mikeon88 發表於 2015-5-28 19:54
Simple math will determine what happens to stocks when rates rise
Published: May 28, 2015 5:00 a.m. ET
By BRETT ARENDS
Stanley Fischer, vice chairman of the Federal Reserve, speaking this week, said the Fed expects to raise short-term interest rates from its current 0% to around 3.25% to 4% within the next three or four years....
Three-and-a-quarter to 4%. Compared with 0% today.
If short rates go there, then history says the 10-year Treasury bond rate TMUBMUSD10Y, +0.08% may rise from today’s 2% to about 4.25% to 5%.
...
Raising the interest rate on 10-year Treasury bonds from today’s 2% to 4% — in line with Fed expectations — would halve the present value of the stock market.
...
Half the value of the stock market lies, instead, in the so-called “cost of capital” — in other words, the rate of interest you could earn by ignoring stocks and sticking your money somewhere else.
So when the interest rate on Treasury bonds rises, stocks become a lot less attractive by comparison.
Their price has to fall in order to keep the same relative appeal. That is simple mathematics.
mikeon88 發表於 2015-5-28 20:44
作者是這樣算的：PE倒數＝利率，
1/50 ＝2%
1/25 ＝4%
mikeon88 發表於 2015-5-28 20:49
mikeon88 發表於 2015-5-29 07:25
承polyperry桑的例子，應該這樣算才對
NPV(2%,2,2,2,2,2,2,2,2,2,102)=100
NPV(4%,2,2,2,2,2,2,2,2,2,102)=85
100跌到85，跌15%而已，不至於腰斬
mikeon88 發表於 2015-5-29 08:35
這何要去算這個問題呢？
因為我們外資的訓練就是這樣。
一般提到利率上升，都只講到對股市將有不利影響之後就沒了，
外資研究部則會進一步問，
利率將上升幾%？指數會跌多少？
整個過程早上看過報紙之後30分鐘內就要算出來，
早會上立即報告。
mikeon88 發表於 2015-5-29 08:53
問分析師利率上升對股價的影響？
一般都是說對股價將有不利影響，
影響程度如何就改用技術分析在推。
這犯了一個錯誤，問A的影響，卻改用B在解釋。
很多人犯這個錯誤，
主張公司價值由自由現金流量來算的人就是。
他們都同意選股要看ROE，
到了計算公司價值時卻改說要用自由現金流量來算，
這是犯了問A，卻改用B在解釋的錯誤。
我開宗明義揭櫫選股要看ROE，
最後在算公司價值時仍是拿ROE一路算給大家看，
這樣邏輯才一貫。
polyperry 發表於 2015-5-29 08:48
NPV的算法毫無疑問是正確的，
但巴菲特班以外的人士(包括本文作者)可能不熟悉。
文章標題強調Simple math，
所以可以猜測作者是用較簡單(但不正確的方法)來計算，
比如股市上大家熟知的PE ratio。
mikeon88 發表於 2015-5-29 09:24
是哩，很多人號稱價值投資的人卻不懂用正確的方法IRR
來計算公司的價值。
IRR公式我懷疑即便是大學教授大概也只是課堂上隨便講一講而已，
實際在做投資時也沒在用這條公式。
課本教我們IRR公式要去預測未來8年的獲利及配息率，
若成長率過高則拆成二段來算，
這在實務上根本不通：
1. 股票那麼多支，如何預估每家公司未來的獲利？
2. 成長率過高要拆成二段，第二段要打多少折？
這二個問題別說一般投資人，即便分析師也不懂，
所以投資學教授只是隨便講講而已。
我們的盈再表則已經解決上述問題，是世界首創 ！
polyperry 發表於 2015-5-29 09:39
投資學教授只是隨便講講而已，
很多都是照本宣科，花拳繡腿，實用性不大。
Mikeon桑的巴菲特班及盈再表經得起千錘百鍊，
是有實戰經驗，且證明能賺錢的。
mikeon88 發表於 2015-5-29 09:57
是的，因為大學教授和分析師沒機會像我每天接受廣大同學的挑戰，
我提出IRR+PER的便宜價算法遭受同學拿全世界股票在驗證，
一有出入馬上被打槍。
只有我們巴菲特班同學會來踢館，
別的班只是按讚。
質疑Michael是本班的優良傳統！
chenleon1 發表於 2015-5-29 10:49 資料
有真功夫不怕踢館，這樣巴菲特神功越練越精！
