2010台中同學會(2/4)，冠名桑：放空神功

放空神功
主講人：陳冠名

放空神功

1. 嚴正警告：放空的缺點：健康和本業。除非您是是「專業投資人」或「無業投資人」、否則不要做空。因為做空隨時得盯盤，一旦您做空，你永遠不可能專注於本業，也會影響健康，當本業和健康不好時，你就不可能賺大錢。所以，做空必須是要有堅強的心臟的「專業投資人」或「無業投資人」。筆者曾在放空賺到錢，但也犧牲掉健康；
因此，巴菲特的方法才是目前我認為最輕鬆的方法。

2. 多頭vs. 空頭
錯誤：空頭是多頭敵人、空頭是下跌兇手
事實：買進股票的人都是「準空頭」、三大法人、主力是「大準空頭」。融券放空的是「準多頭」。任何人都在「買」、「賣」、「多頭」、「空頭」輪轉。

3. 死多頭vs. 死空頭

4. 實空vs. 虛空
虛空：鎖單、套利避險（手上有股票）
實空：借股放空（手上無股票），期限內一定要回補股票。「實空」愈多，對股價的支撐力量愈強，空頭市場支撐股價的力量。
錯誤：「買」才是多頭。
正解：「賣」是空頭，完成賣股開始等待買點就是「多頭」。「實空」=？

5. 軋三空：軋實空、軋做丙空頭做手、軋兩手空空。

6. 放空跟做多只是方向相反（在此不討論配股配息或時間長短），做多是先買後賣，做空是先賣後買，就算你不放空，要下跌的股票，至少不要去買或攤平這樣的股票、或者該對這樣的股票做停利、停損的動作。證金公司是拿融資戶的融資股票借給融券戶，這真是無本的生意，之所以有券源(可以借你放空)是因為有人融資買這檔股票，如果這家證金公司的客戶都不融資買某支股票(機會小)那就不管這家證金公司有多大間，那對不起了融券就得限券。（如果假設融資戶買1000張之後融券戶放空1000張，過了幾天融資戶把股票都賣了，證金公司就得從市場標借股票，借券費用由所有融券戶按比例分攤。）

7. 移動平均線：有用論？無用論？
MA 20 =月線
MA 60 =季線，一般認為是長線多空多空判斷的依據，當季線走平再下滑代表表示空頭市場剛剛形成。
MA 120 =半年線，MA 240 =年線

8. 排列方式：空頭市場移動平均線是長天期平均線(MA 240)在最上方，依序往下為MA 120、 MA 60、MA 20、MA 5、日K線。

9. 黃金交叉與死亡交叉之誤解與誤用：
什麼是黃金交叉與死亡交叉？什麼又不是黃金交叉與死亡交叉？
在空頭市場短天期平均線如MA 5與MA 20黃金交叉，因為季線仍在扣抵高指數區且季線係走下跌格局，長期等解套賣壓短時間內無法扭轉為多頭主控的局面。
死亡交叉表示股價下跌有一段時間，在交叉後通常會有一段反彈，為多方最後賣出時機，此時有一段可怕的下跌幅度，即使反彈也常常是曇花一現。

10. 短線客為何常賠錢，只看日K線，卻未看週K線、月K線來保護自己，也就是沒有「以長護短」的觀念。

11. 放空有許多時機和方法 ，只提供勝率最高，也是最安全的放空方式。就是「五雷轟頂」的情形，月K線和週K線、日K線翻空時（死亡交叉）+ 融資不減+融券減(非必要) + 三大法人一路賣超。（見2010/8/9廣達日、月、週K線圖）。

12. 融資餘額之認識：融資多並不代表不好，融資能助漲亦能助跌。融資買股票，多追逐差價利益，很少有人抱很久（除非套牢），必須按日支付利息（見MIke融資玩短線的成本46%、融資戶每3-5年破產一次之文）。融資餘額（融資使用率）愈高，潛在賣壓愈大。

13. 券資比： （融券餘額／融資餘額）*100%。代表個股放空的比例較大。一般而言，只要券資比達30%，就有軋空之能力，若配合其他因素（如股本20億以下），股東會停止過戶日期，除權息，或主力用人頭戶大量融資償還，使融資餘額小於融券餘額而使證金公司從市場標借股票，就會有所謂軋空行情。券資比30%以上會「軋空」，券資比45%以上會「軋中空」，券資比70%以上，若股價上揚而融資遞減，其情形有二：股權之爭。或主力用人頭戶而導致融資遽減，製造會「假軋空」並造成「標借」戲碼。

14. 融資餘額不斷增加，股價卻無法推升，反而下跌，表示有心人士不斷倒貨供應籌碼，此種跌勢開始不利多頭，表示股價即將回檔，任何的反彈點都是空點，就算不空，也應該將手中持股出清。此外，股價跌，融資增，融券餘額減少，表示股票跌，空方不斷回補獲利，回補買盤竟然無法支撐股價反彈，表示「中期跌勢才將開始」。

15. 放空點：月K線和週K線、日K線翻空時（死亡交叉）(必要)、 股價跌、融資增或不減(必要) +融券減(非必要) + 三大法人一路賣超（較佳）。

16. 放空點：月K線和週K線、日K線翻空時（死亡交叉）、 股價跌、融資使用率70%以上 + 三大法人一路賣超。（見2010/7/28威剛日、月、週K線圖）。

17. 除權息後之放空策略。

18. 回補點：（買賣開關）
個人做空每次獲利通常從0.1%到46%（指投入資金而言）不等，只要有獲利，想離開市場，就隨時可以回補，只要第一筆資金虧損6%，立刻認錯（事實上只要在設定條件下放空A咖股，賠6%的機率微乎其微），嚴格執行停損，4%以內則以第二筆資金加空。
(a)只要有獲利時，想離開市場時。
(b)長紅(通常為單日有3.5%的漲幅)。
(c)三大法人明顯大買或者連續買超（個股不同）
(d)空頭市場的中空或長空策略（高融資個股使用率大降）：在空頭市場時，當放空一支高融資使用率個股(或在大波段的下跌中，融資不減反增的個股)已經有一定獲利時(至少15%)，可以暫時不理會a, b,c三個準則。當融資浮額不堪跌價損失以及利息負擔而賣出，使得融資餘額快速下降，若遇大盤突發性利空，跌勢擴大而造成萬箭齊發的融資追繳令，此時賣壓最沈重，一般而言，當證金公司發出第二次追繳令時，融資浮額會獲得最後歸宿，也是底部接近時，空方應立即回補。
(e)放空第一筆虧損6%，立即停損（通常用不到）。

19. 何謂「三天取卵法」：通常當放空時(必須按上述條件放空A咖股)，三天後勝負已定。勿拘泥「三天」的文字，可以三分鐘取卵，也可以一天取卵，一個月取卵，三個月取卵，通常在最慢五日如果不需回補（包含停損，通常是長紅），放空者穩操勝卷，只是大賺小賺的問題。

20. 放空跟做多一樣，要做資金分配，絕不能單押一支股票。但放空持股檔數也不能多。持股檔數愈多的投資人，愈容易發生投資偏誤，我認為不要超過三檔，因為做空需要更多的專注力。

21. 放空不是要空地雷股（在地雷之前通常會是天雷），而是弱勢股，放空是趁股票往下掉的時候從它背後用大腳踹，簡單來說就是「落井下石」。

22. 誤入空頭的投資人虧損累累，決不要和主力對做軋空股。軋空股不能以基本面去衡量它的合理價，技術面也不行，切忌看不順眼而放空某支股票。

23. 放空的選股方法：當你花3秒鐘想還搞不懂的，就不是A咖，所以宏碁、廣達、友達、奇美電、威剛，不管它是績優股或是績差股，是A咖。最好選平盤下可放空的大型權值股（平盤下不能空等於被綁了一隻手，不過這不是必要條件）。只要具不良紀錄的公司，就是B咖，保持距離最好，作多作空皆不宜。

24. 放空股票遇除權息及召開股東會前都必須回補，因此切勿在除權息及召開股東會前三個月做空，理由是即時是長空，也很少抱超過三個月。

25. 不要盈再表來放空：貴可能更貴（貴到哪裡則是不可知的事，統一超很貴啊，但市場認同啊），便宜也可能更便宜，股票之所以貴，是市場認同他，不然盈再表幹嘛出現貴。便宜還會更便宜，是市場棄之，如最近的創見和廣達（兩者還出現合格兩字）；如果便宜和貴都可以當作買賣的為一參考，那做股票豈不簡單，別忘記股票都會超檔或超跌，不要去臆測股票會漲到哪或跌到哪（這是不可知的），

26. 利用GDP理論來放空更是錯上加錯，大盤指數會跟GDP理論來走，很多個股不一定百分之百按照GDP理論來走，今年1Q大盤指數新高時，卻是統一超、中華電、和台灣大的相對低點，統一超（盈再表出現貴了）後來還漲到123.6（還原），中碳等股票更創新高。

27. 絕對無法預測最高點賣到天價，也無法買到最低價。

28. 每次放空資金比例要一致（切忌忽大忽小，否則放空對的押的小，放空錯的押的大就慘了）。

29. 建立自己的盈虧記錄，每次交易，不管賺賠，都需要檢討。

30. 有紀律地執行停利與停損。雖然融券要受到最長1年就必須回補的限制，萬一不小心被軋到而不懂得停損，下場比用現股買進套牢還要淒慘。

31. 放空之幾不：不要放空B咖股(小型股、怪獸股、自以為是地雷股)、不要放空多頭主流股、不要放空券資比超過15%的股票，不要放空股票漲但融券一路增的股票、不要放空自己看不懂的股票（營建股航運股我都看不懂）、不要在被軋空的個股加碼、不要濫用盈再表或GDP理論、不帶感情、不預設立場、不聽消息。

32. 以下是我的放空準則（也適合多方），送給巴菲特班同學：
(林前 10: 12 所以，自己以為站得穩的，須要謹慎，免得跌倒。
林前 10: 13 你們所遇見的試探，無非是人所能受的。神是信實的，必不叫你們受 試探過於所能受的；在受試探的時候，總要給你們開一條出路，叫你們能忍受得住。
投資原則不必多，準的一條好好遵守就好。(Mike)
自己提出來的準則，就要照做，不然何必做研究。(Mike)
操作不順時， 不是改變看法而已，而是要反省方法錯在哪裡，不然，必定重蹈覆轍。(Mike)
可惜的是，太多人分不清什麼是對的方法，即便當頭棒喝好幾次，還是不醒人事。。(Mike)
只要股市在，隨時都有賺錢的機會，準備好了再來，要在股市獲利永遠不嫌晚。
整惦記著股市與自己的股票，會逐漸陷入迷網而不自知，生活品質犧牲了，日子也不會快樂。有時不談股票，只聊風花雪月，和家人相處、注意健康，增加生活的情趣，才是真正的贏家。

33. 還是回到第一點：嚴正警告：放空的缺點：健康和本業。放空者必須忍受被軋或每天不斷盯盤的壓力，身體和心理負荷極大。除非您是是「專業投資人」或「無業投資人」、否則不要做空。



參閱：2010台中同學會(1/4)，二位投資老手
2010台中同學會(3/4)，安鎮桑：最愛華立
2010台中同學會(4/4)，問題與討論