2012年1月17日 星期二

現金殖利率不是股票報酬率的算法

最近老是被問到現金殖利率 (=股息/股價)
投資股票報酬率的算法不是看現金殖利率,
因為買股的報酬不只股息,更大的部份是來自價差

像我買中碳 8 年賺 6 倍,2003-2011年,
其中股息收入總共 34 元,還賺不到 1 倍 (買進成本35元)
另外的 5 倍全來自價差。
很多人以為玩短線在賺價差,
長期投資則賺股息,
其實無論短線投機或長期投資主要都是在賺價差。
股息折現公式才是計算投資報酬率唯一正確的算法,
因它同時把股息和價差算進來。
現金殖利率和實際報酬率差很多。
2003年中碳的現金殖利率 7% (=2.4股息/35買進價)
而我 8 年賺 6 倍的年複利28% (=(7/1)^(1/8)-1),
差很多。

那些人,包括所謂的專家,
之所以會拿現金殖利率來充當股價便宜與否的依據
是因為他們不會算股息折現公式,
股市中會算折現公式的人不超過 1%。
巴菲特班同學既然都知道怎麼算了, 
何必還要用一個不準確的方法。 


參閱:中華電和中移動誰比較便宜 ?


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