2011年9月5日星期一

寶成(9904)的價值

From: mchi
發表於 2011-9-5 21:14

9904 寶成,按出來雖然現在還不到Mike的俗的價位,
可是我覺得如果單把他持有的0551.HK(裕元)的49.98%拿出來算,
已經比他現有台灣的總市值高了。
其它的有的沒有的都算送你了,
因此我認為他的價值比盈再表上的高很多。

且這公司每年都付給你股利
麻煩你等他把南山人壽整頓好上市
(南山人壽之前不是一家品牌很強的公司嗎 ?!)
以他分股利最不大方的今年($1.2),
如果你買房子貸個800萬,買進21.85的寶成,約可以買個366張,
一年也可分個43.9萬,平均一個月可以分3.66萬。
這只要加個5,000塊一個月就可以付你的800萬房貸了
(且這是較差的時候喔!!)

















From: mikeon
發表於 2011-9-6 11:51

寶成的價值計算不同是對內在價值的定義有別,
我的定義,內在價值是ROE決定的,偏向盈餘的貢獻
mchi 桑算裕元股票的市值,偏向清算價值

例如鴻海持有富士康73%,富士康這幾年是虧損的公司
若用我的定義去算鴻海的價值,貢獻是減項
若用mchi 桑的算法,富士康的股票仍有它的市值,貢獻是加項


From: mchi
發表於 2011-9-6 11:57

如果是賺錢的,用可清算的價格來算
但賠錢的,或者獲利不穩定的,則用你的方式去算
我只是嘗試用最安全的方式去買股


From: mikeon
發表於 2011-9-6 12:10

剛好相反,同學的算法反而是樂觀的
理由上面講過了
所以同學才會質疑我算寶成的價值比較低


From: 豐瀅
於 2011年9月6日上午7:48

「如果你買房子貸個800萬,買進21.85的寶成,約可以買個366張,
一年也可分個43.9萬,平均一個月可以分3.66萬。
這只要加個5,000塊一個月就可以付你的800萬房貸了」

聽起來很美好哩
請問你把房貸的錢拿去買寶成,要拿什麼去付給屋主 ?
如果你沒拿到房子產權,銀行為啥要貸款給你...
(就算給你超貸100萬,買個46張,每年配息五萬五,每月4,600....)
這個舉例不合現實


From: mikeon
發表於 2011-9-8 16:14

顏呈機桑曾是IC設計工程師,
現在讀博士班,兼種棗子

呈機桑聰明、靈活
對電子業的研究當然是專家
觀點很犀利

From: 顏呈機
Sent: Thursday, September 08, 2011 3:07 PM

Dear Michael 桑:
關於寶成的例子,我稍為整理一下自己計算的方法及心得
由於篇幅較長,也就寫在自己的blog上
http://coneyen.blogspot.com/2011/09/9904.html

如有錯誤或問題,也請更專業的同學繼續在版上做補充與指正了
謝謝!!

......寶成應該算是一家還不錯的公司,但是轉投資真的太雜了些,
有飯店/通路/TFT廠/PCB,還買了南山人壽......

但是,有機會一定有風險
1. 隱藏的持股都不容易看了,當然隱藏的子公司負債也不容易扣除
2. 套利套利,至少要有融資券鎖定價差才叫套利,而且要長時間等待,
像寶成,看了這麼久也沒見過價值逼近持股現值(也就是沒有收斂)
3. 明星級子公司容易被發現,但拖油瓶可就不是我們一般人看得出來了

結論:
套利不是不可以做,是實務上一般人不容易達到
如果一家公司僅僅有套利價值,
但沒有好的配息率或是ROE做保護 (也就是一家好公司啦!!),
與其花功夫去研究不容易算出來的價值,
並用複雜的股市工具鎖定價差,
還不如單純找一找好公司來得實在

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