蘋果(AAPL)宣佈配息及買回庫藏股

From: Perry Kuo
Sent: Wednesday, March 21, 2012 8:59 PM

Dear Mikeon 桑
蘋果(AAPL)買回庫藏股，類似於減資，目的在降低股本，淨值也跟著降低，藉此可維持高 ROE。
上述蘋果的情況，雷同於講義中晶華的配息及減資來維持高 ROE。

問題:
(1)蘋果買回庫藏股是否能藉由股息折現公式來判斷買進的價格貴或俗呢 ?
(2)但是想到蘋果買回庫藏股是做註銷的動作，跟買蘋果股票長期持有不同，似乎又不能藉由股息折現公式來思考(因為沒有息1,息2,賣價供計算)。該如何思考買回庫藏股的價格是貴或俗的問題呢 ?

還請指導，謝謝。

http://www.nownews.com/2012/03/20/91-2796281.htm

破天荒！蘋果宣布發股利、買庫藏股　消化976億美元現金2012年3月20日 10:51
國際中心／綜合報導

自1995年以來，從未配息給股東的蘋果公司政策大轉彎！

蘋果在美東時間昨（19）日對外宣布，將於2012財政年度第4季開始發放利息回饋給投資人，每股2.65美元。另外，公司並批准100億美元計畫以三年時間買回庫藏股。

由於iPhone與iPad的獲利，蘋果手上現金多達976億美元，可以說是錢多到淹腳目。應股東要求，蘋果破天荒決定發放股利，以每股2.65美元計，將976億美元的現金及投資部位部分回饋給股東。

根據蘋果昨天發布的聲明稿，投資人將從7月1日當季起，獲得每股2.65美元的季度股利。蘋果表示，庫藏股計畫將從9月30日起的會計年度開始執行，為期3年。

蘋果是全世界最有身價的公司，市值將近5,550億美元。蘋果今年股價飆漲45%，全世界有目共睹，19日宣布發放股利後，蘋果股價上漲15.53美元，漲幅為2.65%，收於601.10美元，一舉衝破600美元關卡。市場分析，在蘋果公布配發股息利多消息下，投資人會更想擁有蘋果股票，預料股價還會再漲一波。

蘋果多年來一直對業界的配息呼籲置若罔聞，賈伯斯（Steve Jobs）在世時，雖長期面對股東要求配息的聲浪，但始終不為所動；蘋果這項不配息的堅持一直到賈伯斯去世後，新管理階層才暗示，蘋果已在重新評估如何利用手中的現金。

蘋果執行長庫克（Tim Cook）表示，新配發股利計畫不僅讓蘋果成為高配息的公司之一，同時讓蘋果保留投資、維繫成長的彈性。

在創辦人賈伯斯在世時，蘋果向來對外表示需要留住現金作為運用。但庫克在宣布更改配息政策時強調，蘋果所擁有的現金「比我們經營1家公司所需還多」。

庫克表示，蘋果除了將部分現金用於投資、研發、購併、設置零售商店、策略性預付款項、供應鏈的資本支出，以及從事基礎建設等投資，公司仍有大筆現金可以運用，因此決定配息與實施庫藏股回購計畫。


From: mikeon
發表於 2012-3-22 07:37

蘋果這次擬配息2.65元，
2011F EPS 27.9元
配息率9% (=2.65/27.9)

(若用2012F EPS 35.4元來算
配息率更低，僅7% (=2.65/35.4))

未來3年計畫買回100億元庫藏股，
以現在股價600元來算，
大約買17m股 (=100億/600)
等於現有股數932m股的2% (=17m/932m)
(分3年買，2%須再除以3)

配息+庫藏股 = 9%+2% =11%
盈再表設定蘋果的預期配息率是10%，
仍在我們的預估範圍
所以無須更改計算預期報酬率的參數

From: Perry Kuo
Sent: Thursday, March 22, 2012 12:30 PM

http://news.chinatimes.com/world/110504/112012032000163.html

Dear Mikeon 桑,
查到上面新聞.
USD 2.65 好像是季配.
給你參考


From: mikeon
發表於 2012-3-22 13:04

每季都配息9%，乘以4
而且未來8年都這樣的話
就更改預期配息率
= 9% x 4季 + 2%庫藏股
= 38%