會去美國住幾個月或出國玩
我的人生哲學是努力工作努力玩
我不要求什麼都第一的
我在台灣的時候幾乎每天都會去店裡
我不一定從早待到晚
我有些核心主管會幫

8.當時櫻桃泡泡蛋糕的品質應該是很好的，為啥被複製之後就走上退燒之路，難道師傅出走後沒留下蛋糕作法嗎 ?
還是您已經花費和那位日本師傅拿到做法了嗎 ? 所以現在的櫻桃泡泡和以前的櫻桃泡泡口味是相同的，您還請專業的人去打理 ?

答：就像葡氏蛋塔，很多人做品質不一，後來這東西就退燒了
所以後來流行單點的店，因為單點比較可以維持高品質
吃到飽有成本考量

9.您說KEY都在您自己手上，那要怎麼您都不在中央廚房條配料之類，還是那專業師傅主廚也知道 ?

答：分3-4單位製作，就沒人知道怎ㄇ做

9-1.可是您怎麼知道他們3~4個單位不會串通起來跳出來另外開然後背叛您 ?

答：因為它們都不認識，也不知道對方，也有簽敬業條款，中央廚房也掌握其中的一個秘方

10.當年的第一桶金是在，潛能公司存到的嗎 ?

答：第一桶金是從小存到大的及bbcall公司
所以不是馬上存到都是慢慢累積的

11.當時蛋糕連鎖店時期您是學生，會有這麼大的100萬學習費用去日本學管理，這點我還蠻好奇是在哪個創業累積到這麼龐大的本金?我是比較能理解櫻桃泡泡的創業大成功後的火鍋店轉型樂也，並且一值頂別人的店家做轉型 ?

答：雖然是學生但那時已經創業好幾年了，不過也是努力湊出來的
因為我覺得擁有管理的能力很重要，都是慢慢累積的

12.為啥麼會有哪麼多理念不合，都是因為錢嗎，連潛能開發當時的主管夥伴也是....，辛苦打拼拱手讓人，這也是您的能捨才能得的哲學嗎 ?

答：每個人想法不同
沒賺就算了，有賺時有些人就會變了.....或應該說本性就出來了
有的會作假帳
很多事情
我是覺得我有能力之後他們會後悔的
而且提出創業計畫的是我
不想和他們浪費我時間
有的有，有的沒有
反正當做經驗之後就知道該怎麼做

13.您的英文是大學就很好嗎 ? 我們理工科英文都很破，想到國外留學都卻步好久 ?

答：我的英文很破

14.去大陸那邊要個師傅肯教倒指導配方的話，基本上都是需要百萬以上的學費嗎 ? 還是遇到有緣的師傅收友情價 ?

答：商業秘密唷^^"

參閱：2011同學會(1/6) Amazing !!
2011同學會(2/6) 聖松桑：傳統建築有什麼好看的 ?
2011同學會(3/6) Frank桑：每年光股息就收到手軟
2011同學會(5/6) TA桑：TA回憶錄- 不悔
2011同學會(6/6) James桑：彭氏氣功與健康管理

From: bluestar
發表於 2011-9-26 14:45

Angel 學姊不止是創業達人，還是個塗鴉高手
她把她從小到大的身世、創業過程都用畫圖表現出來(有出書吧？)
雖然2009年後就因為太忙了，就沒有再繼續更新了
http://tw.myblog.yahoo.com/bobomagi-bobomagi/

不過如果她有繼續做，應該會和彎彎不遑多讓吧！

2011同學會(3/6) Frank桑：每年光股息就收到手軟

2011-09-25T21:32:00.000-07:00

每年光股息就收到手軟
Frank Sep.21, 2011

泰國上市公司
1.股本小(面額不一)、低負債、高營收
2.高ROE
3.不無償配股亦不現金增資*
4.只配現金息，採高配息政策，
配息率50%-95%，一年配息1 - 4 次(季配)
5.專注本業

*股東權益不虛胖，ROE 自然高

選股標準
1.股本的變化
無償配股、現增、私募、員工分紅配股

2.鑑定護城河的存在
產業領導地位及競爭優勢

3.檢視負債狀況
無長期負債或負債總額<流動資產 4.經營階層/大股東持股比例持股比例>40%
5.轉投資狀況
甲簡單清楚不複雜，複雜的轉投資易爆地雷

大錢不是在買與賣之間賺到的，大錢永遠是在等待中賺到的。
The big money is never made in the buying and the selling,
it was always made in the WAITING.
---- Jesse Livermore

投資是比氣長就好比是跑馬拉松，短線進出是百米短跑。
用跑百米的方式去跑馬拉松，很快就自動出局。

危機入市三大原則：
1.要用功(下功夫研究) 徹底了解你投資的公司
2.要有錢(口袋夠深) 勢不可用盡，保留子彈撿便宜好公司

3.要會忍(耐力夠不動搖) 財不入急宅，財富=時間+複利
惟有危機入世才能賺到超額利潤，但少有人辦的到。
主要的原因在於恐懼的心理，
要克服這種大多數人都有的心理障礙，
唯有認真研究基本面，才有膽量在低檔時勇敢進場。
股價是忍耐的報酬，用功及資金是前段的準備工作，
而耐心正是後段能否收成的關鍵。

我的投資心得
1.找到適合自己個性的風格和方法，持續使用這套方法
2.投資要獲得好的績效，你只需要少數幾檔贏家(選對股要重押)，
並且避開輸家– 嘗試靠不常輸而贏

3.投資組合在攻擊(尋找新的潛在投資，建立觀察名單)
與防禦(不斷檢討既有持股)間保持平衡。

4.切記「週轉」是複利的敵人，股息視時機再投入創造複利
5.保留子彈，股災(股價與價值錯置)是你最好的機會
6.詳實記錄進出、股息配發及持股成本。投資帳戶專用不混雜其它費用支出

http://www.wretch.cc/blog/kairi0621062/13808638
演講者：Frank

◎經歷
1.泰國股市6年領了上千萬的股息，今年2011股息稅後就有230萬

2.從2008金融海嘯虧800萬到現在賺2,800萬，見證到巴菲特價值投資法的威力。(當時2008一路買好公司股票9個月)

3.原本投資本金應該是1000萬6年賺完之後就變3千多萬
4.有開公司節稅避稅，因為泰國股市買也要證交稅賣也要(檯面下技巧)

5.當了20幾年的菜籃族，之後學了巴菲特投資法，以高ROE及配得出現金股息2原則選股，再配合自己選股標準

6.功課要做，因工作在泰國住了1X年，每個周末都會看2份泰國報紙，看20年了，本業存的錢很多，一開始有1000萬銀彈可以玩

◎不買科技股票，只買高市佔率有護城河的傳統產業
◎每次買進都是2~3成持股而已，有銀彈可以一直往下買下去
◎最重要的就是資產負債表，如果這方面強，景氣復甦後，那後面漲起來速度會更快
◎最好去泰國親自開戶，不然用複委託買可是很貴的，大家熟的凱基有全球化
◎泰國是個國際化健全的股市，泰國證交所有英文介面，會有公司網頁可以看年報，附註多注意

◎附註例子：有陣子油價狂漲，台灣的台塑化馬上變更折舊年限縮短，把獲利隱藏起來，讓投資人以為他們沒有賺到很多錢

◎泰國上市公司
1.股本小(面額不一)、低負債、高營收
2.高ROE
3.不無償配股亦不現金增資
4.只配現金息，採高配息政策，
配息率50%-95%，一年配息1 - 4 次(季配)
5.專注本業

◎股東權益不虛胖，ROE 自然高

◎選股標準
1.股本的變化
無償配股、現增、私募、員工分紅配股

2.鑑定護城河的存在
產業領導地位及競爭優勢

3.檢視負債狀況
無長期負債或負債總額 < 流動資產

4.經營階層/大股東持股比例持股比例 > 40%

5.轉投資狀況
簡單清楚不複雜，複雜的轉投資易爆地雷

◎大錢不是在買與賣之間賺到的，大錢永遠是在等待中賺到的。
The big money is never made in the buying and the selling,
it was always made in the WAITING.
---- Jesse Livermore

◎危機入世三大原則：
1.要用功(下功夫研究) 徹底了解你投資的公司
2.要有錢(口袋夠深) 勢不可用盡，保留子彈撿便宜好公司
3.要會忍(耐力夠不動搖) 財不入急宅，財富=時間+複利

◎惟有危機入世才能賺到超額利潤，但少有人辦的到。
◎主要的原因在於恐懼的心理，要克服這種大多數人都有的心理障礙，唯有認真研究基本面，才有膽量在低檔時勇敢進場。

◎股價是忍耐的報酬，用功及資金是前段的準備工作，而耐心正是後段能否收成的關鍵。

◎我的投資心得
1.找到適合自己個性的風格和方法，持續使用這套方法

2.投資要獲得好的績效，你只需要少數幾檔贏家(選對股要重押)，並且避開輸家– 嘗試靠不常輸而贏

3.投資組合在攻擊(尋找新的潛在投資，建立觀察名單)與防禦(不斷檢討既有持股)間保持平衡。

4.切記「週轉」是複利的敵人，股息視時機再投入創造複利
5.保留子彈，股災(股價與價值錯置)是你最好的機會
6.詳實記錄進出、股息配發及持股成本。投資帳戶專用不混雜其它費用支出

◎泰國好公司介紹

1.王朝磁磚(DCC)
富比士亞太最佳200企業之一
護城河是在泰國有4~5成的市占率
固定的資本額卻是淨利年年增加得好公司
資本額沒有大變動增資，都保持同個資本額
轉投資非常清楚，都是投資子公司比較多

2.施翼書局(SE-ED)
護城河是泰國最大的專業書局連鎖店
固定的資本額卻是淨利年年增加得好公司
資本額沒有大變動增資，都保持同個資本額

3.7-11便利店(CPALL)
泰國的統一超泰國80%的人賴以維生的便利屋
2011年為止他們有6千家，以後要擴展到8千家，因為泰國很大，這只是剛起步而已，未來10年要有5~6萬家
台灣這麼小就可以開5千家，泰國是台灣的幾倍大
準備持有10年
無長期負債
雖然本益比和淨值非常高，可是ROE成長+成收成長下，成為一隻飆股，越跌買越多

4.鑽石屋瓦(DRT)
護城河是泰國通常非首要都市很少在蓋大樓，通常都是透天別墅比較多，所以屋瓦是必要的產品
年年用小股本創造每年的淨利節節高升的好公司

5.泰國聯強(SYNEX)
在泰國他們把台灣的成功經驗帶入，成功打造市場
小股本年年創造大獲利
未來市場很有期待性

參閱：2011同學會(1/6) Amazing !!
2011同學會(2/6) 聖松桑：傳統建築有什麼好看的 ?
2011同學會(4/6) Angel桑：創業思考，創造機會
2011同學會(5/6) TA桑：TA回憶錄- 不悔
2011同學會(6/6) James桑：彭氏氣功與健康管理

From: wasabidoll
發表於 2011-9-26 20:18

看到Frank桑在泰國股市6年領了上千萬的股息，
今年股息稅後就有230萬，
實在太驚奇了！

從2008金融海嘯虧800萬到現在賺2,800萬，
見證到巴菲特價值投資法的威力。

更令人鼓舞的是Frank桑說，
他當了20幾年的菜籃族，問明牌看報紙短進短出，
直到6年前上了巴菲特班，才改變投資方式
改以高ROE及配得出現金股息2原則選股
(Frank桑自承不是Mike桑的好學生没用盈再表)
並長抱績優股，
獲利從200%到1,000%不等，
短短6年居然這麼成功，
希望有機會能和他多請益。

2011同學會(2/6) 聖松桑：傳統建築有什麼好看的 ?

2011-09-25T20:16:00.000-07:00

傳統建築有什麼好看的 ?
許聖松09/18/2011
照片請參閱：http://gogohsu.blogspot.com/

傳統建築介紹-建築與裝飾元素

屋頂
主要分為三大類：
一. 宮殿建築 (重檐殿及重檐歇山)。
二. 寺廟建築 (燕尾脊，弧線組成)
三. 一般民居建築 (民屋建築的屋頂通常甚少裝飾，屋頂的覆蓋一般均使用黑色的皮瓦)。

屋頂的裝飾
宮殿式建築：琉璃瓦、正吻(又稱龍吻)、垂獸、仙人走獸
(由下而上排列為「龍、鳳、獅子、天馬、海馬、俊猊、狎魚、懈豸、斗牛、行什」共十種
及最前端騎鳳的仙人)、寶頂

寺廟與民居：民間建築的屋頂裝飾以追求美感為主，故數量，種類及型式較為豐富。
常見的裝飾有雙龍搶珠(龍與寶珠)、雙龍護塔(龍與寶塔)、雙鳳、福祿壽三仙、人物戰馬、寶珠、寶塔、麒麟、龍首及其他代表吉祥的動物，人物山水、花草等等。這些裝飾的做法則有所謂的剪黏、交趾陶、泥塑等。

孔廟的通天筒

剪黏裝飾
使用陶瓷片或碗片、花瓶片，
將之經過適當的「剪」裁並「黏」於灰泥塑形上
(此即剪黏名稱的由來)，
主要是因為陶瓷片有較多的色澤變化，
而且其曲度、形式若妥為應用，往往有意料之外的效果。

其他房屋建築元件及裝飾做法
琉璃瓦-表面上琉璃釉的瓦片
布瓦-不上釉之瓦片，其式樣有「筒瓦」及「板瓦」兩種。
布瓦屋頂通常是以仰板瓦
(又稱笑瓦，因擺置時好像人微笑時嘴的樣子。)
為底而瓦構上覆以筒瓦，或是覆以俯板瓦(又稱「哭瓦」)，
再將接縫的地方補以灰泥，如此則達到防漏的效果。

配合筒板的組件一瓦當及滴水
屋架 -- 傳統建築裏的木架構
木架構的構件大致分為下列四種:
一. 垂直構件，也就是「柱」；
二. 平行於進深方向的水平構件，也就是「樑」；
三. 平行於面闊方向的水平構件，稱為「楣」「桁」或「檁」；
四. 輔助性質的小構件，如「斗拱」、「員光」、「雀替」等等。

柱、梁、桁三者是構成的屋架的骨幹，通常大部份的重量，
尤其是屋頂的重量均由骨架所承受。

其他骨架元件：柱珠、磉石、中脊桁、燈梁
中國式屋頂並非平頂，
而是採取中間高聳而成為斜頂的型狀，
而且屋簷的處理也使其能加遠外伸或是翹起，
使得建築外觀更為莊嚴；
為達到這種效果就必須靠輔助性的小構件來完成。

斗拱：由一種斗形木塊的斗和臂型短木的「拱」組合而成。
瓜柱：又稱「童柱」「或「侏儒柱」

瓜筒：瓜柱下方通常彫成瓜狀，並彫出鴉蹼形的鼻鉤住大樑，
是加強穩定的構件。

獅座：在樑上的獅子，功能與瓜筒相同，用於支撐及穩定樑。
因通常均彫刻成獅子故名之。

員光：在較短樑下的長形木構件，
通常均以彫花裝飾，又稱隨樑枋，
其功能亦為穩定樑柱不易變型，使成九十度。

雀替：一般俗稱「托木」或「插角」，
安置在樑柱之交點角上之近三角形木雕構件，
其力用為抵住上述兩構件，有穩定直角的功能；
常見的雀替形式有龍、鳳、鰲、花馬、人物等數種。

吊筒：又稱垂花，懸在樑下的柱子，
其腰部有一榫眼以容納「正栱」的後尾，
露於下面的部份多彫成蓮花，白菜，花籃或繡球等形式。

吊筒上方的榫眼通常另以木彫遮飾，謂之「豎材」，
造型以仙女、仙人為主。

雞舌：在斗拱最上層與桁木相接之間的長形構件，
尾端作成雞舌狀，故名。
是一種加強穩定的構件。

牆
牆壁的種類很多，以使用的材料分，有土埆牆、磚牆、石牆、木竹牆等；
以用途及使用的處所分，有山牆、廊牆、檻牆，照牆等不同名稱。

檐牆 -即位於建物前後檐自底至頂均以磚，石或土埆砌成的牆，
也就是房屋正面及背面的牆壁。
寺廟的正立面牆大部份均以磚石為主要材料，
匠師在製作時將它分割成數個塊面，稱為石堵，
通常由上而下分為水車堵、頂堵、身堵、腰堵、裙堵，
及形狀較特別的櫃台腳。

山牆 - 建築物之側牆，因為中式房子為斜屋頂，
故頂端為三角形如山稱為「山尖」，
下半部則為完整的牆面。

山尖的頂端，匠師常作泥塑，交趾陶或剪黏作品，
稱為「懸魚」，或稱為「鵝頭墜」。
山牆的牆身，常可見一般字形之「鳥仔踏」

山尖的最上方有特別的做法，其一即為燕尾脊，另一種做法稱之為馬背。
馬背為山牆尖端的鼓狀凸起，其形式有十數種，
但最常見的形式據說與「五行」有關，
分別為一，只有個大弧線的「金」，
二，窄而高的「木」，
三，由三或五個弧線組成的「水」，
四，造型有多處銳角突出的「火」，
五，上端切平的「土」

門
門扇即門框內可以活動的部份，又稱為「門扉」」。
古代定義門為「門框」及「門扇」組合，二者合稱「門戶」。

門框內有兩扇門扉者稱為「門」，
一扇門扉者稱為「戶」
這也正是門，戶兩字造字的象形意義。

常用的門扇分為「板門」及「格門」兩種。

門的配件倒是不少，如「連楹」、「門簪」、「門釘」、「門鈸」、
「門環」、「栓杆」、「插關」、「遮板」

廣義的門則有界定空間的意義，故建築裏以門為名的就很多，
如城牆之「城門」，里坊之「隘門」，寺廟之「山門」，
孔廟之「櫺星門」，「大成門」，
民宅之「門罩」，「大門屋」，「門樓」等，
皆是用以分隔牆裏牆外各種形式的門。

甚至客家人有牆的開口就是門的說法，
則除界定空間，更點出門的主要功用之一：人員出入。

窗
古代的窗是由「窗孔」、「窗框」、「窗櫺」三種構件組合而成。

窗孔：即窗的孔洞，以矩形居多，
但也有其他具有趣味造形的窗孔，如書卷形、八卦形。
而園林建築的窗孔由於講究情趣，變化更多。

窗框：即「窗戶」的外框，以矩形為主。
窗櫺：即窗框內以木條交錯製成的窗格子。
比較常見的窗桐是以直木條組成，當然也有許多變化。

窗的種類，通常依建材大分為「木窗」及「磚石窗」兩大類。
木窗當然是以木材為主要材料，有「檻窗」、「支摘窗」、
「推窗」、「拉窗」、「翻天窗」、「棋披窗」等數種。

最常見的裝飾—龍
「爾雅。翼」說龍「角似鹿，頭似蛇，眼似，么耳似牛，
項似蛇，腹似蜃，鱗似鯉，爪似鷹，掌似虎」；

又有龍有九似的說法:「頭似牛，嘴似驢，眼似蝦，
角似鹿，耳似象，鱗似魚，鬍似人，腹似蛇，足似鳳」；

而本省畫師在畫龍時，則是用以下的口訣來為龍造像：
「一畫鹿角二蝦目，三畫狗鼻四牛嘴，五畫獅鬃六魚鱗，
七畫蛇身八火炎，九畫雞腳畫龍罷」

依中國人的說法，龍的種類又有非常多種，
如虬龍、蛟龍、應龍、(土)璃龍、火龍、夔龍…。等等，
名稱不同，造型也有異，
而這些造型都是由中國人豐富的想像力產生出來的；
再加上中國人認為龍能大能小，能短能長，能細能巨，變化無窮，
因此龍的造形跟著千變萬化。

其他的動物裝飾
鰲魚：是一種傳說中由龍衍生而來的動物，龍首鯉魚身，
據說生性好吞火舌，而傳統建築又多以木造最怕火，
故常出現在柱樑或是屋脊。

獅：中國認為獅子能避邪，能招祥納吉，
因此很自然的被應用到建築裝飾上，
而且應用的地方很廣，
例如鎮守大門，橋樑等重要建築物的石獅，避邪的獅面獸牌等；

木構造建築常用「獅座」來做為樑柱的支撐，
而神轎、金爐的裝飾也經常有獅子的影子；
一般用來支撐匾額的也是用兩隻木獅或陶製獅。
其他以獅子為圖案的神桌彩繪、神像坐騎等更是隨處可見。

象：象形體龐大，在觀念裏是善於承重的動物，
因此在中國建築裏常見到象，
通常都是「獅座」 (以象代獅子) 或是墀頭上的裝飾。

麒麟：麒麟也是一種幻想的動物，中國人視麒麟為仁獸，
據說只有在明君行仁政時才會出現。
最常見的地方為正門青龍，白虎壁下方裙褚處(圖十)，或是其他木刻裝飾上。

虎：虎是民間最熟悉的猛獸，在中國一向被視為「百獸之王」。
虎一方面因威猛有力，代表生命力的旺盛，
另一方面老虎本是兇惡的野獸，經常為害百姓，也被視為「凶」的象徵，
甚至生肖屬虎的人也成為節慶祝賀場合忌諱的對象，
所以虎是既吉又凶的象徵。

講究納吉的建築裝飾便較少使用到虎的形象。
在建築裏較常看到的(也是寺廟一定會的)是左右青龍白虎壁上的虎；
另外就是神桌下守護廟境的虎爺。

鳳：鳳是四靈之一，也是傳說中的動物。
因為鳳一直是祥瑞的象徵，
在中國人的嘉慶活動裏一定有其蹤跡，
而和鳳有關的成語，如「龍鳳吉祥」，「鳳凰于飛」等也都含有吉慶的意義。
使用鳳為裝飾的地方較少，
最常見的是屋頂的剪黏「有鳳來儀」及樑柱間的雀替彫刻

其他動物 :建築裏能夠看到的動物尚有許多種，
大部份都因具有某種含義，或是組合起來有某種完整含義而被使用，
或者就是某些特定的建築構件以動物為造形。
以下就資料所及列出來參考(括號為各種動物所代表的含義)：
鹿(祿)、鯉(利)、蝙蝠、蝴蝶(福)、金魚(金玉)、
鯰魚(年年有魚)、鴛鴦(恩愛)、烏龜及仙鶴(長壽)、雞兔(日月)，
北方宮殿式建築上的仙人走獸…

參閱：2011同學會(1/6) Amazing !!
2011同學會(3/6) Frank桑：每年光股息就收到手軟
2011同學會(4/6) Angel桑：創業思考，創造機會
2011同學會(5/6) TA桑：TA回憶錄- 不悔
2011同學會(6/6) James桑：彭氏氣功與健康管理

2011同學會(1/6) Amazing !!

2011-09-25T16:17:00.000-07:00

Amazing !! 是今年台北同學會在我腦中不斷蹦出來的一個字
從一開始進場，美麗華近10位的接待人員引導路線
走起路來都感到有風，
我才意識到原來巴菲特班同學會已經大到成一個年度盛會了
曾是Bloomberg台灣分社社長的James桑說，
這種規模絲毫不遜於國際會議
Amazing !!

第一場演講就很Amazing !!
平常覺得有得「聳」的寺廟建築
以為只是破磚爛瓦的古屋
在聖松桑的鏡頭下，竟成美不勝收的藝術饗宴
雖然也曾走馬看花看過台灣的寺廟老屋
但這是第一次感到它的美
心想何必再去羨慕國外有美麗的古蹟呢
我們的老祖先也留下許多瑰寶

第二場演講，謙稱只學了巴菲特神功二招的Frank桑，
高ROE+配得出現金
從2006年上課後不曾連絡，
竟然在泰股、台股得到不可思議的豐收
一年光股息收入超過2百萬元
誠如他所言，「每年光股息就收到手軟」
原來巴菲特神功這麼可怕
Amazing !!

同學討論最多，覺得最Amazing的是Angel桑，
一位年輕美麗的女生，
竟然是多家店的老闆
還跨不同行業，BB Call電話祕書、咖啡吧、
潛能開發公司、泡沫紅茶、蛋糕吃到飽連鎖店、
日式燒烤店、創辦整形雜誌、婚友社、火鍋連鎖店
店越開越大

要我們這種自認為唸過幾年書的老男人
去從事非本身專精的行業，一定裹足不前
可是在Angel桑道來，卻是舉重若輕
她輕描淡寫地說，
失敗有什麼關係，重新再來就好啦。
實在令我汗顏啊

Angel桑出身清寒，
剛出生幾年還被人領養
18歲開始第一次創業
之後一路苦學到上海的EMBA
更曾到日本學管理
簡直是日本阿信的翻版
白手起家是我最最崇拜的
我不時張大口、不可置信地聽著她的演講
Amazing !!

有同學曾懷疑說，找年逾七旬的老先生來講投資
能說出什麼明堂來 ?
一開始TA桑在回顧他的一生時
原以為只是懷舊
等到最後TA桑亮出他的畢生絕學
對技術分析參數的創見
而且都經過電腦模擬驗證時，
我們的同學才了解，
原來TA桑才是巴菲特班裡技術分析功力最強的人
Amazing !!

宥聰桑特別推薦請TA桑再一次來演講，
實在很有眼光

最後的壓軸，反而是最有用的演講
James桑氣功之強，現場同學必定領會到了
他請同學用力捶打他的小腿踁，人體最容易感到痛的地方
他竟是毫無知覺，
反倒是打他的同學，手痛不已
好厲害啊，Amazing !

我在他旁邊，當個拿麥克風的助理，
見同學紛紛拿起手機猛拍
原本想搞笑地扮個鬼臉
但凜於James桑的氣功逼人
怕被他一震，偒及五臟六腑
只得乖乖地不敢亂動

James桑傳授的二招吐納健身大法
應該是本次同學會最寶貴的收穫

James桑跟我說，今天他帶了150張名片來，
被同學一索而空，
同學果然識貨

最後，本次同學會還有一個令人Amazing的地方，
就是大會工作人員，嘿嘿~~
只有3位，宥聰桑、香蘭桑，還有我
未來同學會參加人數增加到1萬人時，
我相信也將只有我們3個
Amazing 吶

2011年巴菲特班同學會將於 9/25(日) 召開
地點：台北市內湖美麗華購物中心5樓華漾美麗華飯店
(可容納 1,200 人)
http://www.hwayoung.com/traffic/miramar.html
有停車位：每車前 5 小時免費，逾時每小時 30 元
坐地鐵：文湖線劍南路站下車，3號出口

因美麗華11點才營業，請注意入場說明：
1.開車者請從一般停車場進入(敬業四路上)，入場向警衛說明參加「巴菲特班同學會」，
請攜帶停車票於報到後，在會場左邊蓋停車章，每車有5 小時免費停車。
2.由一樓入場，請由植福路噴水池廣場正面，搭手扶梯直達五樓入場即可(11點前只有這個入口)

時間：上午 9:00-下午5:00
收費：每人300元，當場交，勿匯 (午餐自理，美麗華內外有美食街及餐廳)

同學會流程：
8:30am 報到
9:00am - 10:10am 聖松桑：傳統建築有什麼好看的 ?
10:10am - 10:20am 休息10分鐘
10:20am - 11:30am Frank桑：每年光股息就收到手軟
11:30pm - 1:00pm 午餐自理 (提早午餐，以免擁擠)
1:00pm - 2:00pm Angel桑：創業思考
2:00pm - 2:10pm 休息10分鐘
2:10pm - 3:20pm TA桑：TA回憶錄- 不悔
3:20pm - 3:30pm 休息10分鐘
3:30pm - 4:30pm James桑：彭氏氣功與健康管理
4:30pm 散會

(每位演講時間以60分鐘為限。
筆電與上網手機我都會帶去
演講者請於9/21(三)前將講稿Word檔給我，以便製成講義。
另外，請自行製作PPT檔供演講用)

開始報名，歡迎攜伴參加 (未上過課可，但須由同學代為報名)
請寫依媚兒 mikeon@ms18.hinet.net 或電話 0918-519-606 報名
請勿在討論區、部落格留言報名，否則無效
請攜帶身分證件，以供現金抽獎中獎時核對身分

報名：965人
mikeon, 宥聰, Frank, James, 聖松, 明峰2, 金定, Anguslee, elsie, Clifford2, 鴻成, 迪凱, 梁明華, 紀詳, 偉雄, 琳凱, 憶鳳, 小珊2, 振棠+玲玲, 建志, 欣誼2, Victor2, 宗代, 雅蘋, 吳德興, 長泉, 韻涵, 副賓, Phoenix, 瑞恩, 奕彰+鳳書, Webber2, 繼林, 阿稻,宇峰, 蔡秀雲, 沛晴, Dave, Jerry Sun, 佳鴻+思儀, Martina, Vincent, patrick, Sunny Lu, Chuan+張麗華, 正其2, 展聲, 珍珍2, Sophie 邱, 鴻文+雯齡, Eric+Alice, 士淵, TA, 嘉勳, Lilien, Charlie彭, 俊毅, spirit, 書偉2, 鄭志明, 蕙慈, 啟川, 麗珠, 敏芬, 敏芳, 旻津, jet, 三峽冰鎮黃4, cocoa, 徐麟, 芳儒, michelle周, angusleo, 香蘭, Iris徐2, 維中2, Yvonne張3, 財旭, 福強, 睿璟, 裕峰, Jason吳, 陳志偉3, Joyce吳, Lisa盧, 吳文俊, 許志豪, 阿芳, Brett2, Lilian林, 秉成, Zack, 文愷, 江小采, koki2, 長龍5, Sophia Lu+Henry Tseng, 念祖, Yuan-Pei, 錦祥+秋齡, ChiaLing彭, 俊濱, 庭瑋, Thomas林, kimishih+Andy Chen, JJ2, Spring, 國柱, 小David2, KP6, 潘信宏, 阿甘, 咚咚2, 鍠坤, 偉智, 睿稘, 向榮2, Maychou, 志瞳, Scott Chuang, 怡君2, 季涵, 聖傑2, 幼瑄, 旻洲, 立瀚2, 泰谷, 心慧+怡鳴, 克勤2, Jacky Huang, 張君豪2, 亞諦, 陳淑芳, 良國, 瑞淯, 黃淑娟4, 宥慧, 志宇, 宗霖, 開聖, 椿鏗, 梅嵐, 國慶, Apple2, Becky, 明剛, 明耕, 憶慈, steven黃, 敏瑛, 有豐, 慧珍2, grace, 斯賢, 怡仁, 秋瑗, 尼軻, 花田三路, 桂華2, Stan吳, Joy廖2, Rain2, 宇傳2, 宗亮, 麒文+承憲, 競文, jm2, 啟德, Vincent Cheng, Brad Chan, Alice Chang, 宋春美,Jeff 王, 麗蘭, 史青, 琪曼, Kevin & Kate, 惠敏2, Wendy戴, Tracy林, 敏政2, 景煌2, Kevin蔡, Boss2, george關, masho, 永隆, Verna, Matthew2, 宜中, Ethan蔡, James陳, David黃2, 立信, 怡美, Doris薛, 盧花, 敦豪, 英展, Rebecca張2, 信徴, Clare蔡, 韻華, 芬蓉, Junekevin2, Vickie林, Vincent Tang, 紹雲, 馨文, 沛錞, Ping劉, 真如, 政雄,文哲, 書平 , 文彬, 宥萱昇譽+雅芳+誌祐, 英信2, 啟丞, 傑正3, Joe江, 阿光, 福平, 子鈴2, 衍毅2, 啟佑3, 明昌, 秀瑾, 滋盈, 爾健2, 科智3, 素琴2, 延壽, 威志2, Betsy陳2, 秀蓮, 玉汶, Fish, Margaret羅, 秋香, PF蔡+HS陳, 歐健安2, glin2, Steven李 & Yukai洪, 家慶 + 育如, 華祝, 敬恆, 珮婷, 家宏, 周建智, 育曲, 游凱元, 得政2, 楊志強, Harvey洪2, 俊名2, 炯銘, 智偉, 劉振榮, Anny, 陳瑞琴, 楊榮強, 光茗,Terry+Dinah, Vocal2, 文淵, 秀莉+育立, Ken李, 小胖, 秀棃, 林秋月, 原吉, 苑蕙, 明樺, 永芝2, 淑敏, 金碧, 威任, 如玉, 振耀, 培屹, 郭柏宏2, 周輿, 家齊, 許秋萍, 泓慧, 喬因, Kairi, teddy徐, 秋美, 德聖, Peter&慧蘭, 阿金, 莉莉, 喜哥, Chen導, 至遠2, 明亮, 玉梅, 聖熏, 慈璘, 凌仁, 春燕, 平憲, 梅蘭, 怡婷, Stuart2, 文琦, 佳樺, 詩華, 清如,Frank陳, 淑巧, 秋龍3, 立業+雅鈴,盈妃+李衣, gulut+kolar, 黃建文, 阿德, 喬群4, 珈綾, 慧淳, 慧芳, 黃素美, Angel陳, David王, 嘉玫2, 清痕, 蕙君5, 正得, 雨農, 妍竹2, 小股, Cindy錢4, achiou林, 義超, louis吳3, 燕傑, 業欣, Rexal 黃+Ching游, 澤豊, 文君3, 奕穎, 明玉2, 文明4, 凰原, 鈞揚, 志明Hsu, 隆安, 碧勤3, 鈺軒, 義翔, Tony蔡, Rebecca葉, 春祥, 東晏, 志斌, 蔡俊琳, 增耀, 韋霖, 威光, apple, 依耘+鴻文, Diana & Lewis, Twingo, 素誼2, 艾瑞斯, 宮齡, 光志, 威宇, 玉蓮, 懷宗, David張3, 銓宏, 陳建志, 管振偉2, 奎佑2, 信任, Yvonne徐, 省萱, 吳家華+李怡萱, 敦偉2, md024shen5, 家承, 祥元+素燕, 榮光, saintwangtw, 永賜, 秀蓉, 建煌, 振光3, 紹亨+鉑雯, 韋成, 雅翎, 沈聖炘2, 祐丞2, 劉俊宏, Tiger, 信緯+文秋, Joshua, 汝羚2, Sonya & Eason, 金玉2, Claire曾, Aeolus楊, 銘樂5, Oliver & BeBe, 丁瑋, 方華, Miles廖, 高美玲2, Brandon, 夏雷夫婦, 李育玲, 莉勤2, Sean林, 育昇, 清凱, 賢凱, 勝驥, muji李2, 雲勇, 崑海, 中杰2, 穎豐2, 勝凱, thomas陳+Venor鄭, Maggie林2, 全智, 力緯, 蒨蒨, 阿玲, 俊億, 麗茵, 婕楹, 周明輝, 謝景玨, 羅永安, wait2, 玲珠, 媛心, 宛臻, 曾淑如, 郭文星, 文文2, 一晉, 張永輝, 麗寬3, 穎文, 喜, 鑫良2, yanbo趙2, Oscar, 清國, 智任2, 建勳, 文欽, 貞昭, 李文斌, 張心怡, 小剛, River, 元恩, Wendy 陳, 雲沛, Michelle廖, 宗典, Grace胡2, 建龍, 楷承, 黃淑惠, 陳淑敏, 周美慧, 宜欣+楊振, Simon吳, Paul楊, 明珠2, 莉穎2, 李慧娟+藍家新, 奉立, 紘全, 阿亮, 博欣2, 嘉興, 鄧菊妹, 魏春香, 品芳, 廷軒, 心妍, Anna劉, 叔青, 芋嫻2, 憲銘, 芳俐, 鈞博, 頌育, Eddie林2, 瀚文, 宜庭, 彗心, Ellen3, Chris廖, 世偉, 啟能夫婦, 漢翔2, 冠宇2, 贇榮3, 妙雯, 政儒, 兆中3, 雅清, YC2, 玉錫, 秋霞, Alvin, 玉青, 姜智壕, 黃茂源, 王雅玲2, 浪馳, 渝珊2, 素妮, 秀靜, 許淑芳, Andrew鄭2, satine, 愛華, 培康, 玉文, Jean, 慶平, 郁凱, 彥志, 昭文, 宜秀, 鍾秀蘭, CW黃, 勝偉, fay2, Steven劉, 薇儒, 乾楊, 楊淑芬, 金泉2, 妙瑜, 韋堯, 陳專淾, Bryan方2, 俞璁, 敏綺, 嘉鈺, 如櫻3, 重廷, elaine King, 劉永祥2, Charles吳, 大維, 阿隴2, 東璽, 良餘的哥哥, 勇達2, 黃建文, Kevin張, 永治2, 吳文華, 泰然2, NASH, 哲文2, 義祥, f23289, Holmes陳, 坤峰, lucien, 書貞, 晉旗, 如櫻, 茂玲, 方建智2, citi, 秀娟, 宗諺2, 王志陽, 柏淵, 昱佑, 丫婷, 炤元, 邦和, John呂, Sam蔡, 曄祺, YC, 璽恩, 素節2, winnie2, Rambo, 瑞和, 尚陽, kevin.wjwang, Wendy黃, bust2, frank曾, Sunny徐, 小柯5, 峖銡, 宜青, 政勳, 紘緯, 妙如, 景月, 張簡, 豐國, 珈綾, 邱名宏2, 恩銓, 漢謀, 人傑, 恆宇, Tracy蔡2, Aros, ELSA王, 奶爸, shiu2, 呂秋慧2, 伯凱, 巫麗惠2, 侑達, 政興, Scott, 劉義雄, 竑達+凱媞, 月如, 幸如, 俊昭, 俊彥, 昱良, 陳建宏2, 鈺如, 閔竣, Jessie2, 周林豐, melissa, 建廷, Aso, 紹北, 賴明崑, 本賢2, Jerome, 小銘2, 陳志銘, 欣蘭, Kent余, 世健3, Henry游, 綺萍, 子安, 文琛+佳苓, wendy張, 榮聰, George徐, 慶鴻, 再第, 玫臻, 小佳, 嘉茵3, 彥伶, 林正峰, 之宜, 雲量3, Anita2, Peter陳, Howard & Sonya, 朱俊毅, 蔡文榮, Martee2, 弘彬, Jerry譚, 可倫, 聖典, 海山, Joanna, 邱昌偉, 林偉其, 庭毓, 彭威雄, 呂美玉, 泓致2, 林信宏, 思正, 煥斌, 月嬌4, 林Steve, Jason林, Brian劉2, 以真, wayne劉, echo, 昀靜, 何文琪, chris曾2, Paochun2, arthur劉, Kevin蕭, Paula洪, 賢明2, 亞群, 博謙, 威廷, 誼帆, 官振傑, Mike武, 陳明宏, 程杰, 賢治, 清斌2, Natalie, 維娟, 則佑2, 阿川2, 李麗珍2, 貿隆

支出：
1.場地租金：186,000元
2. 講義5,100元 (印了850本)
3. 演講者酬勞 15,000元(每人3,000元)
4. 現金摸彩5,000元
結餘：0 元

為感謝演講同學及大會工作同學的辛勞，
中午提供便當，晚上也備有義大利麵餐，
本項費用皆由mikeon自付

參閱：2011同學會(2/6) 聖松桑：傳統建築有什麼好看的 ?
2011同學會(3/6) Frank桑：每年光股息就收到手軟
2011同學會(4/6) Angel桑：創業思考，創造機會
2011同學會(5/6) TA桑：TA回憶錄- 不悔
2011同學會(6/6) James桑：彭氏氣功與健康管理
Frank桑：每年光股息就收到手軟
Angel桑：我的創業之路
TA桑：TA回憶錄- 不悔
James桑：氣功- 強身大法

簡體改成繁體才能裝盈再表

2011-09-23T17:25:00.001-07:00

From: qj
Sent: Friday, September 23, 2011 7:48 PM

Dear Miike:

这两天同学发的关于盈再表的贴子启发了我，
把电脑设置改成中文繁体，然后盈再表ok啦！
谢谢

現在的小朋友敢在網路上罵老師，卻不敢打電話問問題

2011-09-22T03:44:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-9-22 13:33

我覺得某些同學缺的，
不是多看書，而是多動腦
像李建德(Legend)提出的公式，一看就知道是錯的
還有人在喊讚

「巴菲特的公式應該是
(長投n+固資n-長投0-固資0) / (淨利n-淨利0) 」

不願多動腦也沒關係，
至少應該勇於打電話問，也不敢

這條公式當淨利n = 淨利0時，分母為0，
變成無限大，表示現金周轉會出大問題
一個人每年都賺1億元，分母即為0
每年都賺1億元的人日子好過得很啊
公式卻說他會出大問題，實在可笑 !!

From: GaryLin
發表於 2011-9-22 13:50

很多人都怕被罵，不敢打哩~~

From: mikeon
發表於 2011-9-22 14:11

現在的小朋友，
敢在網路上罵老師
卻不敢打電話問

From: wild0802
發表於 2011-9-17 23:12

晚上快十點時，撥了電話給了Mike，
Mike很細心的說了一遍觀念給小弟聽，
一說完，就知道哪一邊對了，哪一邊錯了

關於 legend同學說盈再率應是用減號而不是加號，
Mike也說了哪裡有問題。

小弟想請問那些認為 legend說對的人回答這幾個問題一下
若淨利n等於期初淨利時，那會怎樣 ??
若淨利n小於期初淨利時，又會怎樣 ??

這兩個問題是Mike問小弟的，
而當小弟回答時問題也都解決了 !!
為何是加號而不是減號

Mike也跟小弟解釋什麼是增量 ? 什麼是存量 ?
若還有問題的人，請提起勇氣撥個電話吧 !!

最後還是要謝謝Mike花時間跟小弟解釋

Angel桑：我的創業之路

2011-09-20T01:10:00.000-07:00

2011年台北同學會很高興邀請到Angel桑
來分享她的創業成功之路

Angel桑是一位女強人，
開過婚友社、餐廳等等...都非常賺錢

我從高中時就立志要創業
特別崇拜創業成功的人
更愛聽一聽別人酸甜苦辣的故事

之前巴菲特班同學反映過，他們也很想創業
Angel桑的經驗必是很寶貴與實用的引導
想成為巴菲特，又想當賈柏斯的同學千萬不要錯過

去年即獲Angel桑首肯來演講
今年再邀時她人在美國，剛生產完休養中
原本擔心身體不堪負荷，想等明年再來
不意最後一刻還是前來了
一諾千金的氣慨讓人領會到創業女王的特質
非常感謝

追蹤營收反而不易買在最低，賣在最高

2011-09-15T19:36:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-9-16 20:20

上次在台中上課，達昌桑問我，
為何很少在講營收 ?

我說，20年前我當研究員的第一天時就知道要看營收，
我現在當然還是會追蹤營收，只是未特別強調

他問我，三個月營收連續成長可否用來確定景氣好轉 ?
我答，三個月營收連續成長的話，股價早就漲翻天了

達昌桑不解地問我，那為何我可以把鴻海賣在150元，國泰金賣在59元，中碳賣在173元 ?

我回說，追蹤個股營收或跟公司派保持密切聯繫，
這二種方法反而不容易把股價賣在最高點，
因為在股價高點時，公司派也一定很樂觀，業績展望一片美好

只有股價貴了就賣掉，或在GDP高點減碼下來
才能賣在最高點，
我這幾年的感覺更是如此

像宏碁股價在100元時，盈再表清楚顯示貴了，
就把它賣掉的話，現在跌到30元，也是輕輕鬆鬆

看一家公司有無變壞，
比追蹤營收更重要的事，
是檢定它的好學生特質

2008年次貸風暴，
台化營收大幅衰退，ROE降到2%，股價跌到30幾元，
看營收的話會買不下去
可是當時我們都買得很高興
因為知道它的好學生特質沒變

國際分工的結果

2011-09-12T21:14:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-9-13 12:06

美國的貿易逆差擴增倒不一定是老美較懶，
而是國際分工及揮霍無度的結果

本來若全部產品都在美國境內自製的話，
10元的營收，製造成本需4元，廠商只能賺2元
外移到中國製造，則製造成本降為2元，廠商則可賺4元
廠商的利潤增加了，可是美國卻出現2元的逆差

按一下美股盈再表即可知這種狀況，
美國公司的利潤都很好
美國專注在研發及設計，把製造外移

這種現象等到中國人民也開始買美國的名牌產品
就會改善

From: mikeon
發表於 2011-9-14 14:21

GDP - 折舊 - 間接稅 = 國民所得 = 淨利

平均國民所得 = EPS

寶成(9904)的價值

2011-09-05T20:58:00.000-07:00

From: mchi
發表於 2011-9-5 21:14

9904 寶成，按出來雖然現在還不到Mike的俗的價位，
可是我覺得如果單把他持有的0551.HK(裕元)的49.98%拿出來算，
已經比他現有台灣的總市值高了。
其它的有的沒有的都算送你了，
因此我認為他的價值比盈再表上的高很多。

且這公司每年都付給你股利
麻煩你等他把南山人壽整頓好上市
(南山人壽之前不是一家品牌很強的公司嗎 ?!)
以他分股利最不大方的今年($1.2)，
如果你買房子貸個800萬，買進21.85的寶成，約可以買個366張，
一年也可分個43.9萬，平均一個月可以分3.66萬。
這只要加個5,000塊一個月就可以付你的800萬房貸了
(且這是較差的時候喔!!)

From: mikeon
發表於 2011-9-6 11:51

寶成的價值計算不同是對內在價值的定義有別，
我的定義，內在價值是ROE決定的，偏向盈餘的貢獻
mchi 桑算裕元股票的市值，偏向清算價值

例如鴻海持有富士康73%，富士康這幾年是虧損的公司
若用我的定義去算鴻海的價值，貢獻是減項
若用mchi 桑的算法，富士康的股票仍有它的市值，貢獻是加項

From: mchi
發表於 2011-9-6 11:57

如果是賺錢的，用可清算的價格來算
但賠錢的，或者獲利不穩定的，則用你的方式去算
我只是嘗試用最安全的方式去買股

From: mikeon
發表於 2011-9-6 12:10

剛好相反，同學的算法反而是樂觀的
理由上面講過了
所以同學才會質疑我算寶成的價值比較低

From: 豐瀅
於 2011年9月6日上午7:48

「如果你買房子貸個800萬，買進21.85的寶成，約可以買個366張，
一年也可分個43.9萬，平均一個月可以分3.66萬。
這只要加個5,000塊一個月就可以付你的800萬房貸了」

聽起來很美好哩
請問你把房貸的錢拿去買寶成，要拿什麼去付給屋主 ?
如果你沒拿到房子產權，銀行為啥要貸款給你...
(就算給你超貸100萬，買個46張，每年配息五萬五，每月4,600....)
這個舉例不合現實

From: mikeon
發表於 2011-9-8 16:14

顏呈機桑曾是IC設計工程師，
現在讀博士班，兼種棗子

呈機桑聰明、靈活
對電子業的研究當然是專家
觀點很犀利

From: 顏呈機
Sent: Thursday, September 08, 2011 3:07 PM

Dear Michael 桑:
關於寶成的例子，我稍為整理一下自己計算的方法及心得
由於篇幅較長，也就寫在自己的blog上
http://coneyen.blogspot.com/2011/09/9904.html

如有錯誤或問題，也請更專業的同學繼續在版上做補充與指正了
謝謝!!

......寶成應該算是一家還不錯的公司，但是轉投資真的太雜了些，
有飯店/通路/TFT廠/PCB，還買了南山人壽......

但是，有機會一定有風險
1. 隱藏的持股都不容易看了，當然隱藏的子公司負債也不容易扣除
2. 套利套利，至少要有融資券鎖定價差才叫套利，而且要長時間等待，
像寶成，看了這麼久也沒見過價值逼近持股現值(也就是沒有收斂)
3. 明星級子公司容易被發現，但拖油瓶可就不是我們一般人看得出來了

結論:
套利不是不可以做，是實務上一般人不容易達到
如果一家公司僅僅有套利價值，
但沒有好的配息率或是ROE做保護 (也就是一家好公司啦!!)，
與其花功夫去研究不容易算出來的價值，
並用複雜的股市工具鎖定價差，
還不如單純找一找好公司來得實在

美嘉生電(4415)作假帳炒股

2011-09-02T22:44:00.000-07:00

作假帳炒股飆漲暴跌美嘉電八主管全收押經營陷停擺
2011-09-03 中國時報【李翰／高雄報導】

　上櫃的美嘉生電公司為拉抬股價，涉嫌在海外開設紙上公司及帳戶，進行資金調度及假交易，虛增該公司業績及海外營收以美化帳面，並利用人頭證券戶下單炒作股價。高雄地檢署約談六月剛接任董事長的李政嶽、總經理黃耀南等八名主管，依違反證交法等罪嫌聲押獲准，全體經營階層停擺。而被檢方認定的幕後實際負責人鄭志宏未到案。

　民眾檢舉美嘉生電公司，涉嫌違反證交法及行賄公務人員，最高法院檢察署交由雄檢查辦。雄檢檢肅黑金專組指揮調查局南機站蒐證發現，自九十八年起，美嘉生電鄭志宏陸續在大陸開設「石家庄麥克龍遊藝場」、「上海首威體育推廣發展有限公司」、「上海艾野富電子有限公司」、「MAXFORTUNE ENTERPRISED COMPANY LIMITED」等四家海外紙上公司，並設立ＯＢＵ及活儲等六個帳戶。

　鄭志宏再以海外紙上公司名義匯款，指示公司財務、業務等部門員工配合製作不實進、銷貨憑證，並偽作資金循環進出及虛偽交易，使投資大眾誤信該公司營運甚佳有獲利，並涉嫌利用人頭戶下單，製造證券交易活絡，將該公司股價，由減資後每股六元餘，一路炒作，最高達一四○多元，目前又跌回到廿三元多。

　鄭在墾丁有一塊土地，為使土地增值，以便貸款可增加額度，竟買通墾丁公園國家管理處科員鄞良安，在該塊土地上不法開闢「既成道路」，並交付卅萬元現金、四十八萬元支票給鄞作為報酬。

　檢調前天搜索美嘉生電等營業處及鄭志宏住家共十九處，扣得相關會計帳冊、報表等證物，傳喚鄭等十五人，但鄭未到案，總經理黃耀南、鄞良安等八人在檢方複訊後，依涉嫌違反證交法、貪汙罪嫌向法院聲押獲准。

債務清理

2011-09-01T16:57:00.000-07:00

From: trewqasdfg
發表於 2011-9-1 22:29

在台灣的消費者債務清理方式，有「前置協商」、「更生」、「清算」等三種
前置協商是進入更生或是清算的必備條件

前置協商的債務不打折，目的是要銀行與債務人好好談，法院不介入，
由最大債權銀行做一個聯絡平台，雙方協商出每月可償還的金額。

前置協商若失敗、破裂、違約後，會進入更生或清算，
也可以先走更生再走清算，
此時法院會介入判決，

更生的債務會有免責的可能性，
因為法官多半認定債務人較弱勢，會傾向做出有利債務人的判決，

例如債務人舉證自己每個月的收入扣除必要支出後最多只能還1萬元，
很可能法院判決72期償畢後，剩餘債務免責！

不過，債務人千萬不要老想著利用「前置協商破裂」-->
「聲請更生」--> 獲債務部份免責爽爽過日
這也是坊間業者常拿來招徠客戶的噱頭，
吃虧的卻常是債務人，
因為債務還沒豁免就得先繳一筆錢給業者，

二來法院不是笨蛋，若沒有辦法有力舉證自己確實盡力支付更生方案中的期金，
甚至也有可能被債權人聲請進入「清算」。

清算，顧名思義就是「清光光來計算」，
是假設把債務人所有資產變賣後進後債務償付的狀況，
所有財產都盡力變現並償債後，剩餘差額債務可獲得豁免。

不過，更生與清算，一生只有一次的機會，
這是非不得已別用的機會，
只要有更生清算紀錄，在聯合徵信上頭都有紀錄，不會有所謂的「清白」，

聯徵註記期間還蠻長的，「清算」註記十年，
「更生」清償後註記五年、但總計不超過十年，
「銀行債務協商」清償後註記三年。。

我看過的不少例子，就是明明有資力償還，卻故意拖欠，
先走前置協商，再故意破裂，聲請更生，
結果在更生方案中的還款方案不夠誠意、不夠真實，
甚至被發現還有其他可變現資產，明顯誠意不足，
但聲請更生後不能任意撤回，要債權人同意，
債權人當然不會放過「清算」它財產的機會，下場可知。

消費者債務清理成功的案例，多半在前置協商時就有譜了，
因為只要不是欠下天大地大的債務，每個月扣薪約1/3來還債的速度其實很快
(前提是沒有拖很久，讓違約金、違約息孳長)，
我也看過進入更生，其能力真的只能還四成左右，但更生成功的，
因為他盡力了，且更生方案沒有什麼讓人覺得矛盾、挑剔的地方。

我看過最扯的就是自稱家裡人所有的房貸、車貸、信貸都是為了他借的，
因此自稱他的實際負債高達數千萬，
這就是想用更生來幫家裡所有總合負債一筆勾銷的不法意圖

總之，欠債還錢，天經地義，
當初揮霍透支自己的財富，本就該付出代價，
實不可意圖利用法律途徑取巧，
否則更多的是偷雞不著蝕把米。
除了中樂透，我還沒看過比勇敢面對、努力還債有更快的方式脫離債務~~。

以上，就自己模糊的工作回憶做了點回應，希望有所幫助，
若有錯誤之處，還請各位同學指正！

營建業營收的認列

2011-08-31T16:36:00.000-07:00

From: sandytaiwan
發表於 2011-8-31 12:34

我只是有一個簡單的疑問，
一般行業在製品是當成存貨，在營建業是當成營收，
那如果一家建商拼命蓋房子，但萬一房子賣不出去，可是帳上都當成業績認列...
可能會有一段很長的空窗期，讓外界勿以為業績很好，其實.....

From: Tony
發表於 2011-8-31 20:19

我很久沒唸中會了，就用我那不靈光的腦袋，回答看看 ^^ 有錯再指教
不是當營收，是你不了解會計原則

一、銷貨收入認列時點，可分為
1.生產完成時，即馬上認列 (如石油、黃金等等等因有明確市場、確定一定賣得出才可用此法)
2.普通銷貨法，銷售時 (普通銷貨通當這類產品生產時間在一個營業週期以內)
3.在建工程 (完工百分比法、全部完工法通當這類產品生產時間需要數個營業週期才得以完成 )

二、收入減成本 = 利潤或損失
如果市場價格比成本低，以此三法來看
1.生產完成時，即馬上認列「損失」
2.普通銷貨法在出售時才認列「損失」
3. 在建工程 (依完工比例認列「損失」或全部完工時認列「損失」)

這樣您了解了嗎？
我是故意講「損失」為例子
因為散戶只愛看到利潤不愛看損失
孰不知收入-成本的結果並不是只有利潤
所以請大家別逃避了
看到一家公司的財報賺錢
那一定要去看看怎樣反過來會賠錢
所以並不是營建業就一定穩賺

也不是營建業特別用不一樣的會計原則
而是依產品的特性來分類
不然有的大型建案一建5年
如不用完工百分比法或全部完工法，而是用「普通銷貨法」的話
前4年完全沒有任何「收入」及「利潤」股東受得了嗎？

另外，如在第 5年完工時才一次認列收入及利潤也不太合理
畢竟，第5年產生的「收入」及「利益」
應該前4年也要平均分配吧，因為工程是連蓋5年才完工
怎可將4年來的功勞，讓第5年全數認列？？

例子 (普通銷貨法)

       第一年第二年第三年第四年第五年

收入      0       0            0        0           100
成本   10      10           10       10             10
利潤   -10     -10          -10     -10            90

這樣不是給公司管理皆層操縱損益的機會
只要公司提前一年或延後一年完工
損益的變化就會很大
這樣對身為小股東的我們非常不利
所以營建業才不用「普通銷貨法」而是用「完工百分比法」或「全部完工法」

如每年完工百分之20，採「完工百分比法」

          第一年第二年第三年第四年第五年

收入      20        20         20          20          20
成本      10        10         10          10          10
利潤      10        10         10          10          10

這樣不是合理多了？？？

From: Tony
發表於 2011-9-1 07:47

我舉的例子在會計上有地方是不太對的
只是為了讓對會計沒什麼基礎的人建立些觀念，不得已這樣說

其實在建工程投入成本時( 以完工百分比法)

                            第一年第二年第三年第四年第五年

會借：在建工程    10       10         10        10        10
     貸：各項費用     10       10         10        10        10

年底認利益時
借：在建工程          10        10        10        10       10
貸：工程利益          10       10         10        10       10

第五年底時
借：現金 100
在建工程 100

重點不在營收是在「損益」
因為每年年底在建工程 ----> 列存貨
工程損益------> 列損益表

上述也是個不完美的例子
只是希望大家能看得懂

有人會說，如果到第3年時房地產不景氣可能會有損失時
在建工程----> 列存貨-----> 每年年底會作「資產減損測試」
如有損失會提列資產減損的

而如在第三年即預期第5年完工時，累計是淨損失時
會在第三年就認列損失

其實所有的營建業都用一樣的會計原則
不會有什麼吃不吃虧的問題
重點還是要找出該產業的龍頭股
用mikeon教的就對了 ^^

如果有人想聽全部完工法，之後我再講 ^^
另外，別問我金融業的會計，我不會喔 ^^

期貨菜鳥的自白

2011-08-30T18:08:00.000-07:00

From: rainfox2k3
發表於 2011-8-31 08:51

我應該算是期貨超級嫩手。
不過當時來上mike的課時，有同學跟我討論過「長期贏家」王國書醫生的blog
現在也還在mike的網頁上會找得到。
他應該是我看這2年來真的賺很多的人。

去年12月因為認為股票操作上得考慮是否有主力操作跟倒貨的情況
所以操作股票起來感覺上績效並不好
那時候剛好同學有做期貨所以再買了幾本書就下去操作。

操作期貨前看完mike的書留下深刻的印象，那是今年1月的事。
做期貨會想要大量閱讀技術分析的書籍，所以閱讀是一件很累的事

期貨操作一段時間會發現「盤感」很重要..其實就是猜感拉。
但是mike說得好買進猜對7成賣出7成
0.7x0.7=0.49 你還是只猜對近贏一半

有人說先玩期貨之後對於大盤可以比較好認識
這點大概是我把期貨戒掉之後的收穫

以往操作股票都只注意單一個股，對於全盤的考慮因素並不完整，
但是期貨因為是看大盤所以你得考慮三大法人的持有水位與最近的利多利空消息，還有國外的股市走向
也就是總體經濟面

當時期貨投入金額不高，我以10萬進場操作，多空都有以小台為主。
學習的目標是: 年底前不賠光這筆錢就好。
到8月時光是頻繁交易的稅與手續費已經占了1萬初

最慘的時候賠到剩下3萬5
還好後來從8,000出頭急殺的那段讓我資金水位回到8萬8
後來到6萬5出金全數出場。

6個月從10萬賠到到3萬5
但是從3萬5賺回8萬卻只花不到一個星期
這或許就是期貨的魅力吧
其中盡量3口操作1口的方式進行

但是 !
我的工作是可以長時間釘盤(事實證明沒有幫助)
一個月休假13天也可以看盤。也跟績效無關
得到的是看盤的日子早餐都匆匆吃完
8:45坐在電腦前，一直過了中午到13:45收盤後才去吃中餐

快樂嗎 ?
難道人生就一輩子要坐在椅子上天天看
(當你有倉在裡面時自然就會在意)
隨著金額越大越在意
若是遇到美股大跌500點，留多倉可能從半夜就開始擔心
醒來第一時間看美股
身體的健康與壓力長期下來一定有影響

期貨做空的確很方便
但無法做長期的空單，下遠月的又不划算(價位上通常又比較低)

因為今年3月的買入中華電信反而賺到18%以上的帳面獲利(含配息)
所已決定去上課
持有好公司，但在正確的價位買進
再來是放大分母才是獲利的好方法
讓我想起mike的書
想想賠的都不只6,000了
於是來上mike的課 !
上完mike的課後
我的動作是期貨全數出清

買了一台小單眼相機 GF1+20mm/1.7
開始閱讀攝影書籍
開始運動
開始享受一頓悠哉的早餐
時間多很多，可以閱讀聽音樂

上完課後的動作 8/20上完的
我看盈再表購入力成1張 66.6
時間很多可以花在美好的事情上

期貨操作或許問看看王醫師可能會比較有答案吧。
以上是期貨半年菜鳥的自白

TA桑：多彩多姿的人生

2011-08-30T00:19:00.000-07:00

台北同學會邀請到TA桑來演講
TA桑的一生非常精彩，
東征、北伐、剿匪、抗戰...無役不與
海軍官校畢業，又出國深造
學得寫程式的好本領
TA桑是我見過最資深會寫程式的人
在還沒有PC的年代他就摸過電腦了

TA桑更專精技術分析
有一次同學在爭論技術指標應設定為多少才有效時
他立馬把各式指標代入不同參數，
完整模擬給我們這些後輩看
當時著實嚇了我一大跳，
原來真正不世出的高手
正是這位橋上丟履的老先生

TA桑平常含貽弄孫、環遊世界
每次看他在各地遊歷的照片
都讓我好生羨慕
希望我的一生也能跟TA桑一樣多彩多姿

參閱：TA回憶錄：不悔

有一賤招可以讓多數巴菲特班同學有興趣找您開戶

2011-08-29T17:42:00.000-07:00

From: CHI
發表於 2011-8-30 08:24

1.巴菲特班的同學從未開戶的人應該不多？
所以您並非開發新開戶市場，
而是開發另開新戶，
此時，您的誘因將會非常重要...
折扣優惠是其一，
但參考市場最低行情，
您的折扣似乎並無太大吸引力...

2.很多營業員以提供資訊(明牌)為號召，
偏偏巴菲特班的專長就是自己找明牌...
所以這點也不適合...

3.其實巴菲特班的理念是與您的行業相衝突的
因為，巴菲特班主張不讓券商營業員賺太多...
六年才買賣一次中碳，我要是營業員的話，
我才不找Michael 開戶哩！
靠他，我會餓死...
真要找Michael開戶的話，
我的目的鐵定不是要賺他的手續費...

4.抱歉！只是個人看法，希望不會讓您覺得不舒服...

5.倒是建議您設法跟公司用專案申請更低的折扣(比照市場最低行情)
開發客層鎖定市場上最多數的技術分析的學生(多為新手)
因其交易成本較高(頻繁交易)
渴望明牌...
等他資產差不多腰斬時，
您再以救世主之姿現身，
推薦他過來上巴菲特班囉！
一來顧客會更感謝你，二來您也是功德一件...

6.我有一招賤招可以讓多數巴菲特班同學有興趣找您開戶...
怕被Michael唸...
就不說了...

和泰車(2207)應收及固資是淨利的好幾倍

2011-08-29T15:46:00.000-07:00

From: zaxcrow
Sent: Monday, August 29, 2011 1:30 AM

之前以俗價買了和泰車，到目前為止都還算滿意的績效，
但有件事我一直很在意，就是他的金流表裡，
應收帳款及固定資產購置的金額是他稅後淨利的好幾倍，
最後都是靠短期借款來產生正的期末現金流量。
這樣他還算可以長放的好股票嗎 ?

我是否要逢高賣出 ??

From: mikeon
發表於 2011-8-29 08:29

和泰車一直都這樣，
想賣股票的藉口 ?

只要低盈再率+高配息，
財報就不會有問題
http://mikeon88.blogspot.com/2009/01/blog-post.html
財務分析指標多半沒用

From: trewqasdfg
發表於 2011-8-30 06:24

和泰車的銷售對象不是一般消費者，而是經銷商
八大經銷商大多由地方財力雄厚的仕紳成立
(花東除外，已由和泰自行設立子公司直營)
合作多年，
且toyota品牌實力雄厚，車子沒有賣不出去的問題，
淡旺季也都有產能、庫存的調整

除非日後toyota發生了本質上的惡劣改變，讓消費者完全不買，
這樣經銷商才會有可能倒帳

且如mike所說，和泰車一直如此，
一直都對「客戶」(經銷商)有類似的放帳狀況(應收帳款)
實不需擔憂。

講了這麼多，只能說光是「低盈再率+高配息」
就能直接、快速解決很多疑惑

誠實，懂得居高思危的老闆

2011-08-28T19:34:00.001-07:00

誠實，懂得居高思危的老闆
應該給他加分

憂二衰華固董座：購地趨謹慎

2011-08-22 工商時報
【記者蔡惠芳／台北報導】

　最近全球憂心二次衰退的信心危機出現，第4季台股走勢不妙，台灣經濟成長率也面臨下修變數。向來有營建股模範生之稱的華固董事長鍾榮昌首度透露，因應眼前各種變局，華固將適時調整購地策略，不再高價追買土地，轉趨鎖定高抗跌的地區，購地策略改為謹慎保守。
　鍾榮昌表示，近期台股的跌勢，跌破大家的眼鏡，光是營建股自8月以來，就已跌掉16％、出現超跌現象。但是，可以觀察到的是，具有房市景氣指標地位的台北市和新北市房價，並未出現普遍性下滑，預期鎖定首次購屋族群的房市，仍不致於受到衝擊，總價1,000萬元左右房子還是房市的主力。
　不過，鍾榮昌表示，國內房市、股市原本連動性相當高，股市是先行指標，房市則會反應到股市的信心。最近，受全球股災衝擊，台股表現疲弱不振，勢必衝擊到房市，進而產生觀望氣氛，這也形成第4季房市所面臨的一大變數。
　另一個觀察的房市榮枯先行指標，除了選舉相關政策，就是要看台灣的出口表現。
　鍾榮昌表示，台灣高度仰賴外貿出口，大陸則是世界工廠，如果美債和歐債危機擴大、影響美國和歐盟經濟體的消費意願，那麼台灣出口、中國大陸貿易都不能倖免於外。
　華固面對國內外財經環境的瞬息萬變，已作好萬全因應和準備。
　鍾榮昌透露，「華固的土地存量相當穩定，都集中在台北市和新北市，目前有近600億元；不過，最近國內外經濟局勢出現變數，將會影響我們未來土地取得策略。」
　鍾榮昌坦言，如果全球股市和美債、歐債問題持續惡化，華固將不會再高價買土地，收購土地將轉趨謹慎；即使要買，也一定買超A級抗跌地段，且規模不會太大。
　同時，鍾榮昌也開始擔心，農曆鬼月後建築業界大量推案，是否可能帶來另一波大量供給，進而壓低房價上衝的力道。
　今年華固營收被法人估計將略低於去年98億元，但獲利能力將持續提高、EPS可望維持2010年高水準，有機會挑戰第5年賺進1個股本的紀錄，華固上半年EPS已達6元。
　華固去年推案量高達200億元，不但已全部完銷，奠定今、明年貢獻業績基礎；甚至，剛好因為去年下半年到現在，手中未規劃推出新案，反而幸運避開政策打房的衝擊

炯傑桑：投資心得分享

2011-08-25T20:04:00.000-07:00

本次高雄同學會邀請炯傑桑來分享他的投資心得
炯傑桑曾是投信業優秀同仁
精通各種金融商品
他的操作手法靈活
對總體經濟與產業基本面也有深入研究
是我平常喜歡聊一聊的人

2008年同學會炯傑桑曾來台北演講
講完之後一堆同學圍著他猛問問題
3年後再次請到他在高雄
想必有更多的東西可以分享

巴菲特投資美國銀行(BAC)50億美元特別股

2011-08-25T16:18:00.000-07:00

巴菲特買的是特別股，又有5%溢價買回該股票的承諾
這比較像是買公司債
只要確定該公司不會倒即可投資

巴菲特將投資美國銀行50億美元美國銀行股價大漲20%
鉅亨網編譯郭照青
綜合外電　　2011-08-25 22:14　

巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)將投資美國銀行(Bank of America)50億美元，以金融危機期間支撐高盛銀行的方式，支撐美國銀行。

巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)將投資美國銀行(Bank of America)50億美元，以金融危機期間支撐高盛銀行的方式，支撐美國銀行。

消息傳出後，美國銀行股價大漲20%。

美國銀行在周四發布的聲明中說，美國銀行將出售5萬股永續累積特別股予波克夏海瑟威公司，年度股利6%。美國銀行可用支付巴菲特5%溢價的方式，隨時買回該股票。

投資人近來重創了美國銀行股價，因為擔憂該美國最大銀行仍持有數十億美元問題抵押貸款。

近幾周，投資人大賣美國銀行股票，因擔憂該銀行可能需要籌資--有分析師估計達500億美元--以應付虧損，並符合新的資本額規定。

8月，美國銀行股價大跌約三分之一，今年以來，更下跌了50%。

一位美國銀行發言人說，巴菲特本周打電話予美國銀行執行長Brian Moynihan，提出這項投資。該發言人並指出這項交易，協商及完成僅花了二三天時間。

我仍然擔心...2Q12

2011-08-18T17:19:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-8-19 06:21

主計處最新GDP年增率預估
2011年(f) 4.8
Ⅰ(r) 6.2
Ⅱ(p) 5.0
Ⅲ(f) 3.5
Ⅳ(f) 4.7

2012年(f) 4.6
Ⅰ(f) 4.0
Ⅱ(f) 3.8
Ⅲ(f) 5.2
Ⅳ(f) 5.3

From: alpha0215
發表於 2011-8-19 07:35

Mike
這是行政院主計處公佈的GDP預測資料嗎 (for 2012) ?
照此數字應該就沒有Mike所擔憂的2012 GDP會比2011低的問題了，對嗎?

From: mikeon
發表於 2011-8-19 08:07

疑也 ! 我仍然擔心...2Q12
主計處估明(2012)年GDP年增率4.6%只比今年4.8%低一點
顯然是樂觀的預估
一旦未來往下修正
2Q12或明年上半年可能會出現比今年3Q更低的數字

不論如何
http://mikeon88.blogspot.com/2011/08/blog-post_08.html
何時把持股加到滿手 ?
分類：大盤
2011/08/09 08:23

From: 顏呈機
Sent: Tuesday, August 09, 2011 7:44 AM

Dear Michael 桑:
看來股災是無可避免的，
而持股比例也乖乖地控制在30%以下
在上課時最想要知道Michael如何把持股加到滿手
因為恐慌的時候，股價常常會低於便宜價許多
我在2008年那一次也預料到高點的出現，
卻在6,300點把「盤纏」用盡
請問Michael有比較好的方法嗎 ?

From: mikeon
發表於 2011-8-9 07:59

我判斷大盤的方法只有兩招
1. GDP
2. 按盈再表

按盈再表發現遍地黃金時，才會大買
不然持股宜維持在1/3，或頂多 5成

所謂遍地黃金是指大部份股票的預期報酬率超過20%時
而大部份股票可用入圍名單或各產業的龍頭股來代表

Kevin桑：網路創業，關鍵字行銷

2011-08-16T04:37:00.000-07:00

Kevin桑是電信公司的優秀同仁
擅長網路創業，關鍵字行銷
本次台中同學會特地情商他來演講
對於人生規劃有不同想法的同學
將可得到很大幫助

看Kevin桑的部落格內容五花八門
凱紹的上班族日誌
他的人生一定是多采多姿
他的演講肯定是十分有趣
不要錯過了

許桑：看似不起眼的潛力股

2011-08-16T01:41:00.000-07:00

非常榮幸本次台中同學邀請到許桑來演講
分享他的投資經驗

許桑是金融業資深的前輩
投資績效十分傑出
很多持股都賺了好幾倍

許桑最厲害的是眼光獨到
一些看似不起眼的低價潛力股都被他挖掘出來
之前他曾把看好的持股一一分析給我聽
當時我不太能意會
事後卻屢屢證明股價大漲，
不得不令人折服

這次同學會一定要把他選股的秘密好好挖出來

2Q11波克夏新增二檔股票 DG 和 VRSK

2011-08-15T19:50:00.000-07:00

2Q11波克夏新增二檔股票 DG 和 VRSK

可能是梳子買的
其中VRSK還是一家買回庫藏股買到淨值為負的公司

http://www.cnbc.com/id/44150502

Buffett's Berkshire Adds Dollar General Stake, But Warren Probably Didn't Do the Buying
Published: Monday, 15 Aug 2011 | 5:16 PM ET Text Size By: Alex Crippen
Executive Producer
Twitter

Warren Buffett's Berkshire Hathaway added a new stake in Dollar General [DG 32.19 0.53 (+1.67%) ] during the second quarter.

At just $48 million, however, the relatively small size of the 1.5 million share stake (as of June 30) indicates Buffett himself did not pull the 'buy' trigger.

He has said his stock moves are usually a billion dollars or more.

Berkshire's new portfolio manager Todd Combs may have made the decision.

Berkshire's just-released snapshot of its U.S. common stock portfolio also lists 2.1 million shares of Verisk Analytics [VRSK 32.21 -0.01 (-0.03%) ] that weren't included in Berkshire's Q1 filing. That's 1.3 percent of Verisk's outstanding shares.

But what looks like a new stake in the New Jersey-based risk assessment company isn't new at all.

When Verisk went public in October of 2009, Berkshire already had an ownership stake that was not sold in the IPO. (Several other insurance company co-owners did sell their shares at that time.)

That stake has been in the form of Class B shares that don't trade publicly. As a result, they have not been included in previous 13-F filings, because only positions in publicly-traded stocks have to be disclosed.

According to the Verisk's web site, however, a chunk of Class B shares were converted in April to Class A shares. The A shares do trade publicly on the Nasdaq, and so we're only now seeing the $68 million position included in Berkshire's filing. (Thanks to the Rational Walk's tweeter for pointing this out.)

Other changes listed in Berkshire's latest 13-F filed with the SEC:

Berkshire's MasterCard [MA 335.00 6.93 (+2.11%) ] stake increased between March 31 and June 30 by 189,000 shares to 405,000 shares. That's an increase of 88 percent. The increased stake is worth $136 million at today's close, also an indication that it wasn't a Buffett decision. (Again, Todd Combs is my best guess.)

Berkshire's massive Wells Fargo [WFC 25.02 0.89 (+3.69%) ] stake edged 3 percent higher with the addition of 9.7 million shares. Its 352.3 million share stake is valued at $8.8 billion at today's close.

Tonight's 13-F also reveals a 5 percent decrease in Berkshire's holdings of Kraft Foods [KFT 34.68 0.28 (+0.81%) ], bringing that stake down by 5.7 million shares to 99.5 million. It's worth $3.4 billion tonight.
Finally, for the second consecutive quarter, Berkshire's filing says that "confidential information has been omitted" and provided separately to the SEC. That could be a sign of a major move in the works that Buffett doesn't want revealed until he's done, to ward off copycat buyers or sellers

台蠟(1742)被業外拖累

2011-08-14T16:48:00.000-07:00

From: legend1977
發表於 2011-8-14 21:05

看到這間每年大約配兩塊現金的公司
竟然連續兩年配不太出現金，心中難免有點毛毛的
尤其去年在常利創新高的同時，今年竟然也只意思意思發0.2元的現金

過去十年和本業相關的固定資產項目大約穩定維持在三億左右沒有太大變動
可是長期投資項目卻從五年前接近零到如今接近三億
讓我不禁好奇倒底這間公司在投資些什麼

原來它投資的項目可多的很
最主要去年Q4一口氣花一億兩千多萬買下陽明山天籟大飯店14.78%的股份
難怪賺了兩億只發得出0.2元

其它零零總總的投資項目有建設開發公司，有電子科技公司，有LED，有太陽能
業外多其實不一定不好，只要能穩定貢獻獲利，也可以視為常利的一部份

不過總結起來這些業外公司去年總共賠了近五千萬
其中以致恩科技取得成本約四千萬，帳面價值剩三百萬最離譜
過去五年業外表現也只有一年(98年)有為公司帶來獲利
投資天籟之後會不會有所不同呢？

一樣的，我不懂預測，也不想預測，故事還沒演完，看下去就是了

看看去年創新高破兩億的常利可以被業外拖累成這個樣子
再看看今年第一季比腰斬還低的獲利表現....
萬一業外不能帶來正向助益的話，
股東權益因保留盈餘而上升，EPS因獲利衰退而下滑
結果就是ROE會大幅下滑
股價表現可想而知

我是覺得與其保留盈餘去作這種賺不到錢的業外
不如把錢發出來才是對得起股東

華立可以搞定這些麻煩事，就是他的護城河

2011-08-14T16:32:00.000-07:00

From: MickyLiu
發表於 2011-8-13 02:03

我來說說自己的經驗與看法
1. 我2009年的時候有分兩次買進 35.5 與22.05，
2010年Q1 43.5元出脫(當時盈再表顯示"貴了")，這還不計股息
我現在也有買一些些，等更跌的時候分批加碼

2. james50899同學有提到 : 從四月起連續到七月皆營收下滑，庫存去化問題較大...
華立代理的供應商包括奇異GE、住友集團、JSR、日本製鋼，
而客戶從台積電到鴻海等等,
人家台積電都說下半年不好....怎麼可能營收會好起來
況且代理商非製造商，此次如果客戶PSI下修，備料也會跟著下修，
當然代理商跟原廠也不用拉那麼多料，也不用拉那麼多庫存進來，
所以這點我較不擔心

3. 好學生特質 : 華立除了很多產品化，屬於多角化經營外
在半導體業或很多電子業使用的材料上有獨佔代理的優勢，就是代理這些所謂王牌材料...
在電子業待過的可能都知道，有些材料還真的不好給他取代，華立剛好就會拿到這些材料的代理權

代理商好做嗎? 其實難度很高
第一要應付原廠的壓力 (有沒有去推材料??)
第二要應付客戶的龜毛 (材料到底能不能用??)
第三要跟採購斡旋報價，(別家廠商都報這麼便宜...你們家材料太貴啦~~)
第四要與客戶、原廠確認拉料的時程是否會delay，(我這個月要一噸的量, 你還給我只來500公升??)
第五要應付客戶的急拉料急殺料 (ㄟ... 我們有急單, 快點送料來吧.....或是抱歉齁...景氣下修, 我這個月不要那麼多料進來啦~~)
第六要與品質單位確認相關品質文件與入料檢的問題 (符不符合歐盟的Rohs阿?? 這次出貨品質怎麼搞的??你給我來處理!!)
第七還要應付每季的cost down....等等

總歸一句話，就是原廠不想麻煩的，就交給代理商做，
客戶不想跟原廠直接要求的, 就叫代理商去做

----- >我認為華立可以搞定這些麻煩事，把客戶與原廠都服侍的很好，這就是他的護城河，他的優勢

之前Mike也有說過公司競爭力與風險在哪 ?「並不是單一原因造成的，外人，即便是產業分析師，很難探就其真正原因。」
所以只要看得出結果就好

當同學強力在質疑GDP理論不準時，通常就是大盤的高點(或低點)

2011-08-13T07:52:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-8-12 20:28

我的經驗是這樣
當同學強力在質疑GDP理論不準時
通常就是大盤的高點(或低點)
這次又應驗了

所以我很重視同學率直的反應
Skyalso桑，謝啦

換一個讓人可執行到底的說法

2011-08-13T07:50:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-8-13 22:23

最近在跟宥聰桑聊天的時候
他總會稱讚我兩句
說我在9,000點被一些同學強力質疑GDP理論不準時
仍不改其志，立場堅定

唯一的改變只是從「GDP低點才是買點」
改成「1/3加減碼原則」控制好持股比例，
這項修正漫畫家EZ桑也問過我
我的解釋是
這純粹只是換一個比較合乎人性，讓人可執行到底的說法
讓那些剛剛在練神功的初學者得以堅持下去

最近股票大跌，在討論區看很多同學紛紛表示，
「還好當時有聽Mike的話，持股僅有1/3」
即倍感心慰
因為我的辦法救了很多同學，免於被大量套在高點

誠可謂苦心孤詣
奈何有些同學竟看不出來

預測通常不準

2011-08-13T07:47:00.001-07:00

From: mikeon
發表於 2011-8-13 20:42

預測通常不準
這是身為研究員的我早就知道的事
李建德(Legend)同學又用相關係數再次去證明這個基本常識

如果主計處的預估是0.99高度準確的話
反然會讓我不敢相信它所發佈的數字
世上最精準的官方預測大概只有北韓才有
美國對GDP的預測會不會比較準，我實在懷疑
因在外資時看過國外研究報告的預測，一樣不準

預估GDP為何會不準，
因為它跟氣象一樣是動態的，隨時在變
預估隨時在變的東西需要修正這是很正常的
不知同學為何不能諒解

李建德想找一個很篤定的預測，
而且是大半年前就提出來的預測
是不存在的

以上應該是大家的基本共識，
李建德同學竟未具備
還要我再重申一遍，
真的讓人無言

何時把持股加到滿手 ?

2011-08-08T17:20:00.000-07:00

From: 顏呈機
Sent: Tuesday, August 09, 2011 7:44 AM

Dear Michael 桑:
看來股災是無可避免的，
而持股比例也乖乖地控制在30%以下
在上課時最想要知道Michael如何把持股加到滿手
因為恐慌的時候，股價常常會低於便宜價許多

我在2008年那一次也預料到高點的出現，
卻在6,300點把「盤纏」用盡
請問Michael有比較好的方法嗎 ?

From: mikeon
發表於 2011-8-9 07:59

我判斷大盤的方法只有兩招
1. GDP
2. 按盈再表

按盈再表發現遍地黃金時，才會大買
不然持股宜維持在1/3，或頂多 5成

所謂遍地黃金是指大部份股票的預期報酬率超過20%時
而大部份股票可用入圍名單或各產業的龍頭股來代表

工程師白手起家年領逾八十五萬元股息

2011-08-04T00:47:00.000-07:00

許桑是2007年10月巴菲特班傑出校友

http://www.businesstoday.com.tw/v1/content.aspx?a=W20110801265

當了二、三十年資訊工程師，近四十歲才認真做退休理財規畫的許正文，是家中唯一經濟來源，曾買錯房子、不當理財，現在靠著持續買入高現金殖利率概念股，累積了上千萬元的退休金。

我也想現在退休輕鬆過生活，但總是想說再等八年，孩子們大學畢業再說??。﹂今年五十二歲、目前為資訊工程師的許正文︵化名︶打趣地說。

他，與許多為人父母的心態一樣，總覺得要拉拔孩子完成學業、投入職場後，才能真正鬆口氣，正式退休，但事實上，透過累積高現金殖利率股票的理財觀念，現在每年股票股息至少就能坐領八十五萬元的他，的確已達到能享受沒有經濟壓力的退休生活。究竟，白手起家的許正文是如何做到的？

一心購屋收租忽略財務計算

其實，投資理財路上，許正文和大多數的人一樣，不論在買房、買保單、買股票，都曾因不得要領與方法吃過不少虧，直到人生在接近四十歲的時候，才開始認真規畫退休金的議題。

從一九八三年就擔任資訊工程師的許正文，投入職場第九年，就興起了買房子的念頭，當時對股票投資尚未開竅的他，選擇先買房子存錢，但他買的並不是保值性佳的區塊，反而是﹁山高水遠﹂的深坑路段，﹁那時我想買新大樓，但市區的買不起，覺得深坑那裡環境不錯，沒有多想就買下。﹂

二○○○年時，四十一歲的許正文想再買一戶房子用來收租，作為退休收入的一部分。他回憶，當時適逢﹁林肯大郡﹂房屋倒塌事件的影響，有好一陣子山坡地的房市價格下跌，也確實讓他撿到房價的便宜，但在購屋之前完全忽略了財務計算，簽約不久，就發現兩戶房屋的貸款壓力已嚴重影響生活。

﹁當時兩間房子的貸款一度每月高達六萬多元，幾乎就花光我每個月的薪水，頭寸軋得我喘不過氣來！﹂歷經幾個月的掙扎，許正文深知投資的資金不能全部壓在房地產上，當下決定短時間忍痛賠售深坑的房子。「沒想到，八年前辛苦買下的三十九坪、總價五四六萬元的房子，在二○○○年賣出時，只值四百多萬元！」

他事後檢討：﹁既然是急售，可以想見價錢一定賣不好！﹂所幸，當時許正文另購於文山區總價八、九百萬元的新大樓，至今房價已增值近一倍，約一千六至一千八百萬元，算是「換對增值屋」了。但有了這次購屋經驗，許正文覺得自己還是利用變現性高的投資理財工具，做退休理財規畫比較適合。

但有趣的是，雖然許正文的股市投資資歷從二十幾歲就開始了，但認真鑽研股市，並在台股攢下還房貸與退休金的錢，卻是近十年的事。但在電子股輝煌的年代，許正文曾經靠著持有仁寶、廣達等個股大賺一波，也曾經歷過投資展茂、德寶(均已下市)等，最後股票變壁紙的慘痛經驗。

痛定思痛悟出上班族致富關鍵

○二年開始，許正文在勤還房貸之餘，年逾四十歲的他，也開始想盡辦法存出「東山再起的第一桶金」，在接下來四、五年內，他努力存款、勤耕投資知識，存款加上投資收益，及曾在服務二十年公司所辦理的優退金三百萬元，已累積逾六百萬元財富。

其間，他勤讀股市相關書籍不下二十本，其中對他幫助最大的，是由劉順仁所寫的︽財報就像一本故事書︾，以及投資大師呂宗耀所著的︽投資者的修煉︾；許正文笑著說，前者提升他閱讀財報的功力，後者強化了他選股的投資邏輯。另外，也正因如此，讓他開始以長線投資的心態，在低檔時大量布局高爾夫球頭製造商復盛，以及窗簾大廠億豐等獲利穩健的傳產公司，檔檔獲利都在八成至一倍左右，戰果頗為豐厚。

﹁拚了大半輩子，雖然年過四十後，我的年薪不過一百二十萬元左右，但依舊能在十餘年後的今天，累積到千萬元的退休金，還能每年固定領個八十到一百萬元的股息收益，憑藉著就是我單純與有耐心的投資策略與執行力。﹂曾經換過三個工作的許正文笑著說，自己平日工作很忙，沒辦法天天看盤，多年投資的心得下來，覺得股神巴菲特式的投資概念，最能幫助他在股市賺到錢。

因此，○五年當他在書店翻閱到由洪瑞泰所著的︽巴菲特選股魔法書︾後，就成了影響他長線投資的重要著作，甚至還打電話報名相關投資課程。﹁我的投資理財觀念逐漸改變，除了落實『每月收入減掉儲蓄等於支出』的原則，也決定把錢『存』在現金殖利率八％以上的股票，開始把這幾年累積的近千萬元財富，大量轉進高殖利率股票。﹂許正文回憶自己的關鍵轉變。

眼光放長加強專業才能達到獲利目標

在選股與布局邏輯上，許正文一共有六個條件，首先具有競爭力，且產業市場需求持續性強；其次就是現金殖利率五至八％的公司；再來就是近年平均ＲＯＥ︵股東權益報酬率︶要大於一五％至二○％，且毛利率最好大於二五％。

第四，是公司過去四年「盈餘再投資比率(衡量資本支出占盈餘的比率，固定資產和長期投資部位較四年前的差額，除以過去四年的累積盈餘)」必須小於八○％，「最好能小於四○％」；第五，則是選擇扣抵稅率高，最好在一五％以上；最後，就是不要買貴股票，可以靜待本益比在十至十二倍以下再介入。

綜觀許正文目前的核心持股，包括台化、台蠟、儒鴻、台積電、台灣大、佳能、信義房屋等，都具備類似的特質，其中多檔股票長達五年以上；至於幫小孩存教育基金的股票則有中華電、統一超、中鋼、佳格等，長線持有報酬率都至少逾八成。

但所有股票許正文也並非只進不出，當他發現該公司連續二年的ＲＯＥ小於一五％時，他就會調節該檔股票，又或者當本益比超過二十至二十五倍後，就會在高檔調節波段操作的持股，長線持股則維持不變。

﹁我的退休理財方法，看似簡單，但真要長線持有，確實執行，其實並不容易。﹂許正文笑著說，長期布局這些高現金殖利率概念股，須有長期面對多空循環，與低檔加碼的執行力，若一味追求﹁立竿見影﹂的投資績效，對投資專業有待加強的投資人來說，想累積優渥的退休金並不容易，要把投資眼光放長，才有機會達到獲利目標。

越空越低比追高更危險

2011-08-01T19:46:00.000-07:00

From: jet1029
發表於 2011-8-2 09:21

放空最多只能賺一倍 ?
我有一個小疑問
假設我60元放空益通，
30元回補把賺的錢拿出來再放空一次，
假設他這次跌到15元,

那第一次賺50%，第二次還是賺50%，
這樣兩次不就1.5x1.5=2.25，獲利率有125%了嗎 ?
......
不知道這樣子說有錯嗎 ?

From: mikeon
發表於 2011-8-2 10:27

賺了錢之後又去買更多或空更多
這樣只要最後一把稍有閃失
就前功盡棄

越空越低比追高更危險
因為作多最多賠掉本金
作空被軋可會賠好幾倍

From: mishimapaper
發表於 2011-8-2 10:52

如果真想做空的話 (例如遇到08年520之後的馬上好)，
去買認售權證或是熊證等這種權證之類的商品
來取代融券不知道這樣會不會比較好？

From: mikeon
發表於 2011-8-2 11:10

你好像不知權證7%就斷頭 ?
你好像不知股價即便是大跌，過程中也會反彈 ?

松哥：老古板的傳統建築之旅

2011-08-01T05:27:00.000-07:00

認識松哥好幾年了，2007年10月到現在
雖然每隔2年才見到他來跟我買書或回鍋
但總覺得他是一位斯文、安靜的歐吉桑

令我印象最深的是他的部落格
老古板的傳統建築之旅
盡拍一些老房子的斗拱
喜歡老屋就算了，更專注在斗柱、門環等細微處

原先不能體會其意
剛剛多看一眼他拍的照片，
才驚覺這些正是傳統老房子最漂亮之處

每次邀松哥來接受訪問或同學會演講時
他總是謙辭，說還賺得不夠多
賺得不夠多的人卻每天帶著相機四處悠遊

松哥應該是巴菲特班同學退休之後的寫照
內斂、悠然自得、眼光獨到、每天帶著相機到處亂拍

非常歡迎松哥來同學會演講
他一定有很多故事可以告訴我們

上櫃南璋(4712)爆掏空

2011-07-29T15:54:00.000-07:00

人頭炒股上櫃南璋爆掏空
2011-07-30 中國時報【陳志賢／台北報導】
　
股票上櫃公司「南璋」爆發炒股、假交易及掏空疑雲！檢調懷疑，南璋實際負責人陳萬添、台灣日光燈大股東周啟偉等人，找屏東石斑魚養殖戶作人頭製作假交易、炒作南璋股價，掏空台光及南璋公司上億資產，涉嫌違反證交法，昨天大舉搜索陳萬添、周啟偉及南璋公司，約談陳、周、養殖戶等十餘人漏夜偵訊。

　陳萬添在台灣大買土地、房子，收藏牛樟芝、盆栽成為話題人物。他在士林擁有九千坪的私人招待所，還買下廿多棟房子，另在陽明山蓋別墅，還特別喜歡搜購老樹、牛樟芝、盆栽、畫；商場盛傳，他蒐藏的牛樟芝是全台灣前三名，盆栽則是全台灣最多。

　據調查，陳萬添廿多年前只是一家電子工廠業務，之後轉賣廢料致富，前往大陸成立連接器代工廠；九十九年三月，陳入主股價不到十元的顏料公司南璋。去年八月成立新事業體，從事環保照明，但隨即收掉轉往石斑魚、鱸鰻養殖，讓南璋成為國內第一家銷售石斑魚、鱸鰻的上市櫃公司。

　南璋轉型水產公司後，三月公告光上一個月營收就超過七千萬，較去年同期暴增四倍，由虧損三年的上櫃股，一路暴漲到六十一．五元，令檢調懷疑南璋從事水產養殖是假交易，以及有人為操縱股價，展開蒐證。

　檢調發現，陳、周等人自去年十二月至今年三月，以十九個人頭戶炒作南璋股價，若股票全數賣出，可獲利約四千餘萬元；同時假借南璋跨足水產買賣進行假交易，分別在今年一月至三月虛增銷售營收四千萬、六千萬及一億餘元。此外陳、周兩人還挪用、掏空台光、南璋公司資產約一億二千餘萬。

惠譽點名中國35家治理不善，玖紙協鑫等被掃到

2011-07-18T17:14:00.000-07:00

惠譽跟進炮轟內企點名35家治理不善玖紙協鑫等被掃到
鉅亨網編輯查淑妝　台北綜合報導　　2011-07-19 07:55　

惠譽昨 (18) 日再發報告炮轟大陸企業，稱 35 家大陸企業存在治理不善問題，或面臨融資困難，其中包括香港上市的玖龍紙業 (2689-HK) 、保利協鑫 (3800-HK) 及山水水泥 (0691-HK) 等。

繼穆迪上周為逾 60 家中國民企大插「紅旗」後，惠譽昨 (18) 日再發報告炮轟大陸企業，稱 35 家大陸企業存在治理不善問題，或面臨融資困難，其中包括香港上市的玖龍紙業 (2689-HK) 、保利協鑫 (3800-HK) 及山水水泥 (0691-HK) 等。惠譽對該 35 家大陸公司並無降級行動，僅認為該些企業於管治方面存在壓力。

受報告影響，被點名的香港上市公司股價出現不同程度下跌，其中山水水泥及玖龍紙業跌最多，分別跌 4.3% 及 3.7% ，收市報 9.56 元及 6.77 元 (港元，下同) 。上周被穆迪插旗最多，股價急挫的西部水泥 (2233-HK) 亦在這次惠譽報告上榜，但昨微升 0.4% 。

《星島日報》報導，惠譽指出，中國整體司法體系不完善及會計準則與國際存在分歧，是許多中資企業的弱點；高回報率令國際投資者對中國企業興趣濃厚，但資訊不足將會令公司持續成為欺詐的指控對象。惠譽並對內地公司於透明度、股權及財務等方面作評價，股權集中、高利潤率、現金儲備過高及收入和資本開支增長過快等成為內地公司存在的主要問題。

摩通對惠譽報告亦作出評價。就太陽能行業而言，該行認為，有些觀點是有根據，但有一些或存疑。摩通認為，股權集中是危險因素，但絕不罕見，實際上股權集中亦令管理層利益與股東保持一致。

阜豐 (0546-HK) 亦因股權集中、過快收入及資本開支增長而列於「污點」報告之中。該公司發言人表示，阜豐收入及資本開支增長處於行業正常水平，並不認為有風險問題。他續指目前暫無融資計畫，亦不認為於融資方面會存在問題。

近來多家於美國、加拿大及香港上市的中國企業因會計作假及欺詐行為被指控，並暫停交易。穆迪上周以「紅旗」報告對 61 家中資企業提出警告，暗示這些企業存在治理及會計風險，令該部分企業股價受挫。

生技類股：精華、五鼎、華廣、永信、寶島科

2011-07-17T05:35:00.000-07:00

From: Angus Lee
發表於 2011-7-17 15:07

綜觀生技族群----

我覺得獲利能力及財報最優的..
莫非屬於精華光學了...做拋棄式隱形眼鏡~早期以代工國外大廠為主
近年來經營的品牌帝康已有穩定的市場，且佔營收的比重漸漸上揚
也由於做品牌，毛利較高...現在是研發-製造-品牌行銷都自己做的..

再來就是做血糖測試片及儀器的五鼎
其中測試片是消耗品，只要糖尿病還無法根治
糖尿病患者就須持續地用測試片觀察血液的變化..
不過五鼎沒有自己的品牌，都是代工世界大廠的..
他的代工地位目前算是穩固，未來...不知道= =
7月還決定要進軍大陸...

提到五鼎就不得不提到華廣
相較於五鼎，華廣在做ODM的同時，也在研發自有品牌
經過4年的虧損(2003~06)，總算把自有品牌(BIONIME)給經營起來了
由於我的指導教授是他們的董事，可以看到一些專業的報告..
赫然發現，華廣的血糖測試儀，在歐洲一個知名的生技實驗室的血糖儀器研究中.
其測試精準度與穩定性的品質...超過世界各大廠排行第一..(真的假的別問我XD)
只是現在還是個小baby，等他長大以及便宜再說...

其他做藥品的....沒看到啥有競爭力的 = =
頂多有個永信吧，他旗下的高價健康食品，在康是美賣得不錯
似乎也是剛上市不久，過去獲利還蠻穩定的

還有不知道算不算生技類的寶島科....似乎歸類為通路股才對
寶島眼鏡是台灣眼鏡業的龍頭
雖然發展十數年，品牌深植人心，
但是看不出來跟其他眼鏡行還有啥分別 (也許是我沒近視的原因吧 = =)
我只知道他的旗下子公司不少..以量取勝?
他轉投資的New Path International Co., Ltd. (100%持股)
持有大陸海昌眼鏡21%的股權 (21%持有的金可國際持有100%的海昌眼鏡)
海昌眼鏡為大陸最大的幾間隱形眼鏡品牌之一
在中國的競爭力不輸給國際大廠(這點比台灣的精華還猛)

以上五間公司乃個人研究觀察的標的
僅供參考><

From: legend1977
發表於 2011-7-17 23:11

永信上市很久了，代號1716
年初以控股公司型態重新上市，代號也改了
公司作的事業雖然沒變，不過掛不同的類股之後
原本掛在固定資產科目底下的二十億資產歸零不見了
反倒是長期投資從去年的十九億變五十五億
即使把原本的二十億固定資產加進去還是多了十六億
不曉得長期投資多包含哪些項目
像這種”改頭換面”又改變會計方式的公司
改變前後的數據就不太能放在一起看了
詳細的狀況可能還是要把報表找出來前後對照看看才知道吧！

From: weyzhiro
發表於 2011-7-18 00:31

不同廠商所生產的血糖測試儀與測試片並不能混合使用
五鼎收入來源主要是靠測試片，
但這會誤導投資人，
並不是靠測試片
而是靠賣出越多的測試儀伴隨而來的測試片訂單

所以測試儀是關鍵 !!
越多人用你的測試儀，你就能賺越多 !!
既然小公司華廣能做出第一名的測試儀，
那表示測試儀是個高科技的產品 !!

資產減損

2011-06-26T20:49:00.000-07:00

昨天上課提到力特的問題
幾年前它曾把廢料成本資本化，
因良率太低所產生的龐大廢料
未在當期提列，
反而改列成機器設備的一部份，
同機器的折舊一樣分年攤提
藉此虛增淨利

有位會計師的同學告訴我，
這種狀況在新的會計法規下已不會發生了
因為一旦公司買了很多機器設備，
卻未產出等量的營收時，
須提列資產減損

很感謝同學的教導，謝謝

鄧安鎮不畏懼景氣波動，從小業務變身千萬富翁！

2011-06-23T16:12:00.000-07:00

安鎮桑是2005年1月巴菲特班傑出校友

http://www.businesstoday.com.tw/v1/content.aspx?a=W20110601013&p=1

曾在台股投資路上屢吞敗仗的鄧安鎮，效法股神巴菲特的價值型選股理念，終於找到屬於自己的投資方程式。他因為看準產業趨勢，才能在景氣波動間，以十年時間滾出三千萬元身價。

遵循趨勢投資法，鄧安鎮不畏懼景氣波動，從小業務變身千萬富翁！

曾經年薪不到五十萬元的鄧安鎮，十年內在股票市場中滾出三千萬元身價，不但存到兩棟房子，又在老家自建別墅，還能每年出國三、四次，遊歷多國。

目前任職三商美邦人壽保險公司區經理，今年剛滿四十歲的鄧安鎮，外形高大，言談舉止很陽光。目前未婚的他，除了努力工作，也憑藉著在台股累積的財富，讓他不到四十歲就累積三千萬元身價，興致一來就能背起行囊，帶著相機到處自助旅行，十年來足跡已遍及歐洲、南非各國，羨煞不少同儕友人。

莽撞投資，一度讓股票變壁紙

「算算我平均每年在台股的報酬率大概在一七％。」細數鄧安鎮的獲利成績單，他最經典的投資戰役，都發生在大環境產生危機時。例如二○○九年三月、金融風暴時，他以十五元價位買進五十張上福，若加計當年度股息、股利，持有成本約十元，後來他在四十
九元高點賣出三十張，賺進一百二十萬元，獲利五倍！

雖然近十年投資獲利表現亮眼，但在此之前，鄧安鎮的股票與基金投資，可說是屢戰屢敗，從對投資一竅不通，一路自行摸索出百戰百勝的投資兵法，靠的就是對產業趨勢的了解。

「我剛開始投資股票時，就是犯了『不知彼、不知己』的兵家大忌，才會節節敗退！」鄧安鎮笑說，他在擔任貿易公司業務員的第三年，就因為工作勤奮而年薪破百萬元，賺到人生第一桶金之後急著想找管道投資，卻頻頻犯錯。

他二十六歲時買了生平第一檔股票── 誠洲電子，為什麼買？竟是因為「摩托車騎一騎，發現有這家公司，而且門面不錯，看起來挺有規模，就買了十張；後來又買了泛亞銀行，也只因為我是在泛亞開戶！」鄧安鎮說，當時他連配股、配息都搞不清楚。

後來，這兩檔股票紛紛下市，讓鄧安鎮嘗到了「股票變壁紙」的苦果！因此在三十二歲那年，他重新分配了資產。除了不動產與儲蓄型保單等保本型資產依舊占總資產的一半，他把其餘的資金拿來再戰台股。

這次重返台股，他從第一份工作就接觸的塑膠產業著手，想說自己真正懂這個產業，而且整體產業趨勢向上，就算危機入市也不怕！

○三年，正逢ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）最高峰時，鄧安鎮以每股三十二．五元的價位買進塑膠工業龍頭南亞，並陸續買進十五張，目前仍有十餘張持股。加計近八年來的配股、配息，南亞的平均持股成本已不到十元，若以目前大約八十元的股價來看，帳面獲利高達七倍。除了南亞穩當的股利外，更重要的是在這段期間，石油價格上漲，以及中國經濟成長對塑化產品需求增加，他判斷認為，既然產業趨勢向上，產品價格也自然會跟著水漲船高，所以買進的股票不急著賣出。如同浪潮一般，只要趨勢對了，即使股票放了八年不管，還是可以穩賺一大波。

而要能夠擁抱長線價值，就一定要先做足功課、看準趨勢。

重返台股，選股從「懂」的領域下手

近年他重壓七成資金在華立、晉倫與茂順等個股，就是因為看好工程塑膠產業。「工程塑膠是我熟悉的產業，而且各個領域都需要工程塑膠，產業供需非常平穩，整體趨勢沒有往下走的道理！」鄧安鎮說，就算遇到壞景氣，這種立基於民生工業需求的個股，跌幅也會比大盤來得小。

再看未來性，工程塑膠工廠因為鑽研複合材料技術，不是有錢就能蓋，還需要大量的技術、人才，因此也墊高了競爭門檻。他說，工程塑膠近年的技術發展大幅躍進，硬度甚至足以媲美鋼鐵，國外甚至研發出「塑膠子彈」要來取代銅製子彈；再加上工程塑膠可以用在航太領域，毛利率往往超過百分百，因此產業趨勢看俏。

近年，他都是在工程塑膠領域尋找個股，而個股選擇的檢視點，還包括十年股東權益報酬率（ＲＯＥ）、本益比、毛利率、股票淨值以及產業競爭力等項目。

在鄧安鎮看來，部分產品已經用在航太領域的「華立」，就是符合上述條件的一檔「完美個股」…【本文未完，更多內容請見今周刊757期】

參閱：2010台中同學會(3/4)，安鎮桑：最愛華立

中國伊利股份掏空案

2011-06-16T15:39:00.000-07:00

From: chenfruit
發表於 2011-6-16 23:41

最近大陸發生一件很有名的網路具名舉報掏空案，
主角就是跟蒙牛並列中國奶業龍頭霸主-伊利股份
(詳細內容可以google一下: 内幕惨不忍睹：伊利被这样掏空掏尽，因為很多連結都被移除)

自從上過課以後，其實變得很無聊 !
因為以前都會一直看很多無用的資訊，
現在都是偶爾看看就很OK，生活頓失重心，
所以我現在的樂趣之一就是
--哪裡有弊案，就按盈再表

所以，我就按了盈再表，盈再率 317 %
雖然真相還不清楚，但是光靠盈再表，幾乎可以未審先判了 !

内幕惨不忍睹：伊利是被这样掏空掏尽的

举报信进而直指伊利股份董事长潘刚，称“潘刚利用职权贪污、挪用公司财产，指令其下属以非法手段平帐、冲账”；“潘刚及其亲属采取虚报注册资本的手段，非法设立内蒙古信禾广告有限公司，以广告费、咨询费名义，从伊利集团骗取资金达2000多万元，牟取“暴利”1000多万元，实为变相贪污。”

15年以後才開始計息的儲蓄險

2011-06-15T19:07:00.000-07:00

From: AngusLee
發表於 2011-6-14 18:29

今天接到人壽電話行銷保險
一聽之下挺划算的
他是一種結合定期壽險的儲蓄險

每年會給年保額的6%利息
他以每月繳5000，繳15年來算，
似乎15年後可以全額領回，也可以繼續領

每年保額為15萬，每年配息150,000x6%=9,000
繳完15年後，利息變12%，每年配息150,000x12%=18,000
前15年每年繳5,000x12=60,000
實質報酬率9,000/60,000=15%
也就是每年固定領單利15%......

有這麼好康的事嘛XD
聊到最後還直接跟我要信用卡卡號

可以請專業人士幫我看看嗎?

因為我不大懂保險，就先考慮兩天看看
若無信用卡，可以先ATM轉帳
然後一個禮拜後才會看到簽約的保單
他強調要先繳第一期5,000元..

雖然大公司是可以相信
但是沒有見面簽約就感覺怪怪
現在都流行這樣電話行銷嗎?

From: Rita
發表於 2011-6-15 12:18

1.保險宣告利率網址 http://www.fglife.com.tw/Unitlink/Interest/page.asp
最高只有2.69%，不可能有6~12%利率
2.保險額度只有15萬，保障太低了
3.月繳 5000，年繳 60,000，領回 9,000，實際年繳 51,000
4.繳15年共繳:15x51,000=765,000
第16年起領息 18,000/765,000=2.35%

分母是 765,000，不是 60,000

所以利率只有2.35% 不是6~12%
保險合約中利率是 2.25%
如果是6%以上，保險公司一定倒閉

From: mikeon
發表於 2011-6-16 09:58

聽 Rita 桑講，
才發現這等於是分期付款買了一個15年以後才開始計息的定存

前15年分期付款期間所繳的本金是完全沒利息的
其所謂的「利息」月繳 5,000，年繳 60,000，領回 9,000
其實是自己少繳的1個多月的本金，根本不是孳息

壽險公司免費使用保戶的分期付款15年之後
才給付2.35%的利率
15年後定存利率也應該不只於2.35%

有這麼好的事，連我都想去開保險公司

買股若不管GDP，將失去方向感

2011-06-10T01:36:00.000-07:00

From: chenfruit
發表於 2011-6-7 17:00

最近A股大跌，以前關注的個股紛紛出現難以置信的預期報酬率 ?!
30-40% 一大堆~~
這是其中一家，三一重工(600031)
.........
中國已經跌成這樣，還是要繼續等待GDP低點 ?
Mike上課提到全球股市是同步的，
但是其他國家並沒有像A股一樣災情慘重，
所以仍需等到第三季低點 ?!

From: mikeon
發表於 2011-6-7 21:00

當同學興致勃勃地在討論預期報酬率45%的三一可不可以買時
正是受益於GDP理論的結果
不然，若只看便宜價就買的話
早就被套在預期報酬率15%
現在竟回過頭來檢討該不該遵守GDP
邏輯很奇怪呢？

宥聰桑也提到，買股若不管GDP，將失去方向感，
不知要等到何時才是買賣點

像我們現在就很清楚知道，3Q才是買點

宏碁300萬台拋貨，歐洲NB大戰3Q後引爆

2011-06-04T05:39:00.000-07:00

From: mishimapaper
發表於 2011-6-4 03:58

宏碁300萬台NB拋貨　華碩高度戒備　歐洲NB大戰恐在3Q後全面引爆
2011/06/03-陳玉娟 DIGITIMES中文網

宏碁突然宣布一次認列泛歐地區虧損，金額高達約1.5億美元，使得第2季虧損陰霾籠罩，而受到關注的是，依據宏碁所揭露銷貨折讓數字來看，業界估計近期將有近300萬台宏碁筆記型電腦(NB)出現跳樓大拍賣，不僅打亂歐洲PC市況，亦對競爭對手構成嚴重威脅，華碩對此表示將高度戒備。至於宏碁方面則尚未對歐洲NB市場拋貨說法予以回應。

From: Hirota
發表於 2011-6-3 22:06

想請教一下MIKE
從盈再表能夠看出宏碁的問題嗎 ?

From: mikeon
發表於 2011-6-4 09:46

塞貨問題屬作假帳，
作假帳看配息率
從最近3年配息率都超過40%來看
宏碁塞貨的問題不是嚴重到不能解決

盈再表清楚顯示89.3元以上是貴的
去年當大家在爭論GDP理論準不準時
雲林的歐同學打電話給我說
他因相信GDP理論把宏碁賣了
賣在100元

宏碁要跌到35元以下才便宜

QE2或QE3都只是在比較預期報酬率而已

2011-05-24T00:42:00.000-07:00

From: mikeon
發表於 2011-5-24 15:30

不管是QE2或有無QE3....
都只是在比較預期報酬率而已

資金再怎麼寬鬆，利率頂多到 0%
可是如果股票已經漲到預期報酬率變成負的了，
屆時錢會擺哪裡 ?
當然是現金

所以不是資金源源不斷灌進來，
股票就會一直漲不停

股票貴了就該賣

巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)

巴菲特班上課日期

4Q11波克夏加碼富國銀行，賣光美孚石油，減碼嬌生

政府不會笨到去課證所稅

經濟指標公佈日期

評估同學巴菲特神功有無練成功 ?

推薦好書又來啦 !

最新的入圍名單

巴爺爺唱歌

波克夏加碼特易購(TSCO)到 5.1%

槓桿放大倍率

現金殖利率不是股票報酬率的算法

美歐股市無減資的規定

台灣的保險業哪裡查的到浮存金資訊 ?

小草女孩存千萬

006202寶富盈ETF

Oliwa桑第一屆同學投資有成

盈再率在合併與非合併報表

「配息至少40%」也會剔除掉高成長的企業 ?

ADR預期報酬率已是正解，俗貴價及最近NAV$亦換算成美元

力成 (6239) 公開收購超豐

負債的減少

各國(OECD，美、日、歐、韓...)GDP年增率

信義(9940)的護城河不夠寬

恭喜鍾華桑通過博士論文口試

買回庫藏股不得超過股本之10%

選舉行情 ?

3Q11波克夏新增5檔持股DTV、GD、Visa、CVS、INTC

3Q11巴菲特買了5.5%的IBM股份

景氣對策訊號燈用自己來預測自己，無意義

Olympus (7733-JP) 爆假帳醜聞

博達案的判決書

科風(3043)作假帳

按M1b年增率來買賣，績效並不好

被問到快抓狂的題目

中國總經數據

報名回鍋、重寄盈再表

同學討論區被植入惡意程式？

股價圖、三大法人買賣超無法進入

根深柢固的觀念很難改

技術指標是倒果為因

台中長崎菜館：精緻好吃

Michael要教到何時 ？

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