2014年7月2日 星期三

HLF、NUS:直銷公司

Josephchu0616 發表於 2014-7-2 16:23  

直銷公司的成本結構相當類似,
就毛利方面NUS 84%,HLF 80%。
Operating Expense(to revenue) NUS 66.7%,HLF 64.8%。
其中有30-45%是分給銷售的會員
(因會計科目使用不同,及中國的抽成部分含在SG&A內,
無法正確分出實際數字,看起來NUS會員的傭金應該比較高)。

產品部份
NUS最大產品是皮膚保養品22%,個人營養品18%
HFL最大產品是體重管理食品63.5%

會員數HLF 3.7 Million(91國), 
NUS active會員1.3 Million (53國)

就區域分布而言
HLF:North America 18.8%,Mexico 11.7%,
South & Central America 20.2%,
EMEA 15.2%,Asia Pacific 24.3%,China 9.8%。

NUS:Greater China(含TW、HK) 43%,North Asia 27%,
South Asia 12%,Americas 12%,EMEA 6%。
NUS快變成中國公司了。

兩家公司2013在中國都有大幅成長 HLF 69.3%,NUS 292%

可能是成長太快惹來麻煩,NUS在中國被調查,
雖然公司最近宣布在中國的生意回復business as usual,
但從股價來看,投資人還是有疑慮。

HLF也不好過,Hedge Fund 經理人Bill Ackman宣示
到地球毀滅前,他都要跟HLF奮戰,
除了大量放空和在美國檢舉外,
他也發現HLF太分散,又是開曼公司,
即使美國受挫也不至於死,
最近又跑到中國檢舉,
要毀掉HLF未來成長的機會。

除了股價受挫外,HLF還得多花2,900萬美金打官司,
又是一筆大費用。
2013年KPMG向HLF辭職並撤回稽核意見,
HLF重新雇用PWC來re-audit又多花兩千萬。

除去煩人的訴訟,直銷公司還真的是好生意,
營收進來後才會產生費用。
不用太大的投資就可以有迅速的成長。
但世界各國對直銷逐漸加強規範。

如中國,要求公司要直接雇用員工,也需要有店面等要求,
更奇怪的是各省有發直銷牌照,
但又有規範公司不能做直銷,這是甚麼 ??? 
其實大原則就是,不能靠拉人頭給傭金,傭金比例也有上限。
違反即視為直銷,
除此之外,一些人誇大產品效用,也是中國政府加強管理的原因。

Source: HLF 2013 10k,NUS 2013 10k

HLF





















NUS












參閱:HLF:Ackman的致命一擊

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