巴菲特班洪瑞泰 (Michael On): 少數股權列於淨值或負債 ?

2011年2月13日星期日

少數股權列於淨值或負債 ?

寄件人： Peter Shieh
當地時間： 2011年2月11日(星期五) 上午10時45分

以AES這檔股票為例
2009年的income after tax是1,744m
扣除minority interest 1,107m
加上equity in affiliates 92m後
得到net income before extra. items 為729m
但盈再表中抓到的minority interest已經是負值
在E7那一格的公式又去減L33(少數淨利)
造成算出來的常利反而比淨利還大了

寄件人： Peter Shieh
當地時間： 2011年2月11日(星期五) 上午11時17分

同樣是AES這檔股票，計算ROE時的公式中
公司淨值的部分是以淨值(F51)減去少數淨值(M51)
但是看財報中少數淨值都是列在負債，並非列在股東權益中
所以應不用減才對

我找到這一篇文章說
FASB自08/09年起要求將minority interest列在股東權益，而非負債
http://beginnersinvest.about.com/od/analyzingabalancesheet/a/minority-interest-on-the-balance-sheet.htm
若是如此的話，盈再表公式應是對的
但是現在看到抓下來的數字中
minority interest還是都列在負債中
所以盈再表中把它減掉才造成像aes這樣的公司的roe是很奇怪的數字

寄件人： Mike On
當地時間： 2011年2月14日(星期一) 下午3時46分

感謝指導

母：資(100)=債(0) +值(100)
…母投資10元到子，占股50%，

子：資(40)=債(20)+值(10+10)
…淨值中的10元來自母公司

合：資(130)=債(20)+值(110)
…把母子的會計科目直接相加，扣掉重複計算的部份。

其中130 =100 + 40 - 10…長投10重複計算，
130 = 20 + 110，
110 = 100母 + 10少數股權
ROE = EPS / NAV
= (合EPS - 少EPS) / (合NAV - 少NAV)

*少數股權也可列於合併負債中，
因它只是用來平衡資產表的左右兩邊
則ROE變成 (合EPS - 少EPS) / 合NAV

參閱：用合併報表計算ROE及盈再率

寄件人： Peter Shieh
當地時間： 2011年2月14日(星期一) 下午2時53分

美股盈再表我看到有問題的地方有兩處:
1. 如2/11 10:45所述
在E3~E8這五格計算「常利」時
這幾格的公式是 Exx-Fxx-Lxx
也就是淨利-處分利得-少數淨利

比對數字可以看出
淨利是抓網路上損益表中的Income After Tax
少數淨利是抓Minority Interest
以可口可樂(KO)2009年的損益表為例(google finance)(單位百萬美元)
Income After Tax: 11,859
Minority Interest: -50
Net Income Before Extra. Items: 11,809
可以看出11,859-50就得到11,809
但在我們的盈再表中會變成11,859-(-50)=11,909

更大的疑問是
按照Michael的「常利」的精神
應該是直接抓Net Income，再去加減處分利得不就好了?
根本就不用處理Minority Interest

現在盈再表中先抓Income After Tax
下面還要 -[Minority Interest]+[Equity In Affiliates]
還有Accounting Change, Discontinued Operations, Extraordinary Item等項
才會得到Net Income
這些項目在盈再表中只處理了Minority Interest
何不直接抓Net Income呢?

2. 如2/11 11:17所述
這部分的問題在新版本中已解決了

寄件人： Mike On
當地時間： 2011年2月14日(星期一) 下午4時28分

因為盈再表的第一張表在算母公司的ROE，
不是算合併的ROE