巴菲特班洪瑞泰 (Michael On)

2011年8月13日星期六

2011年8月8日星期一

何時把持股加到滿手 ?

From: 顏呈機
Sent: Tuesday, August 09, 2011 7:44 AM

Dear Michael 桑:
看來股災是無可避免的，
而持股比例也乖乖地控制在30%以下
在上課時最想要知道Michael如何把持股加到滿手
因為恐慌的時候，股價常常會低於便宜價許多

我在2008年那一次也預料到高點的出現，
卻在6,300點把「盤纏」用盡
請問Michael有比較好的方法嗎 ?

From: mikeon
發表於 2011-8-9 07:59

我判斷大盤的方法只有兩招
1. GDP
2. 按盈再表

按盈再表發現遍地黃金時，才會大買
不然持股宜維持在1/3，或頂多 5成

所謂遍地黃金是指大部份股票的預期報酬率超過20%時
而大部份股票可用入圍名單或各產業的龍頭股來代表

2011年8月4日星期四

工程師白手起家年領逾八十五萬元股息

許桑是2007年10月巴菲特班傑出校友

http://www.businesstoday.com.tw/v1/content.aspx?a=W20110801265

當了二、三十年資訊工程師，近四十歲才認真做退休理財規畫的許正文，是家中唯一經濟來源，曾買錯房子、不當理財，現在靠著持續買入高現金殖利率概念股，累積了上千萬元的退休金。

我也想現在退休輕鬆過生活，但總是想說再等八年，孩子們大學畢業再說??。﹂今年五十二歲、目前為資訊工程師的許正文︵化名︶打趣地說。

他，與許多為人父母的心態一樣，總覺得要拉拔孩子完成學業、投入職場後，才能真正鬆口氣，正式退休，但事實上，透過累積高現金殖利率股票的理財觀念，現在每年股票股息至少就能坐領八十五萬元的他，的確已達到能享受沒有經濟壓力的退休生活。究竟，白手起家的許正文是如何做到的？

一心購屋收租忽略財務計算

其實，投資理財路上，許正文和大多數的人一樣，不論在買房、買保單、買股票，都曾因不得要領與方法吃過不少虧，直到人生在接近四十歲的時候，才開始認真規畫退休金的議題。

從一九八三年就擔任資訊工程師的許正文，投入職場第九年，就興起了買房子的念頭，當時對股票投資尚未開竅的他，選擇先買房子存錢，但他買的並不是保值性佳的區塊，反而是﹁山高水遠﹂的深坑路段，﹁那時我想買新大樓，但市區的買不起，覺得深坑那裡環境不錯，沒有多想就買下。﹂

二○○○年時，四十一歲的許正文想再買一戶房子用來收租，作為退休收入的一部分。他回憶，當時適逢﹁林肯大郡﹂房屋倒塌事件的影響，有好一陣子山坡地的房市價格下跌，也確實讓他撿到房價的便宜，但在購屋之前完全忽略了財務計算，簽約不久，就發現兩戶房屋的貸款壓力已嚴重影響生活。

﹁當時兩間房子的貸款一度每月高達六萬多元，幾乎就花光我每個月的薪水，頭寸軋得我喘不過氣來！﹂歷經幾個月的掙扎，許正文深知投資的資金不能全部壓在房地產上，當下決定短時間忍痛賠售深坑的房子。「沒想到，八年前辛苦買下的三十九坪、總價五四六萬元的房子，在二○○○年賣出時，只值四百多萬元！」

他事後檢討：﹁既然是急售，可以想見價錢一定賣不好！﹂所幸，當時許正文另購於文山區總價八、九百萬元的新大樓，至今房價已增值近一倍，約一千六至一千八百萬元，算是「換對增值屋」了。但有了這次購屋經驗，許正文覺得自己還是利用變現性高的投資理財工具，做退休理財規畫比較適合。

但有趣的是，雖然許正文的股市投資資歷從二十幾歲就開始了，但認真鑽研股市，並在台股攢下還房貸與退休金的錢，卻是近十年的事。但在電子股輝煌的年代，許正文曾經靠著持有仁寶、廣達等個股大賺一波，也曾經歷過投資展茂、德寶(均已下市)等，最後股票變壁紙的慘痛經驗。

痛定思痛悟出上班族致富關鍵

○二年開始，許正文在勤還房貸之餘，年逾四十歲的他，也開始想盡辦法存出「東山再起的第一桶金」，在接下來四、五年內，他努力存款、勤耕投資知識，存款加上投資收益，及曾在服務二十年公司所辦理的優退金三百萬元，已累積逾六百萬元財富。

其間，他勤讀股市相關書籍不下二十本，其中對他幫助最大的，是由劉順仁所寫的︽財報就像一本故事書︾，以及投資大師呂宗耀所著的︽投資者的修煉︾；許正文笑著說，前者提升他閱讀財報的功力，後者強化了他選股的投資邏輯。另外，也正因如此，讓他開始以長線投資的心態，在低檔時大量布局高爾夫球頭製造商復盛，以及窗簾大廠億豐等獲利穩健的傳產公司，檔檔獲利都在八成至一倍左右，戰果頗為豐厚。

﹁拚了大半輩子，雖然年過四十後，我的年薪不過一百二十萬元左右，但依舊能在十餘年後的今天，累積到千萬元的退休金，還能每年固定領個八十到一百萬元的股息收益，憑藉著就是我單純與有耐心的投資策略與執行力。﹂曾經換過三個工作的許正文笑著說，自己平日工作很忙，沒辦法天天看盤，多年投資的心得下來，覺得股神巴菲特式的投資概念，最能幫助他在股市賺到錢。

因此，○五年當他在書店翻閱到由洪瑞泰所著的︽巴菲特選股魔法書︾後，就成了影響他長線投資的重要著作，甚至還打電話報名相關投資課程。﹁我的投資理財觀念逐漸改變，除了落實『每月收入減掉儲蓄等於支出』的原則，也決定把錢『存』在現金殖利率八％以上的股票，開始把這幾年累積的近千萬元財富，大量轉進高殖利率股票。﹂許正文回憶自己的關鍵轉變。

眼光放長加強專業才能達到獲利目標

在選股與布局邏輯上，許正文一共有六個條件，首先具有競爭力，且產業市場需求持續性強；其次就是現金殖利率五至八％的公司；再來就是近年平均ＲＯＥ︵股東權益報酬率︶要大於一五％至二○％，且毛利率最好大於二五％。

第四，是公司過去四年「盈餘再投資比率(衡量資本支出占盈餘的比率，固定資產和長期投資部位較四年前的差額，除以過去四年的累積盈餘)」必須小於八○％，「最好能小於四○％」；第五，則是選擇扣抵稅率高，最好在一五％以上；最後，就是不要買貴股票，可以靜待本益比在十至十二倍以下再介入。

綜觀許正文目前的核心持股，包括台化、台蠟、儒鴻、台積電、台灣大、佳能、信義房屋等，都具備類似的特質，其中多檔股票長達五年以上；至於幫小孩存教育基金的股票則有中華電、統一超、中鋼、佳格等，長線持有報酬率都至少逾八成。

但所有股票許正文也並非只進不出，當他發現該公司連續二年的ＲＯＥ小於一五％時，他就會調節該檔股票，又或者當本益比超過二十至二十五倍後，就會在高檔調節波段操作的持股，長線持股則維持不變。

﹁我的退休理財方法，看似簡單，但真要長線持有，確實執行，其實並不容易。﹂許正文笑著說，長期布局這些高現金殖利率概念股，須有長期面對多空循環，與低檔加碼的執行力，若一味追求﹁立竿見影﹂的投資績效，對投資專業有待加強的投資人來說，想累積優渥的退休金並不容易，要把投資眼光放長，才有機會達到獲利目標。

2011年8月1日星期一

越空越低比追高更危險

From: jet1029
發表於 2011-8-2 09:21

放空最多只能賺一倍 ?
我有一個小疑問
假設我60元放空益通，
30元回補把賺的錢拿出來再放空一次，
假設他這次跌到15元,

那第一次賺50%，第二次還是賺50%，
這樣兩次不就1.5x1.5=2.25，獲利率有125%了嗎 ?
......
不知道這樣子說有錯嗎 ?

From: mikeon
發表於 2011-8-2 10:27

賺了錢之後又去買更多或空更多
這樣只要最後一把稍有閃失
就前功盡棄

越空越低比追高更危險
因為作多最多賠掉本金
作空被軋可會賠好幾倍

From: mishimapaper
發表於 2011-8-2 10:52

如果真想做空的話 (例如遇到08年520之後的馬上好)，
去買認售權證或是熊證等這種權證之類的商品
來取代融券不知道這樣會不會比較好？

From: mikeon
發表於 2011-8-2 11:10

你好像不知權證7%就斷頭 ?
你好像不知股價即便是大跌，過程中也會反彈 ?

松哥：老古板的傳統建築之旅

認識松哥好幾年了，2007年10月到現在
雖然每隔2年才見到他來跟我買書或回鍋
但總覺得他是一位斯文、安靜的歐吉桑

令我印象最深的是他的部落格
老古板的傳統建築之旅
盡拍一些老房子的斗拱
喜歡老屋就算了，更專注在斗柱、門環等細微處

原先不能體會其意
剛剛多看一眼他拍的照片，
才驚覺這些正是傳統老房子最漂亮之處

每次邀松哥來接受訪問或同學會演講時
他總是謙辭，說還賺得不夠多
賺得不夠多的人卻每天帶著相機四處悠遊

松哥應該是巴菲特班同學退休之後的寫照
內斂、悠然自得、眼光獨到、每天帶著相機到處亂拍

非常歡迎松哥來同學會演講
他一定有很多故事可以告訴我們

2011年7月18日星期一

惠譽點名中國35家治理不善，玖紙協鑫等被掃到

惠譽跟進炮轟內企點名35家治理不善玖紙協鑫等被掃到
鉅亨網編輯查淑妝　台北綜合報導　　2011-07-19 07:55　

惠譽昨 (18) 日再發報告炮轟大陸企業，稱 35 家大陸企業存在治理不善問題，或面臨融資困難，其中包括香港上市的玖龍紙業 (2689-HK) 、保利協鑫 (3800-HK) 及山水水泥 (0691-HK) 等。

繼穆迪上周為逾 60 家中國民企大插「紅旗」後，惠譽昨 (18) 日再發報告炮轟大陸企業，稱 35 家大陸企業存在治理不善問題，或面臨融資困難，其中包括香港上市的玖龍紙業 (2689-HK) 、保利協鑫 (3800-HK) 及山水水泥 (0691-HK) 等。惠譽對該 35 家大陸公司並無降級行動，僅認為該些企業於管治方面存在壓力。

受報告影響，被點名的香港上市公司股價出現不同程度下跌，其中山水水泥及玖龍紙業跌最多，分別跌 4.3% 及 3.7% ，收市報 9.56 元及 6.77 元 (港元，下同) 。上周被穆迪插旗最多，股價急挫的西部水泥 (2233-HK) 亦在這次惠譽報告上榜，但昨微升 0.4% 。

《星島日報》報導，惠譽指出，中國整體司法體系不完善及會計準則與國際存在分歧，是許多中資企業的弱點；高回報率令國際投資者對中國企業興趣濃厚，但資訊不足將會令公司持續成為欺詐的指控對象。惠譽並對內地公司於透明度、股權及財務等方面作評價，股權集中、高利潤率、現金儲備過高及收入和資本開支增長過快等成為內地公司存在的主要問題。

摩通對惠譽報告亦作出評價。就太陽能行業而言，該行認為，有些觀點是有根據，但有一些或存疑。摩通認為，股權集中是危險因素，但絕不罕見，實際上股權集中亦令管理層利益與股東保持一致。

阜豐 (0546-HK) 亦因股權集中、過快收入及資本開支增長而列於「污點」報告之中。該公司發言人表示，阜豐收入及資本開支增長處於行業正常水平，並不認為有風險問題。他續指目前暫無融資計畫，亦不認為於融資方面會存在問題。

近來多家於美國、加拿大及香港上市的中國企業因會計作假及欺詐行為被指控，並暫停交易。穆迪上周以「紅旗」報告對 61 家中資企業提出警告，暗示這些企業存在治理及會計風險，令該部分企業股價受挫。

2011年7月17日星期日

生技類股：精華、五鼎、華廣、永信、寶島科

From: Angus Lee
發表於 2011-7-17 15:07

綜觀生技族群----

我覺得獲利能力及財報最優的..
莫非屬於精華光學了...做拋棄式隱形眼鏡~早期以代工國外大廠為主
近年來經營的品牌帝康已有穩定的市場，且佔營收的比重漸漸上揚
也由於做品牌，毛利較高...現在是研發-製造-品牌行銷都自己做的..

再來就是做血糖測試片及儀器的五鼎

其中測試片是消耗品，只要糖尿病還無法根治
糖尿病患者就須持續地用測試片觀察血液的變化..
不過五鼎沒有自己的品牌，都是代工世界大廠的..
他的代工地位目前算是穩固，未來...不知道= =
7月還決定要進軍大陸...

提到五鼎就不得不提到華廣

相較於五鼎，華廣在做ODM的同時，也在研發自有品牌
經過4年的虧損(2003~06)，總算把自有品牌(BIONIME)給經營起來了
由於我的指導教授是他們的董事，可以看到一些專業的報告..
赫然發現，華廣的血糖測試儀，在歐洲一個知名的生技實驗室的血糖儀器研究中.
其測試精準度與穩定性的品質...超過世界各大廠排行第一..(真的假的別問我XD)
只是現在還是個小baby，等他長大以及便宜再說...

其他做藥品的....沒看到啥有競爭力的 = =
頂多有個永信吧，他旗下的高價健康食品，在康是美賣得不錯
似乎也是剛上市不久，過去獲利還蠻穩定的

還有不知道算不算生技類的寶島科....似乎歸類為通路股才對

寶島眼鏡是台灣眼鏡業的龍頭
雖然發展十數年，品牌深植人心，
但是看不出來跟其他眼鏡行還有啥分別 (也許是我沒近視的原因吧 = =)
我只知道他的旗下子公司不少..以量取勝?
他轉投資的New Path International Co., Ltd. (100%持股)
持有大陸海昌眼鏡21%的股權 (21%持有的金可國際持有100%的海昌眼鏡)
海昌眼鏡為大陸最大的幾間隱形眼鏡品牌之一
在中國的競爭力不輸給國際大廠(這點比台灣的精華還猛)

以上五間公司乃個人研究觀察的標的
僅供參考><

From: legend1977
發表於 2011-7-17 23:11

永信上市很久了，代號1716
年初以控股公司型態重新上市，代號也改了
公司作的事業雖然沒變，不過掛不同的類股之後
原本掛在固定資產科目底下的二十億資產歸零不見了
反倒是長期投資從去年的十九億變五十五億
即使把原本的二十億固定資產加進去還是多了十六億
不曉得長期投資多包含哪些項目
像這種”改頭換面”又改變會計方式的公司
改變前後的數據就不太能放在一起看了
詳細的狀況可能還是要把報表找出來前後對照看看才知道吧！

From: weyzhiro
發表於 2011-7-18 00:31

不同廠商所生產的血糖測試儀與測試片並不能混合使用
五鼎收入來源主要是靠測試片，
但這會誤導投資人，
並不是靠測試片
而是靠賣出越多的測試儀伴隨而來的測試片訂單

所以測試儀是關鍵 !!
越多人用你的測試儀，你就能賺越多 !!
既然小公司華廣能做出第一名的測試儀，
那表示測試儀是個高科技的產品 !!

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