8899年3月27日星期五

巴菲特班上課日期











台中同學會 10/4(六) 2014  
台中市救國團大禮堂 力行路262-1號 (孔廟對面) 
時間:下午1:30 - 下午4:30

高雄同學會 10/5(日) 2014  
高雄市前金區七賢二路 267號 2樓 (日盛證券) 
坐地鐵於市議會站出站,可免費停車30部 
時間:下午1:30 - 下午5:00


為期二天的課,上午9:00-下午4:30
中午供應便當(葷素都有),請自備飲料
會發講義,無需帶筆電

台中上課 10/11(六) 10/12(日) 2014
教室在中興大學機械系館一F視聽教室
(大門直走到湖旁的圖書館再左轉,地圖
台中市南區國光路 250號
校內可停車,一天80元


高雄上課 10/18(六) 10/19(日) 2014
教室在高雄市前金區五福三路21號 9樓 D
(地鐵中央公園站 1 號出口,東南大樓)

台北上課 10/25(六) 10/26(日) 2014
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心1樓正門)
(坐捷運於淡水線復興崗站,不用出站直上2樓,向警衛簽名換證後,經天橋走到訓練中心教室。有停車場:台北市北投區大業路527巷88號,離去時於館內健身房購票,一天40元。開車在大業路轉進527巷沿鐵道到底)

新竹上課 11/8(六) 11/9(日) 2014
教室在新竹市新安路2號1樓 第一會議室 (竹科管理局後棟 活動中心,有免費停車場)
(需要車子接送者,請先跟我連絡 0918-519-606
8:30am在新竹市火車站前SOGO百貨民族路口等
逾時不候)

台南上課 11/22(六) 11/23(日) 2014
教室在台南市永康區中華路425號22樓之2 (中國信託樓上),
台南縣工業會
(停車可停附近家樂福@中華二路350號,蓋工業會章10元/小時)

台北上課 11/29(六) 11/30(日) 2014
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心1樓正門)

台中上課 12/6(六) 12/7(日) 2014
教室在中興大學機械系館一F視聽教室
(大門直走到湖旁的圖書館再左轉,地圖
台中市南區國光路 250號
校內可停車,一天80元


高雄上課 12/20(六) 12/21(日) 2014
教室在高雄市前金區五福三路21號 9樓 D
(地鐵中央公園站 1 號出口,東南大樓)

台北上課 12/27(六) 12/28(日) 2014
教室在捷運北投會館演講廳 (訓練中心1樓正門)

新竹上課 1/3(六) 1/4(日) 2015

教室在新竹市新安路2號1樓 第一會議室 (竹科管理局後棟 活動中心,有免費停車場)
(需要車子接送者,請先跟我連絡 0918-519-606
8:30am在新竹市火車站前SOGO百貨民族路口等
逾時不候)


[學費] 每人NT$6,000,當場交即可 (<魔法書>之折價券作廢。拿到盈再表之後就不能退費)
[洽詢專線] 0918-519-606,mikeon@ms18.hinet.net
[報名方式] 電話或依媚兒報名均可,請惠示大名(或藝名)、聯絡電話與依媚兒帳號(註1)。
[外縣市] 湊足5位新生也可在當地上課。
[先匯款,先得盈再表] 可先將學費匯入台新銀行(ATM代碼812)復興分行帳號 06-4010-0106-8400「晉昂投資顧問股份有限公司」,保留匯款單,再來依媚兒提示匯款帳號後3碼或匯款人大名,經確認之後,即會用依媚兒寄上盈再表。(假日匯款,因無法查證,須等到上班日才能寄上盈再表。)
[光買盈再表] 學費一樣,享有同等權利,包括隨時免費回來上課。
[匯外幣] 請將學費等值的美金匯到 Bank of Taiwan Tamsui Branch,Swift Code BKTWTWTP148,帳號 148007-054938,戶名 Juei-Tai Hung (洪瑞泰),待確認之後即用依媚兒寄上盈再表。

[開發票] 需改開三聯式發票者請先惠賜貴寶號全名及統一編號。

2003年文大推廣部的同學回鍋也是免費

看完「巴菲特選股神功」只是學投資的第一步,接下來仍須到課堂上來接受灌頂,才能徹底釐清觀念,就像光看一本手冊不能學會開車一樣,還得到練習場來聽聽教練的經驗傳授。成為本班同學就能得到一個不外傳的全球盈再表,輕鬆做遍全世界台、美、港、中、全球⋯等49國的股票。(
盈再表安裝步驟)

本堂課是永久保固的(註2),可免費不限次數回鍋 (請先依媚兒報名),並隨時接受電話叩應及討論區發言,讓大家如同在上課一般。(
同學討論區)

巴菲特班每年還不定期召開同學會,這可是台灣最大的巴菲特迷聚會,參加人數持續激增,每次都要為尋找夠大的場地而傷神。2007年的美股研討會即被擠爆,而臨時改到台大巨蛋體育館的教室。(
20072008200909高201010中10高201111中11高201212中12高201313中13高2014)


最令人驚訝的是同學的成長,連英文不太靈光的歐吉桑,靠著盈再表,不僅在台股獲得豐碩的成果,現在甚至轟轟烈烈地在投資美股。


巴菲特班的同學遍及醫生、大學教授、上市公司發言人、家庭主婦、竹科工程師、美髮師等…,甚至來自美國、加拿大、澳洲、廣州、泰國、雲南、南非、馬來西亞、香港、四川等地。與各行各業的好友共同學習,充滿了樂趣。(深藏不露的人真多)


(註1) Yahoo! 信箱會擋信。若未收到,請檢查垃圾郵件。仍無,先把我的依媚兒帳號 mikeon@ms18.hinet.net 納入通訊錄,再來信重寄。經常收不到信,請更換信箱。

(註2) 為維護良好的學習環境,涉及人身攻擊情節重大者,將直接開除,中止其在本班一切權利。禁止語言暴力,才是捍衛言論自由。


美股投資班
請直接向陳宥聰桑報名
http://joechenus.pixnet.net/blog

投資美股的開戶、換匯、匯款、退稅等程序有點複雜,需要有人指導才能順利進行。宥聰桑是最佳的導師,他的基本功練得非常紮實,每一個步驟都研究透徹。

宥聰桑的投資績效在巴菲特班同學中也是最好,好到已經投資移民澳洲去了。
宥聰桑是個值得深交的朋友。上他的課除了學投資之外,生活中也有許多便利之處。我家的滾筒式洗衣機及洗衣粉、電話機、電動牙刷、MacBook Air 都是經他介紹買的。
巴菲特班同學開始向外投資吧 ! 投資工具早已備妥,按一按我們那10個盈再表就可以,既簡單又輕鬆。
美股有更多世界級的好公司。嫌台股的中華電、台塑、統一超股價貴,在美股可找到同產業更好更便宜的公司,像CHL、XOM、TSCDY(特易購ADR)。

直接投資國外股市還可以免去一旦台幣長期趨貶的隱憂。資產一半擺台幣,一半美金就能把風險鎖住。


2018年7月28日星期六

4. 屢屢成為併購標的

參閱:1. 美股持股大公開
2. 小樹苗長大了
3. 寬廣的護城河

mikeon88 發表於 2014-7-28 21:41  

我們的持股屢屢成為併購標的,AZN、DTV,
今天又來一例。
DLTR宣佈以每股74.5美元併購FDO,
其中59.6美元現金,14.9美元DLTR股票。
因DLTR預期報酬率剩6%,
所以就賣掉FDO @74.4元。
今年4月4日買,4個月含息共賺了28%。
謝謝Joseph朱桑和tcf桑的明牌。





mikeon88  發表於 2014-8-11 23:01  

買了HGKGY 1,075股@9.23


mikeon88 發表於 2014-8-18 21:37 

買了AESAY 1,418股@7.02

謝謝Kfire桑和Kevin桑報的明牌。

剛剛也買了UUGRY 338股@29.36

今天買了很多水,
謝謝高雄同學的明牌。


mikeon88 發表於 2014-8-25 21:33  

買了ITOCY 388股@25.71
謝謝chenleon桑的推薦。


mikeon88 發表於 2014-8-26 22:08  

買了KPELY 568股@17.62,
謝謝kaka桑和chenleon桑的推薦。

目前買了42支,
本金 15,103,769元台幣,
股票部位總共賺了22%。





2014年9月28日星期日

2014台中、高雄同學會

2014年巴菲特班台中同學會將於 10/4(六) 召開
地點:台中市救國團大禮堂
台中市力行路262-1號 (孔廟對面)
時間:下午1:30 - 下午4:30
收費:每人200元 (包括mikeon跟演講同學),
當場交,勿匯
開始報名,歡迎攜伴參加 (未上過課可,但須由同學代為報名)
請寫依媚兒 mikeon@ms18.hinet.net 或電話 0918-519-606 報名
請勿在討論區、部落格留言報名,否則無效
請攜帶身分證件,以備現金抽獎中獎時核對身分 

同學會流程:
1:30pm - 2:10pm Woody桑:跟著麥可操作,讓我放心休假一年
2:10pm - 3:00pmTony桑:財報分析的眉角
3:00pm - 3:10pm 休息10分鐘
3:10pm - 4:00pm Joseph桑:如何判斷公司護城河寬窄
4:00pm - 4:30pm 凱元桑:我都報什麼明牌給麥可
4:30pm 散會

筆電與上網手機我都會帶去
演講者請於 9/23(二) 前將講稿Word檔給我,以便製成講義。
另外,請自行製作PPT檔供演講用

報名:230人
mikeon、宥聰、woody、Tony、Joseph、凱元、宛真、任弘2、長泉、May李、品頤5、啟南、沛苓、義旭、英傑、葍芫、嘉懋2、ryanliu、國琳、張家榮、Hirota、孟萍,大同、承翰、秀霞、hotdog、永順、Abraham陶、文峰、明璋、國盛、易昌、yuhsuan、Alex、Jill、桂禎、Jacky、Mina、Kate黃、喻晞、禹藩、家妤、王玉蘭、阿濱桑、Davis林、laura、haw、怡瑧、簡秀華、lilian林2、文吉、智秀2、吳柏諺、璧穎、政晟2、上豪、端淑、崇任、志慶、Kevin蔡、東隆、林啟信2、凱翔、英祺、幸如、Chinfu、Yvonne、Jason連2、sjiven、雅婷、迺純、tracy、dorian、ashley、勝方、秀富、浩彰、欣均、blake林、宗賜、paochun2、敬文、徐惠玲、威穎、鉎驊、敏仁、陳怡君、有豐、瑞昌、惠惠、愷偉、函倚、文新、怡達、文振、瑞芳、鶯華、廖美虹、維琪2、佳倪、珍瑩、劉俊雄、玄德、英信、子軒2、淑瑜、經皓、黃國良、青茂、建毅、祐丞3、宗澔、Theresa、村澤、林明德、秉暉、陳志芬、chenleon、shuing沈、家督、如伶、永旻、金福、守程、奕穎2、光瑞、振豐、Janus王2、勇錫、國彬、David戴、怡靜、進鎰、曉雯、元發、謝明坤、Lily張3、文凱、庭遠、錦龍、志文、呂信賢、泓致、祥維子歆菀庭許淑玲元明東林、穎標、緯立2、仲志、昆哲、家蕎、Joseph鄧、陳建全豌筑、佳楨2、麒民、志華、彥華、謝素娟、張東榮、鉦翰、Joanne、鄧進銘、學豁2、可倫、王雅玲、舒瑋、依庭、鄭俊宏、小可、瑞禧、品威、麗文、林文良、吉昌、陳惠貞、張哲源、原豪、梁淑卿、珮瑩、晴瑛、吳俊民、崑中、富全、榮德2、秉紘、明江2、雪珍、家杰、Archer、玫瑰、弘彬、蘿蔔絲2、穎文、欣樺、行健、彥麟、敏楠、木子、金泉2

支出:
1. 場地租金 7,000元(大禮堂6,000元+投影機1,000元)
2. 講義 2,300元 (印了190本)
3. 演講者禮金 14,800元(加來回車資,Woody3,000元,Tony3,000元,Joseph3,000元+1,600元,凱元3,000元+1,200元)
4. 現金摸彩 ???元
結餘:0 元

為感謝演講同學及大會工作同學的辛勞,
晚上備有簡餐,本項費用由mikeon自付


---------------------------------------------------------------------------------

2014年巴菲特班高雄同學會將於 10/5(日) 召開
地點:高雄市前金區七賢二路 267號 2樓 (日盛證券)
坐地鐵於市議會站出站,可免費停車30部 
時間:下午1:30 - 下午5:00
收費:免費 (感謝慧雯桑免費提供場地)
開始報名,歡迎攜伴參加 (未上過課可,但須由同學代為報名)
請寫依媚兒 mikeon@ms18.hinet.net 或電話 0918-519-606 報名
請勿在討論區、部落格留言報名,否則無效 
同學會流程:
1:30pm - 2:10pm Joseph桑:如何判斷公司護城河寬窄
2:10pm - 4:00pm 安鎮:投資成功的故事
4:00pm - 4:15pm 慧雯桑時間
4:15pm - 5:00pm 凱元桑:我都報什麼明牌給麥可
5:00pm 散會

筆電與上網手機我都會帶去
演講者請於 9/23(二) 前將講稿Word檔給我,以便製成講義。
另外,請自行製作PPT檔供演講用

報名:264人
mikeon、慧雯、宥聰、Joseph、安鎮、凱元登貴、中然、博瑋、Tainanjerry、mrfrank、小晟、大銘、坤霖、根蒂、昀哲、裕璋、宥嫻3、仁舜、柏嘉、東家、JennyWu2、耀興、雅珮、秋勇、欽勝、小華、明仁、秀如、任哲、莊志偉2、大維、一明、育佐、國盛、spar、姿蘭、鵬程、乾德、正信、琇媛、Jacky、Judy、apple、sindy、淑娟2、俊億、雅鈴、玉晶、linjung劉2、浩民、國槐、強霆、laura、haw、謝志翔、金生、淳郁、育生、威銘、子軒2、上豪、俊然2、耀驊、長青、子園、沈信宏、陳自強、育瑞、褔群、明凱、瑋智3盧佳慧2、文麗美、文麗貞、廖敏如、筠佩、文龍、菁甫、Crystal 陳、Ryan張、光漢、維德2、科撰、昱宏、蔡志偉2、行亮、維禮、軒辰、克平、秀齡、嘶風、恭旭、蔣佳銘、港舟、謝佳玲、宇珊、芸毅、李美秀、蘭芬、吉龍2、光傑、秀香、施珮、駱慧君、林偉倫、方奇、Allen黃、Maxlin、淑筠2、靜娟、兆裕、楊宗憲、坤俊、南海、周麗君3、斌漢延憲、建誠、郭淑芬3、美珠、Hank吳、岳廷、屺玉、林威宇、吳文豪、麗秋、士偉2、育峰、竣淵、Jason、Sony、Betty、嘉祥、鵬富、姵如、子興、楊政宇3、思偉、倩瑤2、建國、Jason連、卯桑、施俊雄、湘榕、逸凡4、蘇美惠、宸霆、諭賢、朱曉慧、永樹、姿君、Yujie、Gary劉、Liya、亞煒、趙光遠、李光凡、施博民、EACO、宛蓮、安立、姿蓉、謝國昌、瑋銘、景德、鳳鳴、林佳瑜、賴俊仁、金柱、黃敏惠、佳棻、今華,蘿蔔、佳雯2、建勳、黃雅雯、權恒、鑫良、彥琳2、博仁、鄧明宗、雨庭、麗鈺、水生2、思生、先寶、富任、蕙如、Claire4、逸萍、至陽、竑達、Ryan、小毅、葉家蓁、欒欣、科維、匡秀玲、張麗君、芷閑、沈雅惠、吳麗芬、施富元、阿吉、孫慧珍3、竣馪、旭欣、高秀美、金燕2、詡華、欣潭、愛德、雨璋5、高文政、百翔、丕英、mico、智擎、柳嬌、新屏、Ader、Kate沈、林明達 、育彰、天生

支出:
演講者禮金 16,900元(加來回車資,Joseph3,000元+3,300元,安鎮3,000+1,600元,凱元3,000元+3,000元)




結餘:-16,900 元

2014同學會(6/6) 凱元桑:我都報什麼明牌給麥可

我都報什麼明牌給麥可 
主講人:游凱元 

 老師..各位同學好..進入八班跟著老師做5年多..小弟很榮幸的弟2次在這裡跟大家分享經驗..
當後期台股幾乎找不到便宜股票可買的時候..好佳在宥聰哥大公無私的帶領大家往美國掏金..
解決了台股都很貴的問題..再次感謝老師的教導..宥聰哥的指引..同學的明牌

我相信在場的各位朋友..有些是沒上過課但是有盈在表的朋友..快去找老師跟宥聰哥上課吧!
因為光案盈在表是學不會的..都聽不懂沒關西..觀念懂就好!!

報給老師的明牌就是..入圍名單裡面..產品不變高市佔..會變多角化..加上你的耐心
小弟沒有懂很多東西..很抱歉子能跟大家分享經驗..

1..如何在八班學到輕鬆賺錢


踏入股市的朋友..不管你是買哪國股票(最好買美國)首先你一定要懂觀念..有了老師的盈在表讓投資股市變的很簡單..觀念就是淨值以ROE的速度再成長..ROE就會把股價拉上來..以GDP為圓心去做加減碼..持股比例的拿捏

懂了觀念之後就是選股..我相信同學們都知道好學生的條件..如果不會挑股就選龍頭股買就好了ㄚ..

很多朋友都會絕得很怪..一職抱者股票到底要賺什麼..3大法人賣..股價就會跌不是媽?
那你就大錯特錯了..你去按表例如..台積電2007ROE21...EPS4.1...2014ROE24..EPS7.8
中碳2007ROE35..EPS6.5..2013ROE35..EPS9.3..
IBM2010ROE65..EPS11.7..2014ROE74EPS16.7
MMM2011ROE27EPS6.0..2014ROE27EPS7.4
就是賺ROEㄚ..這也是巴菲特為什麼會這麼有錢
維持高ROE的公司..淑價會往上拉..股價會被墊高..
台股從1萬多點..跌到2千多..再從2千多..漲到9千多..一路漲漲跌跌..大老闆的身價越來越高?
因為公司維持高ROEㄚ..就算GDP榮景延長..衰退延長..維持高ROE就會賺到大錢ㄚ
為什麼會在GDP準不準一直鑽牛角尖呢..而忘記股票的本質?跟持股比例呢?

2選股.持股


好學生的特質大家都知道..像這次在國外的經驗..
國外的股票很多..但是有仔細去了解公司的話..你會發現最好的公司在美國(建議不要亂買..被電才知道痛)
投資國外建議以美股為主..會選LMT..BLL..AZO..DNB..CAT..XOM..WMT
他門都是這個產業的領頭羊..你在估狗財經的時候..他會跑出來跟他相關的公司

有空可以多按按..就會發現到不錯的公司..就像當初的美利達..你絕得巨大很好..發現到老二也不錯

但是我發現到一種怪現象..就是當同學發現一檔股票不錯
在研究它會不會變..能不能好很久..遇到GDP高點就把股票賣光
我就絕得很怪..你也認為他能好很久..為什麼大盤有風吹草動..先跑在說???

3踏入股市


當你挑好股票準備進場買..你可以先看你買的是什麼股..較不受景氣的股預估ROE會比較準
如果是景氣股..在他ROE高的時候買少..ROE低的時候買多..擔心買景氣股
產業景氣反轉的話..那就等友跟者GDP一起下修的景氣股買..增加勝率
老師的買法就很漂亮..把風險降到最低..有些同學會問老師這樣要怎加減碼
例如VALE跌3成..可以買別黨賺回來ㄚ..不一定非要加碼VALE..台橡..中航..一樣的意思
我門一般人沒這麼多資金..就別選到接近相同的..例如..CAT..DE..選一檔..IBM..ORCL..挑一檔..YUM..MCD..一樣的意思
像我發現有些同學..進去買股票..買下去就跌10~20%
心裡就七上八下..我是不是買錯了?公司是不是壞了?
像LLY.IBM.買了都不漲???那要等漲了再來追媽?
大家都清楚營再表是看八年..買股票跟你開店一樣..1.2年沒賺錢就要關店媽?
你確定是便宜就好..加上多分散公司投資..就能降低風險..總有不如預期的時候ㄚ
投資部要3心二易..決定就決定了..反反覆覆子會讓你投資的不順利
有時候不曉得同學們有沒有發現..一樣回到17000的美股..你的報酬率又更高了一些
有時候有些公司會在大盤高檔..因為利空而亂跌..畢竟大盤還在高檔..就買一些
有可能被你買到相對低點(所以不要再問能不能買?)
有些同學會問為何會在GDP高點下去買股票?
因為不知道GDP低點的時候你買的公司會便宜媽?
而且我發現有些人的觀點..非要買某些股..我絕得子要是產業前幾大..就OK了
因為你非買的公司往往有時候會不如預期..漲的也不會比較多ㄚ..
持股過程中..不可以因為大盤漲你手上有些股沒漲就賣掉它喔..
因為有時候產業的關西..會有點脫鉤..要有耐心
股價下跌了..默念..淨值已ROE的速度再成長..股價就會拉上來..
手上的股票跌的很慘..基本上你沒有抱個3.5年沒資格說他壞了
如果買了有很大疑慮..就換別黨ㄚ..股票這麼多何必一職鑽牛角尖?
投資本來就是很漫長的..大家加油!!

4景氣循環股

基本上沒有一個人能完全看懂產業景氣ㄚ..所以子能以GDP為中心來決定買賣
同學們討厭景氣股是因為他很難抓..好的時候可能更好..壞的時候可能更壞
算出來便宜進去買結果漲到貴..或是禿然反轉順間跌3成..所以搭配GDP買..在他好的時候(贏在錶ROE高)買少點(低買多點)
怕買下去反轉..就等景氣股友跟者GDP下修的買或事先反應產業趨緩的買(股價已下修)
高ROE的景氣股也是會成長ㄚ..例如

DE2010ROE39EPS4.4..2014ROE35EPS9.2
XOM2010ROE26EPS6.2...2014ROE20..EPS7.9
這次台股的景氣股差別在於..明明獲利很差..股價都不跌..不跌就等他跌ㄚ
像台橡..最少也要買在27以下..明明產業獲利跌到谷底..股價不跌..
用NAV18.3來看越接近越好..台化..裕民也是..都不跌..就不要買ㄚ
用現金殖利率進去買的..現在因該是被電了吧
是我的話我目前不會進去買正新.信義..因為明明獲利往下走..股價修正還不夠
當然我也可能看錯..所以想買就分批買ㄚ
我絕得比較好操作的景氣股市金融股..
因為金融是百業之母..跟景氣幾乎完全連動..
但是你也不能全押金融..金融海嘯的時候..金融跌的很慘的..

5別給人建議


這麼多年下來..深深的覺得..跟之前一樣..就是不要給人建議
賺錢不會分你..賠錢一定怪你..叫他自己決定..切記切記..
賺大錢是留給方法跟觀念懂得人賺的..謝謝大家



參閱:2014同學會(1/6) 最震驚的一張投影片
2014同學會(2/6) Alex桑:聖境之旅
2014同學會(3/6) Tony桑:財報分析的眉角 
2014同學會(4/6) Joseph桑:如何判斷公司護城河寬窄
2014同學會(5/6) 安鎮桑:投資成功的故事


2014同學會(5/6) 安鎮桑:投資成功的故事

投資成功的故事
主講人: 鄧安鎮

一. 緣起:把錢交給證券營業員的妹妹,
不到兩個月竟然賠錢收場(100 V.S 101)

二. 與Mikon桑的美麗相遇….

建立投資觀念:很簡單,
但卻最重要!因為若方向不對,永遠無法抵達目的地

財務報表:買股票(Value Investing) 的最重要基礎 !

參考書(百中選六):
1. 巴菲特每年致股東信:了解老巴的邏輯、核心思維 
2. 證券分析(葛拉漢&陶德來自1934年的低語)
3. 巴菲特選股魔法書:打通任督二脈
4. 智慧型股票投資人(葛拉漢):我們伺機、待時,勇往直前
5. 和巴菲特同步買進(瑪麗‧巴菲特):深入淺出
6. 巴菲特法則實戰分析(瑪麗‧巴菲特)

我們若將巴菲特選股原則區分為
「可量化」及「非量化」兩部分
可量化:ROE、ROA、 應收帳款週轉率、負債比率、
資產品質(土地OR電子業存貨、公債)、董監持股……

非量化:經久不變、高市占率、消費型壟斷等企業

在前述原則選股模型下~
未來數年的預測ROE會回歸於接近實際值~
在高度的信賴區間下 !

挑一個符合自己個性的投資大師來學習:
彼得林區v.s巴菲特v.s葛拉漢 (我的個性 ?)

只碰自己了解的個股(對供應商的議價能力、
對購買者的議價能力、產業內競爭者、替代品的威脅、
淺在競爭者的威脅)

你不需要叫胖子站到體重計上,就能知道他是胖子
不知道的部分要比知道的部分更可怕
十一你愛嗎 ? 它的核心價值為何 ?
十二與股市保持適當的距離~就像大海
十三關掉電視 取消訂閱財金雜誌報紙 打開年報(不可不讀的資訊)

以上
當大盤暴風雨來襲
股海浮沉之際
.....
你能判斷抓住的是一顆漂浮不定的浮木
或是岸邊穩固的礁石
以便度過風雨
這樣的信心
在需要耐心度過股市寒冬時
格外重要 !


十四:投資實例
1. 華立:最可敬的敵人,打不贏他就加入它吧 !
(財報,電子業的上游貿易商竟然有高於電子業的高毛利)

2. 茂順:拜訪老客戶 (發現一家好公司,
就像發現一個好對象一樣,令人興奮 !

就我所知茂順的優勢如下: 
A油封屬於密封功能的零配件,少量多樣。
茂順的模具數量就有4萬多件,
競爭者要搶,不是砸金錢就能搶到這塊餅。
光是開4萬多件模具所花的的時間,就叫人卻步了,
所以它能一直維持30%的高毛利。

B材料部份分為金屬油封與塑橡膠油封,
會添加如石墨、鐵佛龍、TPU、glass fiber...
等耐磨材料,增加耐磨度。
比例及配方的研發,是它的競爭力所在
(我以前有賣過茂順TPU及鐵佛龍,PTFE材料),
現任總經理是研發部經理出身,6年級生歐 ! 真夠幼齒 !

前幾天去找茂順財務副總兼發言人,
感覺上茂順是一家滿務實的公司,
生產的產品坦白說:比起電子業,
技術層次並不高,生產流程也很簡單,
know how是少量多樣,冷門產業,少有競爭者,

管理嚴謹 --是一家賺「管理財」的公司。
維持高毛利的秘訣是:自己開模可省65%的成本,
膠料的配方採購成本押的很低
(老闆成本控制的觀念很重)。
目前幫德國(全球最大)一家年營收1,000億台幣的油封廠商做ODM.....
(炒股疑雲時,25元大量買進)

3. 上福:(15~50)客戶是上福的代工廠,
知道要蓋飯店 隔天全數賣出,如果本業好賺,
為何要將資金動能投資另一個完全不相干的領域 ?

4. 胡連:汽車端子專業廠商,
取得大陸許多品牌汽車的認證(10年訂單的保
38元買進至今,類似茂順,高毛利,正派經營 

5. 鴻海V.S台積電的抉擇:沙漠中的仙人掌V.S溫室中的玫瑰上

下游整合平行整合產生綜效v.s須不斷研發資金高薪留住人才。
郭董我愛你 ! 執行力超強的公司,
股價與淨值相當接近,便宜的好公司 !

6. 浩鼎:理性並深入了解生技股
(臨床二期,癌末2年存活率28%~78%,副作用極低)
並相信「專業的頭腦」,分工 !

7. 裕融:資金成本極低,卻放高利貸,2
5元長抱至今(你不需要叫胖子站到體重計上,就能知道他是胖子)

結論:選股永遠都是一門藝術、無法複製、無法量產。

2014同學會(4/6) Josephchu桑:如何判斷公司護城河寬窄

如何判斷公司護城河寬窄
主講人:Josephchu
謝謝Mike幫我訂了一個主題:
如何判斷公司護城河寬窄,
對我而言是一個超出能力範圍的主題,
因為已經答應Mike了,
最後只好硬著頭皮寫下去,
不過也因此讓我對很多企業的看法有了重新省思的機會。 

我會把今天的內容分成三個單元:
1. 我如何了解一家企業的特質
(我沒有一套固定的步驟,每次角度都不太一樣,
所以提出一些案例跟大家討論) 

2。能力範圍內選股 – 名單與淑價的省思

(這是我今年開發名單與實際投資後的反省) 

3. 標普500、道瓊,世界最強企業–

紅毛城、長城、山海關等級的差異 
(分享我心中目中的長城企業
以及我心中目前全世界最好的一家企業) 

現在開始第一個單元,
我如何了解一家企業的特質。
我會在不同產業挑幾家平常比較不熟悉的公司,
進行簡單了解與分析,篩選器把所有企業分成8大類別,
我就依據他的分類介紹。 

Basic Material,原物料股
大都是一些挖油、化工,或化肥公司,
我自己觀察認為這類的原物料公司因為產品價格波動很大,
而銷售量本身就會跟著經濟景氣或競爭波動,
如果售價的波動又大,
兩者相乘,營收的不確定性就變得很高,
有的時候挖不挖的到油,還是個問題,
這個時候資本支出就跟費用一樣是永遠的。
之前鉀肥公司的壟斷協議破壞後,
鉀肥的價格就開始波動,獲利就大受影響。
不過還是有些原物料公司有著天生的好條件,
例如:CMP,這是我今天唯一非S&P500的例子,
因為這家公司的特質很顯著,比較容易說明,
我就以他為第一例。

 


我以前就知道這家公司,但不甚了解,

看了「尋找投資護城河」這本書後決心了解一下,
CMP生產一種不受經濟景氣影響且需求彈性低的產品…鹽
CMP生產的岩鹽,主要拿來賣給政府到當高速公路除冰用,
佔營收51%
(其餘為消費者除冰,食用鹽,食品加工用鹽及化肥) ,
主要分布在美國,加拿大和英國。 
因為主要生產岩鹽,所以礦脈還剩多少是個重要問題,
根據CMP自己說,三個主要礦場還可分別開採24-121年不等。 
CMP難以取代的競爭優勢是他們的鹽礦離地表很近,
開採成本比其他競爭者低很多。 
CMP是目前世界上最大的岩鹽供應商。

除了開採成本之外,原物料體積大,
岩鹽的最大的費用就是運送費用,
CMP的礦藏集中於北方及天寒地凍的五大湖區,
離市場最近,
CMP在北美自然形成區域壟斷,完全沒有競爭對手可以匹敵。















CMP還經營儲藏業務,在英國他們提供客戶可以將藝術品,

骨董儲藏於他們深達150公尺的鹽岩礦脈之下,
可以隔絕UV、濕氣等,這
項業務佔比很小,我只是覺得有趣,特別跟大家分享。

 















剛剛各位也看到CMP的盈再表,一定有疑問,

為什麼2012年獲利大幅衰退,
CMP雖然不受景氣影響,但會受天氣影響,
2012年因2011年客戶庫存太多,且雪下得晚,
所以sales受到影響。季節因素使營收集中於第一季和第四季

再看第二例
IFF專門生產香料(48%)及香精(52%) 
香料廣泛運用於加工食品和飲料等,
香精則運用於香水、保養品、香皂、洗髮精、洗衣精等消費品。















IFF是世界排行第三的香精香料公司,2013年市佔率12.4%,
其他前兩名為瑞士公司, Givudan(20.5%), Firmenich(14.1%),
同第四名的Symrise10.5%
前四名佔了市場57.5%,
第五名的市佔率不到第四名的一半。
這排名過去五年都沒有變化,市佔率變化也很小。 
IFF的前25大客戶佔營業額52%,
過去幾年也沒甚麼變化。 
IFF說他們的成長主要來自於客戶的成長。

雖然看起來是很穩定,但IFF說這個市場非常競爭,
為了保持競爭優勢,IFF必須投入大量的研發經費,
8.8%的R&D費用跟Boeing的3.5%比較起來,
我們會發現這產業比軍火業還競爭。
而且也比IBM的6%還高,這一點我一直不解。
但看了同學有提到的蔗糖素大廠TATYY,
因為主力產品被大陸以價格競爭破壞,
目前盈再表雖呈現淑價是因為還沒反應出未來,
因為原物料通常是長約,到期後TATYY只能降價,
除此之外別無它法。
終於了解為何IFF的R&D為如此高,
我沒看過MON的10k,但想必也一樣。
















但香精香料業為何長期排名很少變化 ?
G、F、I、S前四大可能因為產品非常多樣,
並未提及任何主力產品,
有時專為客戶客製,非單純比價的關係。

原物料公司如果只賣少數產品除非像CMP一樣
是百年難得一見的練武奇才,
否則最好產品多的像香精香料公司一樣。 

Consumer Goods 都是大家耳熟能詳的品牌,
我們先看北臉
那天看到景月同學把它貼出來,
看過她推薦的股票都相當有品味,
VFC是世界大型服飾公司之一,
2013年營收高達110億美金,
旗下主要分成戶外系列,牛仔系列,Image服飾,運動服飾等
















VFC擁有全世界最大的戶外活動服飾品牌The North Face,
2011年買下Timberland,
也有Jansport, Eastpack等受大學生喜愛的背包品牌。

牛仔系列包括Lee, Wrangler等長青品牌,

Image系列包括所有MLB、NBA、NFL等所有球衣,
當大家買陳偉殷或林書豪的球衣時,
就是在幫VFC貢獻營收,
HOG的酷炫皮衣也是VFC的。
另外還有Nautica,和一堆我不認識的品牌
















Consumer Goods經營品牌不易,
VFC已經有規模,
未來還是會用併購已經成功的品牌來擴張版圖,
除此之外VFC也很注重成長海外市場,
2013年有60%的淨利來自非美國地區。

我覺得VFC比較注重功能性或基本款的服飾,

避免過於流行性強的服飾,
VFC也自詡是一家高度分散的公司,
不管品牌,產品類別(鞋、衣、包),
目標客群(男、女、年紀、生活型態),
市場地理區域、通路型態(自營、經銷),
儘量分散單一品牌流行退去後所帶來的傷害。

胡椒博士集團是北美排行第三的飲料
(Liquid Refreshment Beverage)集團,
Dr. Pepper汽水是美國市佔率第二的碳酸飲料,
僅次可口可樂,比百事可樂還強,
Snapple是北美市佔第一的茶飲料品牌,
旗下品牌有83%在各自領域不是第一就是第二。
其中我們比較熟悉的還包括7-up, Sunkist。

 














DPS的主要市場還是在美國,佔88%的銷售,
加拿大4%,墨西哥及加勒比海地區8%。
以前一直覺得DPS跟KO、PEP競爭很容易死,
但在全世界其他地區偶而還是可以買到他的產品,
因為他雖然跟KO和PEP競爭,但是也合作, 
DPS採用寄生蟲戰法,
在很多沒有直營的市場授權KO和PEP
或他們的裝瓶廠銷售他們的產品。
很有趣的Dr. Pepper汽水的有63%銷售量是
透過KO和PEP的系統。
2010年DPS跟KO和PEP簽訂20年授權合約,
也分別收了9億和7.15億的授權金。 

看過去幾年,包括2009年,不管營收或獲利都成長的蠻穩定,
就ROE而言這個飲料界小三跟老大老二比較起來一點都不遜色















消費品公司多採用多商品策略分散風險,
但還是有靠一類產品闖天下如MJN,
光靠賣奶粉就有42億美金營收。
最強的還有一家市佔率高達97%的公司,
史坦威鋼琴,專售表演級的鋼琴,
唯一的競爭對手是二手的史坦威鋼琴。
已經被併購下市了。

Financial 金融業的ROE普遍都不太高,
大多金融業都太大太複雜,
在S&P 500的金融業,
有一些是規模很大的地區性銀行,不容易了解,如FITB,

還有很多是REITS,不過很多REITS跟我們理解中

買房子出租的REITS有很大的差異。
例如有同學提過的AGNC(非S&P500)之前我也注意過,
但看過他的10k,開宗明義就說這是一家專門買MBS和房貸
相關的衍生性金融商品的公司,
印象中槓桿大概是淨值的7-10倍,
所以即使DIVIDEND YIELD或盈在表上的報酬率很迷人,
除非對這方面很專業的人,
否則經過槓桿後實在看不出來多大的安全邊際才安全。

看過幾家真的REITS,ROE都不怎麼樣。 

S&P裡也有一些投資公司,
除了Joe推薦的之外其他的看起來也不怎樣。
























投資銀行超出我能力範圍,
所以我就跟大家分享一下我對傳統銀行的看法,
Fool.com裡有一篇文章教大家如何看一家銀行,
我覺得看法跟我相同,就直接舉他的例子
一家傳統銀行就是他所擁有的資產,主要的核心就是貸款,
我們直接看Fifth Third Bancorp。 (NASDAQ:FITB),
 FITB我們都沒聽過,但也是一家大到不能倒的銀行,
銀行就是收存款放貸款,收取利差和手續費。
或做些投資收利息和賺資本利得。
看FITB的資產負債表就可了解這家銀行。
1,304億資產中,企業貸款、土建融、房貸、車貸等
共放款870億(67%),
短投加available-for-sale的證券237億(18%),合計就85%。

再看一下損益表,收入就是利息收入和非利息收入(廢話),
利息收入是提存後淨利息收入,
打呆帳影響的是資產負債表,
提存才會影響損益表,有疑問的同學請去請教Tony。

會影響銀行ROE的因子有哪一些 ?
剛剛我們已經看了FITB的資產負債表和損益表,
了解到銀行的獲利來源,除了投資的獲利,就是放貸,
別忘了放款佔比比投資高,所以放貸內容的組合就很重要。
















從DFS的這張圖,就可以大概了解,
銀行的產品的獲利能力(ROE),最高的就是信用卡,
簡單來說一家信用卡每個月有100億的消費金額,
卡公司可以跟商店收取1.5%的discount rate
(收單行跟商家收的叫discount rate,
發卡行跟收單行收interchange rate),
一年下來1.5 x 12個月就是18%,
貸款沒有這種好的利率,
而且這種這種手續費沒有風險。
我們只看這張圖的ROE,未來成長率不用看,
因為那是他們內部的假設。
















再來就是Personal Loan。 
而Home Equity是以房子抵押的信用額度,隨時可以動用,
利率介於傳統房貸和信貸之間。 
這張圖可以解釋AXP和DFS的ROE為何比其他傳統銀行高的原因。
近幾年DFS因為覺得信用卡成長趨緩,
所以擴大投入信貸市場,
但個人信貸風險高,
所以也買了一些就學貸款和發展房貸,避免衝過頭整個走鐘。

介紹一家非S&P 500的消費金融公司,
World Acceptance (NASDAQ:WRLD),
專門做一些高風險的小額貸款,
同學如果按到這隻不要暗爽,
從我認識他之後報酬率就沒有低過20%,
因為風險太高,而且有點在法律邊緣,
如果政府嚴打,風險高又不准收高利率,就爆了, 
WRLD正常狀況下呆帳提存就高達20.5%,
從市場給的價位就可以看出一般投資人
對於風險與預期報酬率之間的看法。




















Industrial Goods再讓我們看一下工業產品這個產業 

看到Chenleon同學也把他選進去,
CMI是全世界最大的柴油及瓦斯引擎製造商,
北美有38%的卡車裝載CMI的引擎, 
CMI的引擎廣泛運用在大型工程車、火車、巴士、船隻等,
包括自強號和國光號,
行銷190國全球仍有10,000台使用CMI的火車繼續在服役中。 
CMI也就是鐵道迷口中的固敏式。















CMI也生產備用發電機,提供給醫院、飯店等
需要強大備用電源的機構,
很合理的衍生事業。

最大客戶是已合作69年的PACCAR(NASDAQ:PCAR),

PCAR是北美大卡車公司,佔12%的營業額,
52%營業額來自非美國的國家,前一陣子傳出福斯要併PCAR。
















雖然柴油引擎並不是很熱門的生意,
且因噪音大及廢氣問題而為人詬病,
競爭對手有CAT甚至客戶PCAR也是競爭對手, 
但CMI在改善此缺點的技術上有領先的地位,
使得另一家卡車製造商Navistar於2012年
放棄自己發展引擎,轉向與CMI合作。
2013年Fool.com從1,700家美國上市公司選出TOP25,
(從投資人,客戶,員工,社會貢獻…等綜合角度)
CMI排第一名。

最近被分析師Downgrade了,價格可能會下來些。

SNA的核心生意是甚麼 ?
Google到Mobil 01的討論區上有維修飛機的工務人員,
花400元買了一支螺絲起子,用了後覺得太好用,
最後花了20,000元買了整一組 工具。
有人在車行工作,車行整組SNA工具櫃花了200萬,
但他覺得真是物超所值

結論: 專家和玩家都愛的產品,DIY族必敗的工具逸品,
行銷130國,36%營收來自其他國家



















另外還有一家SRCL,經營醫療廢棄物處理生意,
全球有56萬個客戶,包括醫院和生技公司等,
公司自己說,這行的進入門檻低,所以競爭會很激烈,
根據尋找投資護城河這本書所說,
他的規模是第二名的15倍大,
收垃圾這門生意的核心競爭力是效率,
因為SRCL的規模比較大,他一趟垃圾車出去,
每十公里可以收的客戶數遠高於競爭對手,
所以成本可以比對手低很多,因而形成優勢。
















Service服務業

AN是美國最大汽車經銷商,

營業項目像是和泰車,也賣二手車。
AN所經銷的品牌包羅萬象,有38個品牌。


2013年AN在美國有228家展示銷售中心,
共賣出29.3萬台新車,20.5萬台二手車。
營收高達175億美元。 
同期全台灣新車掛牌數37.8萬台。 















營收最大是來自新車銷售佔57%,
但毛利最大來源是維修和保養佔40%,
車貸和保險佔營收只有4%但毛利佔了25%。
新車的毛利率只有6.2%,二手車是8.8%。

AN不配息,但在過去四年半的回購,
減少了32.7%的流通股數。
























另外有一家美國最大的二手車公司CarMax (NYSE:KMX),

不配息不回購,
巴菲特也買過KMX,但後來就丟了。

CTAS的核心生意很簡單,就是出租制服,
同時也提供客戶職場的急救箱及滅火器服務,
也提供文件儲存服務等。 
這種公司有甚麼競爭優勢 ?
我也不知,但靠出租和賣制服就有35億的營收,
超過1,000億台幣,世界上恐怕找不到第二家。



























股票回購4年內讓流通股數下降21.5% 
以我看10k的經驗,發現公司如果前面10分鐘看不懂,
後面再花3小時也不會懂。



接下來是第二單元
能力範圍內選股 – 名單與淑價的省思
















The Motley Fool部落格主編禁止部落客撰寫
生技或製藥公司的評論,
除非你是真正的專家,
並要求大家,身為投資人也是部落客,
要在能力範圍內選股,或評論。

剛剛我提供的例子沒有生技,科技,公共事業,

原因就是都在我能力範圍外。
















跟Joe學完美股之後拿著他的名單,
在過去近兩年的時間,一直在找時機買,
但發覺有一些根本一輩子不會到淑價,
後來也開始找一些名單外看似不錯的公司,
很多同學也熱情分享好股,我整理一下
發現在S&P500裡面,我們大概找了149支,
再加上kaka同學熱情的幫我們建立的全球名單,就更多了,
但最主要還是落在服務業,消費品,工業用品,
這大概是我們一般人能力範圍能及的產業。


最近因為COH和TSCDY讓我重新思考對零售業的了解,
看到一個記者請老巴和孟格談零售業,
老巴認為零售業是非常非常競爭的行業,
易於複製,不容易建立護城河。
這讓我想到當年大潤發成立時都是從家樂福挖角,
所有的採購都是同一批人,
供應商、定價策略幾乎是一模一樣。
以前一直以為規模大就是老大,
現在終於了解,規模不是當然的護城河,
自覺我以前對零售業的評論太過主觀與武斷。


過去兩年因為大A咖,淑價都不會到,
進而積極一直找一些近淑價的類好公司,
一直找一直找,終於找到了能力範圍的之外,
因為走得夠遠,所以轉身後可以清楚看見
自己能力範圍的全貌。
警醒之際,重新省思巴菲特所說的,
如果要自己選股要懂兩件事:
如何看待企業,如何看待價錢。


假設Joe的名單成功命中率有80%(這是很高的命中率),
也就是說有20%是假A咖,
假貨的定義是未來沒辦法達成每年15%的報酬,
但80支正A咖,裡面有65支不會淑,
而假A咖20支裡有10支不會淑,
那我們的組合就變成15加10,命中率就剩60%,
再加入75支自選名單,其中只有60%真貨,40%假貨
(離開Joe的天王名單,命中率不會再是80%),
一樣比例貴淑,淑價組合9真貨,15支假貨,
合計24加25支假貨,
如此一來,勝率只剩49%。
別問我理論根據,這是我自己假設的。

























為了思考這個問題,我重新去看波克夏持股,
以2013年年報為例,所有持股中以2013年市值看,
道瓊成分股合計佔了近50%,
即使近幾年才投入116億在IBM,以成本價看才佔39%,
這裡還不包括V、VZ、GE。
突然覺得之前誤解巴菲特,
他長期使用S&P500來當指標,推薦基金也推VOO,
但他的持股大多都是道瓊,
最後發現他是用道瓊打敗S&P500,
如果拿掉近期投入的IBM,市值佔比變成43.4%,
成本才23%,差距更大,
波克夏持有的道瓊股表現比其他股好89%,
最強A咖之間彼此較量下,道瓊完勝 !


























瞬間我停止開發新股,回頭去看道瓊,
認真看一些道瓊公司的10K,
重新發現那長城級的護城河,
相較下S&P500裡其他公司的護城河都變成紅毛城等級。
也終於了解為何巴菲特說持股要集中,不要分散,
因為他深知長城級的公司淑價不易,
所以一看到IBM便宜一睹就是116億,
84歲的老人依然衝動。
好公司只有一種風險,買貴了,
買錯價可以靠時間和加碼解決,
但買錯股就無救了。



第三單元: 標普500、道瓊,世界上最強的企業
 – 紅毛城、長城、山海關等級的差異
巴菲特早年動輒賭下20%以上身家在一家企業,
他心目中真正護城河的定義是
那些你願意把身家賭進去的好公司,
也就是長城等級公司,
他也真的大幹了,晚上做個壓力測試,
未來48小時找5家公司,並把所有的家產賭進去,
瞬間會發現自己分析企業的能力大增。
最強公司一定在道瓊,但並非所有道瓊都是好公司。
Mike已經教過如何判定好壞。


我要介紹的第一家長城企業
沒人再去麥當勞了 !!!!! 
因為太擠了 !
















我之前有評論過MCD,不再贅述。 
我引用Seeking alfa美國網友評論,
就單一連鎖餐飲系統而言(所以沒有YUM),
2013年MCD的在美國的sales為358億,
遙遠的第二名是Subway為127億,
門的股票BKW和CMG,分別為85億、32億,
再加上溫蒂漢堡的88億,共332億,
終於看到MCD的車尾燈。

就單店銷售而言,MCD為250萬,熱到發燙,

排隊排到瘋的CMG為220萬,膨風的BKW才120萬。
以MCD在美國的密集程度,還有如此銷售,很驚人。
這樣單店的銷售,店面一定擠爆了。
因為臭肉風暴預估今年MCD的成長率會是10年來最差的。
即使買在1999年本益比30倍,
過去15年CAGR仍有6.4%,
買在2004年的14倍(當時ROE只有現在的一半)
10年CAGR超過15%,很標準。 


第二家BJ4的長城企業 – IBM, 
以本益比看Mike的3M,和AXP都買在10年或15年來的低點區,
而IBM目前也正在歷史低點區間,
現在約12倍,老巴買在13倍左右,相較下老巴實在太嫩了。


























IBM是做甚麼的 ? 

從他2013年年報指出,18世紀企業的動力是媒,
19世紀企業的動力是石油,
20世紀企業的動力是Data,
Data已經成為企業所需天然資源,
而這資源越來越多,
IBM專門提供企業軟體及服務去挖掘這些資源。
專注軟體及服務的比例,降低硬體設備的比例。


















最後我要介紹一家山海關等級的企業,真正的王,

光是他的股票代號就散發出令人無法直視的王者光芒,V,
我討論的不是預測未來股價表現,而是企業本質。
我相信我比99%的人都了解這產業,
但不代表我的評論有99%的可信度。
我鼓勵各位獨立思,V是王,MA是后,
這兩家公司都不是信用卡公司,
MA的10k第一句話就說:
 We are a technology company…
請各位自行去了解這兩家企業的本質是甚麼,
簡單的難以置信。

























簡單來說,消費者到商店購物,
訊息透過刷卡機傳回收單行(刷卡機的銀行),
再到Visa,再到發卡行,
取得授權後再傳回商店列出刷卡單,讓你簽名。
之後店家與收單行,收單行與發卡行,
之間的金流要有清算和交割都要透過VisaNet。 
所以Visa提供網路給此金流所有參與者進行授權,
清算,交割,Visa並協助防偽。 簡單到不行的行業。 

先論品牌,各位皮夾裡都有V或MA,
但上次喝可樂是何時 ?
我通常是每年普渡的時候喝,
拿iphone的人有多少 ?
但世界上有21億張VISA卡正在流通。

再看競爭,不管各種面向看,
如果V和MA不是壟斷什麼是壟斷 ?
不像MCD要一個打10個,而且拳拳到肉,
反觀V和MA的競爭跟摔角比賽一樣假。
銀聯卡 ? 看看JCB吧。 
















主要營收來源 ? 
V是用刷卡量去跟銀行收服務費,MA是用流通卡收,
海外消費兩家都收,
兩家也都收資訊處理費,按次計費。 

信用卡或支付這市場有多大 ?
網路上有各種資訊可以去了解一下,
我目前是看不到這市場的邊際,
因為世界經濟會不斷成長,大家會越來越有錢消費,
成長腳步或許有時快有時慢甚至短期衰退,
但長期一定會成長, 
Apple Pay ? 用Apple Pay 還是要付錢給V,MA和AXP。
 目前也只有AMZN想跟他們拼,但仍在理論階段。

簡單的生意,一流的品牌,高市佔,假競爭,無邊的市場,
我認為V是目前世界上最好的企業,
市場給了一個跟我一樣的看法,
看一下道瓊30家公司目前的股價,
扣掉ROE15%左右的公司,
最貴的是NKE和V,
各位可以思考 NKE和V誰貴的有道理。 
V在50幾塊時就是貴價了,現在200多還是貴。

跟歷史上所有的大企業一樣,
V和MA都會面臨全世界政府的規範與監督。
法規風險是我認為目前最大的風險。 
V和MA的資產負債表都很乾淨,完全無長期借款,
而且每年都拿幾十億出來回購股票,
常常都買在2、30倍的本益比,
如同燒錢一般,把每年賺來的錢全燒光,
可能怕現金太多引來麻煩吧。

以上評論充滿個人主觀與偏見,
引用數字也有可能錯誤,
請自行判斷真偽,
而且本人投資經驗短淺,成績也相當平庸,
切勿以此做為投資決策參考。

謝謝指教,祝投資順利
















Josephchu 發表於 2014-9-29 10:16  

只要閱讀10k,就算沒去過美國
也可以完整了解一家美國公司。
吃了Mike兩頓,只好交代清楚要如何做。

我過去介紹公司時都是引述10k。
What is 10k ? 全名是Form 10k,
就是美國公司的年報,
一般上市公司一年要出3次10Q(季報)和一次10k。
為什麼叫10k ? 這不重要吧 !?

10k和annual report 還是有不同,
annual report 有照片和廢話後面才是10k,
但10k都是facts。
除了波克夏年報,其他公司的10k也都寫得很好,
文法都很簡單,只要有高中程度的英文,
應該都可以在一杯咖啡的時間看懂
公司的core businesses。

台灣公司都是中文,但我卻看不懂。
同學看過MCD 10k後,再去看信義房屋財報,
你就知道我在說什麼。

10k動輒1、2百頁,要先決定要看什麼。
我只看business 的部分(要挑對真正重點),
income statement,balance sheet,cash flow全放棄。
數字部分我按盈再表。

如此一來大概只剩10頁左右。
我看過最簡單的大概是MCD,
以2013年為例,不要看第1頁的business,
而是要看第10-13頁(才4頁) ,
看完可以完全了解MCD。
(MCD 的 item 1是business,但item7 才是真正重點)。

如何找10k? 
1.  google: McDonald’s InvestorRelations 
2. 點入 Annual report (其他公司可能直接就有sec filing)
3. 點入sec filing 
4. 選annual filing
5. 選10k