信用評等
主講人：Jessica
信用評等
信用評等衡量什麼
預測借款人未付或是遲付債權本金或利息而使投資人遭致的信用損失
信用評等用於何種有價證券
各種債券或債務相關標的，包括：債券、特別股、保險單、存款、商業本票、債券型基金
由債權人的觀點出發
信用分析可稱為對借款人未來三至五年內還款能力所做的審慎懷疑評估
信用分析與他種(如股票研究)財務分析，在本質上觀點不同，因為債權人從其債券投資收取固定收益，而不直接分享公司利潤
信用分析對借款人獲利潛力較不重視(當然，仍預估未來獲利成長，判斷借款人是否將更有足夠現金償付債務的能力)，反而較關心未來發生不幸事件削弱公司財務前景，增加倒帳損失的各種可能風險
債權人關心的重點
借款人的倒帳風險
倒帳後債權回收的價值
以公司分析為例，影響借款人償債能力的關鍵因素
借款人所處的產業及市場地位
產業波動度風險，以及該產業相對於全球其他產業而言為成長或衰退
在特許行業如銀行業或公用事業政府提供支援的可能性
在產業內具市場領導地位的公司，在價格競爭、財務彈性、及研究發展能力具有優勢
借款人的負債比率
負債比率是最重要的信用分析指標之一
流動性
流動性風險在此波金融海嘯後獲得重視
長期的核心獲利能力
核心的股東權益報酬率及股利配發比率是常用的指標
資產品質
資產品質分析對評估金融機構特別重要
經營策略及經營階層品質、及股東背景
了解經營者的風險偏好程度
了解股東背景與財務實力並考量潛在的誘因與財務風險
若以政府為大股東的公司需考量政府提供支援的可能性
參考資料
Rating Criteria available on Fitch Ratings website
全球信用分析 Global Credit Analysis, 民國83年9月, Moody’s Investors Service著, 財團法人金融聯合徵信中心譯
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