Alex桑，2005年7月巴菲特班傑出校友

From: bluestar 

發表於 2013-1-23 23:51  

又有個學長被報導出來了

現在57台在介紹Alex學長的投資心法(今週刊840期)

有提到他繳6,000元去上課

挑股方式是ROE、盈再率和產業地位(中碳、大統益...)

一聽就知道是Mike的方法

真是令人感到高興啊

From: mishimapaper (垃圾戰士) 

發表於 2013-1-24 00:01  

等到網路上有影片後我再來看，反正只要聽到跟價值投資有關的成功案例，我第一個聯想到的就是巴菲特班，只能說看來不少成功的價值投資贏家幾乎都是從巴菲特班裡出來的，只能說真是羨慕！

2013台股高勝算必修課-偷窺 投資高手的20張賺錢圖表(上)
作者：謝富旭、林心怡　 出處：今周刊　 　

  

五十一歲的Alex赤腳站在位於澳洲墨爾本自家庭院的草地上，空氣中飄著他親手栽植玫瑰花散發出的陣陣芬芳。七年前從科技公司退休後，Alex移民澳洲在此定居，作作投資功課、研讀中醫以及從事公益已成為現在生活的重心。這種令人豔羨的退休生活，建立在一個堅實的財務基礎上：每年逾百萬，而且超過一二的現金股利殖利率。
在○六年及○七年間，Alex把與人合夥的資訊公司的持股賣掉，售股所得的近千萬元資金，成為他最主要的退休老本。他把這筆老本投資在中聯資、台積電、裕隆、裕融、聚陽、陞泰、中碳與大統益等股票上。除了中碳因以不到五十元的價位，大漲四倍至一八○元以上賣出外，當時為退休規劃所買進的台股依然持有至今。

「以當時的買進價位，扣掉過去數年的配息後，這些股票在去年為我創造高達一二%以上的現金股息殖利率。「每年十二%的報酬率，打著燈籠也找不到，所以何必賣它們呢？」Alex反問說。

投資從複雜變簡單
反而賺更多

退休前，Alex與友人創辦的資訊整合公司，剛好從事金融與證券資訊相關的業務。於是，他從生活與職場經驗選股，趁著職業之便，吸收電子產業知識，積極打探消息，甚至跟著證券業友人拜訪公司，在股市中活躍進出。

這套投資方法雖使Alex頗有斬獲，問題是，退休後的他，不僅離開職場，也離開了台灣，加上心力與體力已經不如壯年，他決定走一條較輕鬆的投資之路—從成長股轉向穩健的價值股。

令他始料未及的是，把投資變簡單、變輕鬆，不但報酬率沒有打折，還更上層樓。「退休前我是從繁雜的數字、真真假假的新聞中，不斷地抽絲剝繭而作成投資決策。但這套方法卻很難把它系統化、複製化，每一次的投資都像打一次硬仗一樣！」「退休後我不想那麼辛苦地作投資，所以○五年我花了六千元報名參加巴菲特投資課程，在二天的課程中，學到了日後七年所用的投資架構。

Alex口中的投資架構，說穿了就是一套「化繁為簡」、公式化以及步驟化後的「巴菲特投資學濃縮版」。被公認最權威的巴菲特投資巨作「雪球」(中譯本由天下文化出版)厚達九百多頁，但Alex花六千元所學的巴菲特投資學濃縮版，卻可以不到二頁篇幅，而且以圖解的方式速成。

Alex花六千元所學到的巴菲特投資學濃縮版可拆解成三大步驟：第一、運用一個最關鍵的指標—股東權益報酬率(ROE)，初步判斷是否值得投資；第二、算出盈餘再投資比率（盈再率），進一步研判這家公司將來會不會經營的很辛苦；最後，試著瞭解公司產品的市佔率高低？是否是獨占或寡佔？以及其產品線是否夠多元化？

數字帶進公式照表操課
老師不在身邊照樣賺

學到這套分析架構後，Alex剩下的工作就是「帶公式」與「按表操課」。每當從財經媒體讀到某某公司是某某產業，或某某市場或某某產品的龍頭或老二，Alex就興沖沖地從股市公開觀測站把公司的財報調出來，輸入種種財務數字，利用「濃縮版的巴菲特選股」三步驟，判斷是否具備投資價值。

○五年，Alex直接採用上課老師篩選過後的建議標的，買進台積電、中碳、中聯資、裕隆與裕融等五檔股票。一年過後，Alex當時心想，自己「依樣畫葫蘆」來挑股票的話，搞不好可以『青出於藍』，打敗老師。於是在○六年與○七年間，又靠自己的選股，買進陞泰、聚陽、大統益三檔股票！

「薑果然是老的辣，老師建議的股票賺得的確比較多，但我自己挑的股票，因為方法正確，投資報酬率雖沒老師亮眼，但也相當不錯！」

Alex以○七年高達九十元價位買進的聚陽為例指出：「買進聚陽時，該股前五年ROE介於三一%至三五%，呈緩步走高，符合我的第一步骤：ROE高於一五%，五年趨勢呈持平或走高型態。」

接下來，Alex把聚陽的盈再率算出來，發現僅有二○%，換言之，聚陽過去五年，平均每賺一百元，僅須再投資二○元，符合老師所教的盈再率最好低於四○%，但最高不要超過八○%的原則。這也表示，聚陽所處的成衣加工產業，並非像DRAM或面板一樣，需要不斷資本支出，就像無底洞一樣。

第三步的產品分析，Alex透過報章雜誌及公司網頁發現，聚陽從事的乍看是夕陽產業的成衣代工，競爭者眾，但其客戶群分散，產品從男裝、女裝、童裝、內衣、休閒服、上班服、睡衣、運動服‧‧‧應有盡有。雖非獨佔產業，但符合產品多元化的原則。

買進聚陽後，遭遇金融海嘯股價直直落，Alex從七○元、六○元、五○元，一路買到三十幾元。「金融海嘯再怎麼嚴重，人總要穿衣服吧，當好公司遇到倒楣事，就是買進發財的良機，這不是巴菲特教我們的嗎？」Alex如是說。

其實海嘯期間，聚陽股價一度暴跌，他並不擔心，如今他反而比較擔心聚陽的ROE從他買進時的三○%出頭水準降至如今的二五%至二七%之間。為此，他特地請教當初授課的老師。老師回答他，在同業而言，這樣水準的ROE仍相當傑出，再者，聚陽因企圖拓展海新市場及發展自有品牌，正處於需花大錢的轉型期，ROE降低在所難免。經過這番分析後，Alex決定持續持有的聚陽迄今。

加減乘除簡單算出買進賣出價位
中碳幾乎賣在最高點

老師不僅教Alex透過濃縮過後的巴菲特投資三步驟選股，更傳授他一套只要按按計算機，運用加減乘除簡單算法就可以操作的買進與賣出法則，這套法則成了Alex在股市進出有據的重要利器。

巴菲特的名言之一是，好股票便宜就買，買進後最好能永遠不要賣(事實上巴菲特也是常常在賣股票的)。但Alex之前在台股殺進殺出習慣了，加上台灣股市淺碟以及容易受散戶情緒影響暴起暴落的特性，Alex還是很認真地學習股市的買賣技巧。

老師教他判斷股票「便宜」、「合理」以及「昂貴」的最重要公式是：觀察每股稅後純益(EPS)預測值的倍數(即本益比)，如果倍數低於十二倍，代表「便宜」，可以大力買進；如果處於十五倍則是「合理」，可以小買；高於二十倍，是「偏貴」，應該小賣；高於四十倍，則是「太貴了」，要全部賣掉。但Alex說，以他的個性而言，他無法等到本益比四十倍這種瘋狂的境界才賣，高於二十倍他就開始賣了。

這個方法的重點在於：EPS預測值如何推估出來。這是連券商專業研究員都很傷腦筋事，更遑論是業餘投資人。但老師教Alex一個簡單，卻又不失客觀與準確的方法：把過去五年的平均ROE乘以現在的每股淨值，來抓出EPS預估值。

「我的中碳○六年不到五十元買進，在一一年時以近一八○元最高點賣掉，就是因為「帶公式」算出，中碳預估未來一年的EPS已經來到八‧八五元，再乘以二十倍，得出一七七元的結果！」

Alex在中碳大賺四○○％出場，把所得資金於一○年趁歐股暴跌，如法泡製台股上述的「巴菲特投資學濃縮法」，買進德國巴斯夫（BASF）、BMW汽車、法國Total石油、Tesco百貨、賓士汽車以及美國WellPoint公司等績優股票，再度締造輝煌的投資紀錄。

為了回饋台灣鄉里，Alex個人出資並協助九二一大地震受災戶兒童教育經費的募款。近幾年為了能栽培九二一受災戶青年學子出國學習運動傷害復健，自己先試學中醫，嘗試考中醫執照，期望能為弱勢家庭兒童摸索出一條出路。【全文請見今周刊840期 】