2014年5月15日 星期四

麥當勞包租公叔叔

Josephchu0616 發表於 2014-5-14 10:13  

平常是不會去注意MCD,心想這種A++咖,
在這個時候怎麼可能便宜,
因為昨天收到一封alert email,
去壓了一下營再表,
才發現年初時MCD一度接近淑價,
報酬率達14%,目前是12%。

目前這種A++咖如KO、PEP、MMM等
都接近合理價而報酬率都在個位數,
WMT也只有10,而YUM更是貴了
特別提出來請大家一起注意,
如果有拉回也請同學提醒一下,
免得讓這種野生的A++咖亂跑。

特意去翻了一下MCD 10k,發現一個有趣現象,
只有64頁,是我看過最短的,
只有其他公司的一半 ,
心想這就是Mike說的簡單而偉大的公司吧。
MCD在全球109個國家有35,000家店,
營收來源US: 31.5%,Europe: 40.2% ,
APMEA: 23%,Others: 5.3%

近幾年回購逐漸減少,股利逐漸增加。





McDonald's tapped by UBS to run higher 10:28 AM
McDonald's (MCD -0.1%) got an early lift from a UBS note calling out the chain to see a pickup in store traffic before falling back off of all-time highs.
The investment firm's price target of $120 implies shares of the restaurant operator could continue reaching new heights.
UBS isn't the first investment firm to note McDonald's might pull out some balance sheet leverage plays.











Hirota 發表於 2014-5-15 00:56  

之前買了MCD,買價95.03,
記得當初買的時候,預期報酬率應該沒有到12%。
不過,原本就打算買資金的1/20(多種果樹),
再加上挺喜歡MCD(生意很好,個人也挺愛的XD~),
所以就算價格有點偏貴(以當時的盈再表),
還是進場。
(好的股票,就算有稍貴的價格買,也是OK的~)
多種果樹,再依GDP調整持股部位,
以及多多看討論區(這個很重要~同學們三不五時會分享明牌~哈)
每次收到除息的通知,都覺得很高興,
這也是多種果樹的收獲。


Josephchu0616 發表於 2014-5-15 15:06  

謝謝Hirota桑分享,
用現在的盈再表及當時股價倒推回去得到
當時的預期報酬率,
同學買的時候不到12%預期報酬率,
現在股價和報酬率一起變高,
只能說同學中高手真的很多,
下次要出招時別忘分享一下。

MCD無庸置疑是好學生,
但還是稍微看了一下他的10k,
35,000家店中有81%是加盟,
281億的營收卻只佔33%,這點讓我有點不解。
了解後發現加盟營收認列的方式是
向加盟主收取的租金和權利金,
而計算方式是基本的租金加?%的營業額

operating margin,直營店是17.5%,
加盟店是82.4% (真是暴利 ! 難怪一堆人要搞加盟)。

MCD有些把的地或租來的地租給加盟主,租金收入為60.5億,
扣掉Franchised restaurant expenses 16.2億,
租金占87.6億operating income的50.6%,剛好比賣漢堡多一點,
所以MCD應該是包租公叔叔而非漢堡叔叔
(我個人認為23.8億的SG&A 費用應歸直營店及權利金的費用)。

MCD還有一樣生意很特別,就是買賣分店,
如果你想加盟MCD,除了開新店還可以把直營店賣給你,
如果加盟主不想經營了,公司也可以買回去。

雖然財報上註明這項買賣不具重大性,
但公司會用這些買賣來調整加盟直營比例來達最佳化,
我個人把這個解讀為如果要營收我可以把店買回來,
如果我要operation income,我就把直營店賣出去,
透過這些微調公司可以較準確達到財測,看來叔叔真的有練過。

看完覺得MCD的經營能力真的很強,
以後我去麥當勞會對小丑叔叔尊敬一點。

Source: MCD 2013 10k




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