波克夏的內在價值

From: taifoong
Sent: Tuesday, November 11, 2008 10:07 PM

波克夏都不配息，
那它的內在價值不就等於賣出價的折現值？
賣出價還要估嗎？
奇怪的是為何老巴常常和曼格估的，
以相同的資料來看，也會相差10%以上（年報寫的）?
另外老巴也說波克夏的內在價值，
不論股價漲跌，仍然穩定增加中，
這跟賣出價的折現值，不是矛盾?
內在價值和股價應該沒有關連性的，
否則巴菲特的信徒就沒辦法利用市場先生了。


From: mikeon
Sent: Wednesday, November 12, 2008 8:47 AM

所謂內在價值 = 6.7%一年定存利率 = 15倍本益比
當配息 = 0
內在價值 = 賣出價 / (1.067)^8

其中 賣出價 = EPS x 最終本益比
1. 最終本益比理應設在15倍
因為股價最終會反映其應有的價值，
可是為求保守，我們只取在12倍

2. 而 EPS又是ROE決定的
花輪跟曼格對波克夏預期ROE的看法不同，
所以估算內在價值的答案也不一樣