2015年5月28日 星期四

當利率上升到4%,股價可能腰斬?

mikeon88 發表於 2015-5-28 19:54
  

Simple math will determine what happens to stocks when rates rise
Published: May 28, 2015 5:00 a.m. ET
By BRETT ARENDS

Stanley Fischer, vice chairman of the Federal Reserve, speaking this week, said the Fed expects to raise short-term interest rates from its current 0% to around 3.25% to 4% within the next three or four years....
Three-and-a-quarter to 4%. Compared with 0% today.
If short rates go there, then history says the 10-year Treasury bond rate TMUBMUSD10Y, +0.08%  may rise from today’s 2% to about 4.25% to 5%.
...
Raising the interest rate on 10-year Treasury bonds from today’s 2% to 4% — in line with Fed expectations — would halve the present value of the stock market.
...
Half the value of the stock market lies, instead, in the so-called “cost of capital” — in other words, the rate of interest you could earn by ignoring stocks and sticking your money somewhere else.
So when the interest rate on Treasury bonds rises, stocks become a lot less attractive by comparison.
Their price has to fall in order to keep the same relative appeal. That is simple mathematics.


mikeon88 發表於 2015-5-28 20:44  


作者是這樣算的:PE倒數=利率,

1/50 =2%
1/25 =4%


mikeon88 發表於 2015-5-28 20:49

  








mikeon88 發表於 2015-5-29 07:25 


承polyperry桑的例子,
應該這樣算才對
NPV(2%,2,2,2,2,2,2,2,2,2,102)=100
NPV(4%,2,2,2,2,2,2,2,2,2,102)=85

100跌到85,跌15%而已,不至於腰斬


mikeon88 發表於 2015-5-29 08:35  


這何要去算這個問題呢?
因為我們外資的訓練就是這樣。

一般提到利率上升,都只講到對股市將有不利影響之後就沒了,
外資研究部則會進一步問,
利率將上升幾%?指數會跌多少?

整個過程早上看過報紙之後30分鐘內就要算出來,
早會上立即報告。


mikeon88 發表於 2015-5-29 08:53  

問分析師利率上升對股價的影響?
一般都是說對股價將有不利影響,
影響程度如何就改用技術分析在推。

這犯了一個錯誤,問A的影響,卻改用B在解釋。
很多人犯這個錯誤,
主張公司價值由自由現金流量來算的人就是。
他們都同意選股要看ROE,
到了計算公司價值時卻改說要用自由現金流量來算,
這是犯了問A,卻改用B在解釋的錯誤。

我開宗明義揭櫫選股要看ROE,
最後在算公司價值時仍是拿ROE一路算給大家看,
這樣邏輯才一貫。


polyperry 發表於 2015-5-29 08:48  


NPV的算法毫無疑問是正確的,
但巴菲特班以外的人士(包括本文作者)可能不熟悉。
文章標題強調Simple math,
所以可以猜測作者是用較簡單(但不正確的方法)來計算,
比如股市上大家熟知的PE ratio。


mikeon88 發表於 2015-5-29 09:24  

是哩,很多人號稱價值投資的人卻不懂用正確的方法IRR
來計算公司的價值。
IRR公式我懷疑即便是大學教授大概也只是課堂上隨便講一講而已,
實際在做投資時也沒在用這條公式。

課本教我們IRR公式要去預測未來8年的獲利及配息率,
若成長率過高則拆成二段來算,
這在實務上根本不通:
1. 股票那麼多支,如何預估每家公司未來的獲利?
2. 成長率過高要拆成二段,第二段要打多少折?
這二個問題別說一般投資人,即便分析師也不懂,
所以投資學教授只是隨便講講而已。

我們的盈再表則已經解決上述問題,是世界首創 !


polyperry 發表於 2015-5-29 09:39  


投資學教授只是隨便講講而已,
很多都是照本宣科,花拳繡腿,實用性不大。
Mikeon桑的巴菲特班及盈再表經得起千錘百鍊,
是有實戰經驗,且證明能賺錢的。


mikeon88 發表於 2015-5-29 09:57  

是的,因為大學教授和分析師沒機會像我每天接受廣大同學的挑戰,
我提出IRR+PER的便宜價算法遭受同學拿全世界股票在驗證,
一有出入馬上被打槍。

只有我們巴菲特班同學會來踢館,
別的班只是按讚。

質疑Michael是本班的優良傳統!


chenleon1 發表於 2015-5-29 10:49  資料

有真功夫不怕踢館,這樣巴菲特神功越練越精!

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