From: mikeon
Sent: Monday, August 03, 2009 1:28 PM
波克夏的自由現金流量是負的
有同學辯稱是因為子公司MidAmerican Energy的資本支出太高
導致波克夏的自由現金流量變負的
所以他說不能看合併報表,要改看母公司報表
可是母公司報表的自由現流量將更不足
假設母公司的資產100元全投資在一家子公司上,
持股100%
母:資產(100長投)
子公司是一家資本密集的公司,
80元機器,20元營運資金
子:資產(20現金+80固資)
合併:資產(20現金+80固資)
合併報表的固資只有80元,
可是母公司的長投卻是100元
可知改看母公司報表的自由現金流量將更不足
事實上,波克夏的自由現金流量變負的,
也不是因為子公司的資本支出太高
而是老巴趁去年股價大跌時大力加碼
同學又辯稱,算波克夏的價值應該把它拆成4大部門或子公司價值的總合。
問題是,母公司的自由現金流量是負的,
拆成子公司的總合就會變成正的嗎 ?
或是,我們可以買到剔除資本密集子公司後的波克夏股票 ?
沒有留言:
張貼留言
注意:只有此網誌的成員可以留言。