經久不變

From: 黃欽宏
Sent: Thursday, May 21, 2009 9:33 AM

最近在思考一件事
直覺上石油、貨櫃與散裝等行業，「可能」是經久不變
但這些產業外在環境變得相當厲害，
程度甚至影響獲利1~2年
（例：部份貨櫃公司可能要連虧兩年）
這樣算是經久不變嗎？

此外，石油、貨櫃與散裝看似很簡單
但有多少人知道石油的分餾過程？
有多少人做功課，
知道長榮、陽明與萬海的航線分佈？
未來三年運力的新增幅度？
散裝更有趣了，
有人知道散裝主要是裝載哪些貨物嗎？
這些貨物主要的進出口國是哪些？

若回答不出來，
請別說這些行業「經久不變」或「簡單易懂」…
另，產製PC的宏碁、HP和Dell，真的複雜難懂嗎？？
每個上班族每天都用到PC至少八小時
若有人說不懂PC，
卻覺得石油、貨櫃與散裝等「經久不變」或「簡單易懂」，
那可奇了，有幾個人上班接觸到貨櫃？？


From: mikeon
Sent: Thursday, May 21, 2009 12:02 PM

石油的提煉、貨櫃、散裝，
與PC的製造過程都是複雜難懂的，
做為一個投資人也不必懂
只須分辨產品會不會變即可

產品經久不變，
常是公司得以維持高獲利的重要特徵，
變化不大，原先的優勢才容易保持，
被新產品或新技術替代的機會也較小。

產品經久不變之後，
還須檢定是否有高市占率 ?
如此即能確定公司的產業地位

我們想知道的，不是未來三年產品的新增幅度？
主要的進出口國是哪些？或每年EPS是多少 ?
因為這些都是猜不準的。

我們在意的是
台塑、中鋼、台積電的產業地位在5-10之後，
能否像現在維持獨占的地位 ?
知道這一點就可以下投資決策了 !!

參閱：研究報告的侷限