2016年12月30日 星期五

老巴績效沒大家說的那麼好？

mikeon88 發表於 2016-12-30 18:41  

這篇文章批老巴績效沒大家說的那麼好


直接算老巴手上持股績效好壞是有問題的。
上課講過，1998年當波克夏持股紛紛變貴時，
衪拿貴了的波克夏股票去跟便宜的通用再保換股合併，
其實等於在賣股票。
現在再去檢驗持股績效不好，這顯然不公允。

 評估老巴績效好壞應以波克夏淨值為準。
若巴菲特的投資績效不好，
波克夏淨值不可能這幾年仍大幅上漲。


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2016年12月26日 星期一

IB手續費1美元，但是...

mikeon88 發表於 2016-12-27 11:56  

同學跟我介紹IB手續費僅1美金，又可買到港中股，
覺得對本金較小的人相當不錯。
回來跟宥聰桑討論，他說：
可是IB每月至少要交易手續費10元，
本金較小的人若買了20支持股，
一年被迫要交易到120元手續費，
等於一支手續費6元，
而且是每年都要再交6元手續費，
這樣哪有便宜？

宥聰桑說：IB反而對大資金的人有利，
帳上總值10萬美金以上即免除上述每月至少交易10元的限制。

IB其它服務也不如嘉信，
IB無提款卡、支票。

 資金小的人可開Firstrade，宥聰桑說，
無最低資金限制。

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2016年12月25日 星期日

George Michael R.I.P.

mikeon88 發表於 2016-12-26 11:01  

George Michael R.I.P.
大學時代的偶像，
悼我逝去的青春。
Careless Whisper
https://www.youtube.com/watch?v=izGwDsrQ1eQ

Wake Me Up Before You Go-Go
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2016年12月23日 星期五

BBBY出現虧損的機率多高？

sun 發表於 2016-12-23 07:19  

BBBY單日-10%
痛
這家賣床界的霸主啊


Friendk 發表於 2016-12-23 08:56  

BBBY淨利一直掉，一直使用庫藏股維持ROE，
似乎還沒停止的一天(年)。


Raimu 發表於 2016-12-23 09:30  

好像現在很多買家都是用網購
AMZN變成主要的競爭對手...


Raimu 發表於 2016-12-23 09:38  

不知道未來美國的消費者的購買習慣會不會改變
台灣的消費者可能還是比較習慣去門市試用看看

但是提到淨利我想起Mike提醒過一件事情 
對我有很大的啟發
即常利是不是一直往下掉不重要，
維持住ROE股價就會漲
Mike也提醒，很多最後讓他賺大錢的股票
都是買在獲利衰退的時候
當然上述不是推薦同學買BBBY 
美國零售業波動很大(例如BBBY、GNC、GPS)
只是看到同學提到淨利，順便分享一下上課的心得


mikeon88 發表於 2016-12-23 10:02  

零售股一年多來業績不佳，股價大跌，令人不解，
美國景氣一路回升，卻未反應在零售股業績上。
mikeon88 發表於 2016-12-23 12:10  

假設公司淨利100億元，股價30元買了一股。
幾年之後公司獲利衰退到僅100元，
買回庫藏股到只剩這一股，
EPS 100元，股價至少100元。
只要維持住ROE，即便獲利大幅衰退，投資一樣賺錢。


Friendk 發表於 2016-12-23 15:55  

也許假設錯了，依過去淨利年減70m，
淨值年減70m(當年淨利)再減(150m或其他金額以維持ROE)
會得到下表，為維持ROE，若如此總有一天
(大慨連續10年，真實情況另論)
淨利和淨值(虧損)會均為負值，是這樣嗎？
mikeon88 發表於 2016-12-23 16:07  

同學假設它衰退到最後出現虧損，投資當然會出現虧損。
問題是它出現虧損的機率多高？
BBBY的盈再率僅4%，配息率80%以上，
若它的產業地位沒變，
出現虧損的機率不高。

這就像我的巴菲特班，盈再率很低，配息率95%以上，
即便新生人數降得很低，仍然會賺錢。

Friendk 發表於 2016-12-23 16:22  

了解 ! BBBY連續衰退到虧機率是低的。


mikeon88 發表於 2016-12-23 16:23  

若產業地位沒變。
它的損益兩平線很低。


mikeon88 發表於 2016-12-23 17:13  

Friendk桑電話問損益兩平線怎麼算？
這要去拿財報來算，算它的固定成本和變動成本各是多少？
而且這條線會變動。
以巴班為例，新竹教室租金費用2萬元，
新生4人即賺錢。
哪天新生降到2人，改租較小教室即可，
巴班損益兩平線很低，且可以降得很低。

盈再率低的公司可調整損益兩平線，不容易出現虧損。

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2016年12月22日 星期四

道瓊將漲破2萬點

mikeon88 發表於 2016-12-21 18:40  

道瓊今晚將漲破2萬點，先在此貼文慶祝。
我1991年進證券業，當時道瓊2,980，至今漲了5.7倍(=20,000/2,980-1)。
當時台股6,000點，今天9,204，漲了53%(=9,240/6,000-1)，
兩者漲幅差10倍。

感謝盈再表讓我們具備投資全世界的能力。
謝謝宥聰桑帶領我們前進美股。

joe 發表於 2016-12-22 17:54  

1991 年買波克夏抱到現在漲了 36.5 倍
同時期道瓊漲 6.6 倍
兩相比較差很多

mikeon88 發表於 2016-12-22 18:07  


我對教主敬仰之情有如滔滔江水，連綿不決，
又有如黃河氾濫，一發而不可收拾...
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手氣背表示老天正在教你

Salmon 發表於 2016-12-22 10:30  

還記的前兩年的同學會跟您抱怨，
在台股買中航、正新、華固全部套牢30%以上。
那時麥可回我說：要有信心，繼續抱下去就會賺到大錢。
如今兩年過去，正新跟華固都快解套了，中航就放水流了。
當時沒賣出才能看到今天的績效。
謝謝麥可的金玉良言。

美股買了8支，除了NNI賺20%外，
其餘全部套牢20%(COH、IBM、AXP、BMW、GNC...)。
再次跟麥可抱怨，為什麼便宜買還套這麼慘，
而且手氣又跟台股一樣背，每次一買就套。
我想這次麥可會說：就跟你說了
「便宜還會更便宜」、「多種果樹」。
我：「那為什麼我買的股票都很好，但是總是套牢？  」
麥可：「要有信心，繼續抱下去就會賺到大錢。  」
我：「好吧...那我繼續抱」

PS：我會繼續當好學生，不抱到大錢絕對不賣。

謝謝麥可


mikeon88 發表於 2016-12-22 11:02  

一個人運氣很好是大不幸的事，
就會恃寵而驕，重押一支，直到出了大錯不可挽救。

手氣背才是上天最大的祝福，
表示老天正在教你的方法還有什麼漏洞。
你就知道運氣不可靠，
要用科學統計的方法去分散，
我的投資績效就是分散之後才穩定下來。

Salmon桑台股績效＋13%算不錯了。


宏比特 發表於 2016-12-22 11:51  

目前賺過最過癮的還是當年2008、2009重押得來的那筆財富。
重押三檔都成功。
回想起來真的是運氣好，賣掉重押股賺了錢後，
沒多久就認識Michael，
了解Michael教的才是投資真理。
只是認識Michael不也是好運嗎 ?
運氣這東西，說是不能依靠，但是又覺得是成功不可缺的因素。
不然為什麼就是有人會跟巴班擦身而過 ?
有人就是不會被真理的雷打到 ?

我太太若是沒跟我結婚，以她本身對投資那麼缺少動機，
應該也沒機會認識巴班。

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2016年12月20日 星期二

自己組ETF



多數投資人無法打敗大盤， 連基金經理人也一樣，
所以有人主張倒不如去買ETF(指數型基金)。
我不認同這種看法：

1. ETF仍包含了一些不好的公司，
這些壞公司若單獨挑出來必定乏人問津，
為何包進ETF反而買單呢 ?
就像蒼蠅沒人敢吃，
包進包子會覺得好吃嗎 ?

有人說：「買ETF不會踩地雷股」，
過去100多年，道瓊指數成份股早就換過幾輪了，
怎麼沒有地雷股。
而且ETF的地雷股都要等到跌翻掉了，
才會被指數編制機構換下來，
不如自己選股，一見苗頭不對可以立即換股。
2. 買ETF還不如買台塑
從2001年到2009年買台塑的績效高於大盤4倍，
看到4倍的差距，同學還不驚醒嗎 ?
還只是拿台塑來比而已，
這檔大家以為的大牛股，不會漲的股票。

 3. 選ETF比選股更難
ETF也有上百支，如何選 ?
又如何決定買賣點 ?
多半是看當時流行什麼就買什麼ETF，
以致於往往被套在高檔。
前幾年很多人趨之若鶩搶購礦業基金，
到現在仍賠掉7成。

4. 買ETF只是第二好的選擇，
對於不會選股的人不失為一種辦法，
不過，最好的選擇還是自己選股，
自己組一個ETF，裡頭都是最好的公司。
選股其實很簡單，
高ROE、配得出現金、產業地位不變、股價便宜就可以。
5. 除非無法選股，才勉強買ETF。
例如，看好印尼市場卻無從去挑個股時，才退而求其次。


From: sea_tide1 
發表於 2013-1-7 18:21  

昨天上美股課，宥聰桑說要買ETF不如買波克夏，
每年淨值往上且成立以來只有兩年負成長


From: mikeon88 
發表於 2013-1-7 19:24  

建議勞退基金去買波克夏股票，
這樣就可以免於破產。
老巴績效一年20%，
足於滿足勞退基金10%的要求。


From: mikeon88 
發表於 2013-2-17 18:51  

今天跟宥聰桑和Peter桑聊天，談到ETF 
宥聰桑說， 友達、奇美電是大家不會買的股票，
怎地包進0050就要了呢 ？

Peter桑補了一句，ETF很像福袋，
裡頭盡是一些平常賣不掉的東西，
包在一起，大家就排隊搶買了

請問同學這裡頭的股票有哪幾支會想買 ?
有好幾家跟地雷股有何兩樣 ?

F-TPK、F-晨星、奇美電、台積電、聯電、國泰金、華碩、南亞、開發金、臺塑、中鋼、日月光、鴻海、遠東新、仁寶、第一金、華南金、彰銀、統一、臺泥、裕隆、廣達、 台達電、臺化、兆豐金、中信金、矽品、宏碁、台肥、正新、中華電、友達、和泰車、光寶科、統一超、鴻準、聯強、可成、台灣大、聯發科、富邦金、遠傳、元大金、大立光、宏達電、永豐金、緯創、台塑化、合庫


mikeon88 發表於 2013-12-2 08:34  

上課時聽同學提到買ETF的好處是不用照顧，方便很忙的投資人。
買ETF怎麼不用照顧 ?
仍要，買ETF一樣是貴了賣掉。

說ETF不用照顧的人，是因不懂如何照顧。
買ETF也是要按盈再表，把成份股按一遍，
看裡頭多少股票變貴了或壞了。

若ETF成份股都貴了，仍然定期定額買嗎 ?
把成份股審視一遍花的時間會比自己選股少嗎 ?
mikeon88 發表於 2016-12-20 15:48  

看跟我激辯買ETF好的同學，
同時也在選股，
都覺得他們怎麼在自我打臉？


mikeon88 發表於 2016-12-20 16:00  

不懂選個股的人怎麼挑ETF，怎麼知道哪支ETF好？
買ETF不用翻一翻成份股好壞？


參閱：ETF是給對投資完全不懂者的選擇 ?
買台塑股票43年，1萬元變1,700萬
各國ETF
水果禮盒一半是爛的，老闆喊冤：我賣的是ETF
巴菲特：你可以從我的房地產投資學到什麼 ?
買ETF能財務自由嗎？
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2016年12月7日 星期三

RELX每年漲價4%

台大帶頭抵制國際學術期刊「不是付不起而是不願付」
2016-12-07 11:54聯合報 記者鄭語謙╱即時報導

台大圖書館貼出聲明，表示停訂2017年份的期刊。
國際學術期刊收費高昂，連台灣學術圈龍頭台灣大學都不堪負荷，決議從2017年停訂校內合作最大的出版商 Elsevier ScienceDirect 期刊，這項決議已獲得台大校長、副校長和各學院院長的支持。Elsevier 是世界上最大的醫學、科學文獻出版社之一，屬於RELX集團旗下，總部位於阿姆斯特丹。旗下的出版品包括知名學術期刊《刺胳針》（The Lancet）、《細胞》（Cell），影響指數（Impact factor, IF）都很高。
台大圖書館貼出訊息指出，目前全校訂購近4700種期刊，其中Elsevier ScienceDirect的784種期刊占訂購種數17%，所需費用卻占期刊採購總金額33%。台大雖然在今年將訂購的期刊數從2008年的833種減少為784種，但是訂購費用卻增加為143%。
台大圖書館專門委員張素娟表示，學校每年期刊總訂閱經費就要7000多萬元，這光是花在這個出版商幾乎就吃掉全部經費，要再訂閱其他出版期刊，還要另外找錢，但該公司仍堅持2018年與2019年都要固定漲幅4%且不得刪訂期刊的方案。
台大主秘林達德表示，該出版商是校內合作最大的出版商，今年一年的訂購金額就要7000萬元，台大「不是付不起，而是不願意付。」他說，這筆錢要擠當然擠得出來，但該出版社每年都在調漲，這樣一直調漲下去，一定會排會排擠其他經費，台大不想再被予取予求。
林達德表示，抵制昂貴的出版商，全世界現在都在發生，美國的大學也聯合串聯抵制訂購，最後談判成功。台大是全台灣最大戶，必須「拿出態度」，先帶頭「忍痛」停止合作，後年若談判成功，出版社願意降價，就會再回訂。
mikeon88 發表於 2016-12-7 12:56  

 每年漲價4%，實在不錯！
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樂視(300104.CN)停牌

mikeon88 發表於 2016-11-21 14:47  




http://technews.tw/2016/12/07/letv-stock-2/

裁員、停牌樂視風暴越滾越大，仍積欠台灣供應商貨款沒還
作者 liu milo | 發布日期 2016 年 12 月 07 日 15:14 | 分類 手機 ,         數位內容

中國網路視頻商樂視積極跨足智慧手機製造與電動車市場，然擴張腳步過快近期欠款、財務吃緊傳聞同樣不斷，繼近日傳出樂視體育將裁員 20%，今 7 日開盤前樂視直接緊急宣布即日起停牌暫停交易，再度引起市場譁然。

樂視近期營運吃緊消息不斷，旗下智慧手機業務鬧出欠款風波，傳出積欠供應商 100 億人民幣貨款，連在美投資的電動車廠都傳積欠承包商款項而停工，近期中國媒體又再踢爆，樂事子公司樂視體育將裁員 20%，以樂視體育員工 1,000 人而言，影響人數約 200 人，對此中國當地媒體騰訊科技指出，樂視體育聲明，整體人事調整幅度在 10% 左右，而樂視董事長賈躍亭先前在接受騰訊專訪時曾表示，樂視不會裁員，但年底考核採取嚴格的末位淘汰制，淘汰比例至少 10% 左右。
但風波並未就此止息，今 7 日凌晨 00:00 樂視無預警在深圳證券交易所公告，將在 7 日股市開盤起暫停交易，待公司透過指定媒體揭露相關事項後，再行復牌進行交易。在宣布暫停交易前一日，6 日股價已爆量大跌 7.85%，樂視停牌旗下投資的智慧手機品牌酷派再度跟著遭殃，7 日香港上市的酷派盤中一度來到每股 0.67 港元，重挫 16.25%，創下四年來新低。

先前智慧手機欠款傳聞傳出台灣供應商同樣身受其害，代工廠仁寶 11 月底澄清，樂視近三個月內逾期款項約 42.5 億新台幣，第三季已提列備抵呆帳金額 3.6 億新台幣，並強調客戶存放在仁寶的材料金額還大於仁寶逾期帳款金額。而被點名的還有台灣電子零組件供應商文曄、大聯大，文曄在 12 月初也做出澄清，樂視對文曄逾期帳款 1,874 萬美元（約 6 億新台幣）已與樂視協商並達成初步還款計畫。而大聯大對此先前發布聲明表示，對樂視交易方式採先收款後出貨，此次事件對公司影響並不大。但據科技新報取得的資訊，樂視向大聯大採購聯發科模組也有 100 萬美元（約 3,200 萬新台幣）帳款未付。此外，對中國零組件供應商泰科源也尚積欠約 80 萬美元（約 2,500 萬新台幣）帳款。

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2016年12月6日 星期二

現金收購買方ROE將上升

mikeon88 發表於 2016-12-6 13:37  

現金收購買方的淨值不變，
買方ROE將上升。

之前同學問我時答錯了，
當時以為若收購的報酬率不如買方的ROE時將下降。
今天向我的會計師吳朝同先生請教。

吳大會計師說，現金收購買方ROE將上升，
因為淨值不變，認列賣方的淨利買方淨利增加，
ROE將上升。
可是加計商譽減損(現在IFRS稱評價減損)，
則ROE上升不會太明顯。

 謝謝吳會計師指導。

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2016年12月4日 星期日

NVO流失美國大訂單

mikeon88 發表於 2016-11-28 19:10  

NVO最近股價跌得很慘，
看新聞說在美國市場的利潤率掉得厲害，
可是季報淨利卻仍是正常。



duwa 發表於 2016-12-4 22:32  資

看了一些新聞，近期NVO股價下跌是因為
在美國的「很大」供藥合約被搶走了，
所以營收很快會出現問題。
但是只是這樣短期變化還好，
可是NVO宣布將砍部分的R&D 
這讓我驚訝了。
CEO自己都說 Me-too or me-better drugs will not be good enough in the future and hence we need to prioritise.
所以一定要研發出口服胰島素之類的藥才能甩開對手，
此時卻宣布砍部分的R&D。
而他們的口服胰島素semaglutide還正在評估
需要多少投資才能繼續開發階段，
換言之NVO還沒下決心要開發。

結論：NVO不適合美股投資占2%以上，
並非長期能好很久，
但如果只占0.5%或許可以賭
將來其口服胰島素的開發進程順利與否。
mikeon88 發表於 2016-12-5 07:23  

9月2016年流失美國大訂單，股價也從當時大跌。
謝謝duwa桑指導。
很重要的資訊。

 duwa桑是值得深交的好朋友，
專業、認真、不浮誇、樂於分享。

今年同學會有機會跟他深談，
他一再表示希望能提升本班討論區專業水準，
真令人感動。

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