就講人：Tony
小弟我今天儘量不講專業術言，不講覆雜的會計，
儘量以一個未受過會計練訓人士的角度來主講。
還請大家指教。
過去、現在與未來
如果能知曉未來
投資之路將所向無敵，可作多，可作空。
所以有人會追蹤營收
財報是站在現在看過去的資訊，
我們僅能看到已發生的且入帳的交易事件，
無法預知未來。
為何要閱讀財報，因為解決部份資訊不對稱，
為何是部份，因為公司管理階層永遠比你更了解公司及產業。
財報具有公信力：因為財報的資訊經會計師查核簽証
故經過幾次的「美股」地雷事件後(世界通訊、案隆案……)，
出事的事務所，早已關門
現在全球僅剩四大會計師事務所
財報讓我們更了解企業，
公司新聞稿與重大訊息(xxx賺幾元？)，
大家看到這個訊息時，請注意，
新聞你一定要再驗証，
重大訊息則公信力較高。
茂德、力晶算不算地雷股 ?
對會計師而言，茂德、力晶不是地雷股，
會計師的工作是幫忙確認公司的財報是否已「忠實表達」，
而非替公司是否賺錢背書。
如何分析財報 ?
讓我們先思考一個問題，為何要分析財報 ?
最終就是要作出買進、或賣出的決策
這一點請永遠記得。
分析時，請
1. 針對金額「大」
2. 兩兩比較(分析性覆核)
3. 比率比較
但重點在，找出變化的原因
可以作同產業，不同公司的比較，
亦可作同公司不同年度的比較，
可以金額作比較，
亦可以比率作比較。
但請留意，您需先知道你到底在比什麼 ?
你所看的所比的是否是重點 ?
了解入帳時間點及入帳的金額
(歷史成本 ? 淨變現價值 ? 重置成本 ? 公平市價 ?)
千萬別「垃圾進、垃圾出」或「黃金進、垃圾出」
另外，看財報時文字與數字同等重要
看一下大成102年Q3財報，
13億5千萬的補償金及出售大統益
而大成的股價因為103年4月才開始炒補償金的新聞
股價開始向上走
會計分為2大基礎
1. 應計基礎------商業會計，重點在損益表
2. 現金基礎-------------重點現金(政府會計)
為何要有「應計基礎」
舉一個簡單的例子
假設老王買了一台冰淇淋機 50萬
預計可用5年、每年折舊10萬
第一年
營業收入 30萬 成本費用5萬 折舊10萬
30萬-5萬-10萬=15萬
第二年
營業收入 15萬 成本費用4萬 折舊10萬
15萬-4萬-10萬=1萬
但老王的老婆看到存摺後破口大罵
因為在現金基礎下
第一年
-50冰淇淋機+30收入-5成本費用=-25萬
第二年 15營業收入 -4成本費用=11萬
第二年卻讚譽有加說 賺了11萬
呵~~~~
但明明第一年比較賺錢呀 ?
為何第一年被k？第二年被稱讚 ?
這樣了解為何需要「應計基礎」嗎 ?
看此四大報表請注意時間
財務狀況----資產負債表(某一日)
經營成果----損益表(某一段時間)
股權變化----股東權益變動表(某一段時間)
現金流向----現金流量表(某一段時間)
會計規則是會改變的，但原理原則不會變
唸會計請發揮想像力
會計最重要的就：資產=負債+業主權益
當交易事件發生時，入帳->分攤->評價->表達
由此產生千萬變化
在現金基礎下的「損益表」的本期淨利或淨損
就會等於「營業活動現金流量」但應計基楚下的「損益表」的本期淨利或淨損
不會等於「營業活動現金流量」所以需要調整。
現金流量表的編法也分成2種
1. 間接法
2. 直接法
這2種方法以「直接法」最難編，
因為基礎換工程耗大，
(直接將帳務處理由應計基楚改成現金基礎)
通常我們看到的財報是以「間接法」編制的。
在編制時，我們會需要2期的資產負債表
當期損益表及其他資訊
如此即可把「現金流量表」編制出來。
這樣子只要將重心放在2期的資產負債表及當期損益表就好了
不論直接法和間接法
求出之營業活動淨現金流量結果是一樣的
另外，很多人會誤解折舊費用會產生現金流入 ?
不那只是因為在應計基礎下損益表，需攤計折舊費用。
故在計算營業活動現金需要加回，
但如果以直接法編制則會讓人誤以為有2種損益表。
現金流量表主要分成
1. 營業活動之現金流量：主要營業收入之活動及其他非屬投資與融資之活動，如產銷商品或提供勞務。
2. 投資活動現之現金流量：主要為取得或處份長期資產及其他非屬約當現金項目之投資活動。
3. 融資活動之現金流量：業主投資及分配給業主，與融資性債務之舉借興償還。
為了增加營收擴廠
舉債----------------------------資金流入 融資活動
再買進土地、建廠房-------資金流出 投資活動
產生營收----------------------資金流入 營業活動
那這樣區分成這三種活動有何意義 ?
負債增加---------------------現金流量增加
資產增加---------------------現金流量減少
呵~~~~~
債高築台---------------------現金流量增加 ???
並不是所有的損失收益都會進損益表
當還是未實現時，會直接進股東權益
例：
期初每股淨值20元
損益表----->每股虧損5元
期未每股淨值15元
--------------------------
期初每股淨值20元
損益表----->每股虧損5元
備供出售金融資產評價損失4元
期未每股淨值11元
99年持有宏達電10張@900元
100年半年報時持有宏達電6000張@966元
100年年報剩宏達電46張@497元
100年期初股東權益101,602,272
100年年報淨利5,833,423
明明是賺錢的，但期未股東權益只剩82,414,231
呵~~~~
備供出售金融資產評價損失高達-23,453,244
(PS尚有其他項目但金額相對來說較低，不予贅述)
如果以期初股東權益來計算：
ROE：5,833,423/101602272=0.0577
但因為備供出售金融資產評價損失
以期未股東權益來計算：
ROE：5,833,423/82,414,231=0.07078
不知道的還很高興覺得ROE上升了。
造成 淨值 減少
進而造成 roe 上升
呵~~
只當駝鳥，就不會變成已實現散戶不也這樣作，呵~~
會計是社會科學，誰的拳頭大，就誰作主
以前我們是學美國，金融海嘯後就學歐盟IFRS
(日後難保會學非洲或中國呵~~~，政府會計也是學美國的)
來談談IFRS 採用前後的重大差異，這些PTT給同學參考
有興趣的可以自已上網去抓，
我就截取幾個重點來與同學分享
對了，IFRS有採用進程，
我們是慢慢由GAAP轉換成為IFRS的
講到這個我不禁要抱怨一下，
GAAP的公報當初花了小弟不少錢。
小弟在看台汽電的財報之前，完全不知道這一家是在作啥的，
還以為是一家科技公司。呵~~~
台汽電的財報是由勤業眾信會計師事務所的會計師所簽証。
(基本上我比較喜歡由四大會計師事務所所出具的財報)
一眼住資產負債表看，
長期股權投資佔了77%
如果是你，力氣是否應花在此科目上 ???
記得在IFRS下，是以合併為主，母公司個體為輔。
所以合併財務報表上的長期股權投資均為持股比例介於20%~50%。
如果是母公司個體財報則為20%以上。
再看一下負債，僅28%
看來，對於負債力氣僅需花在「一年內到期的長期借款」
再來看一下損益表
銷貨收入226,102-銷貨成本170,936=55,166
研究工程收入126954-研究工程成本116622=10,332
營業淨利為：5,512
再來看看營業外收入及支出
廉價購買利益：374,480
採權益法認列之關聯企業損益份額230,546
稅益淨利615,366
廉價購買利益及採權益法認列之關聯企業損益份額就佔了
605026/615336=98%
這時，對台汽電追綜每月營收，有用嗎 ?
再看一下「廉價購買利益」=負商譽
財政部說明，依國際財務報導準則公報第3號「企業合併」
(以下簡稱IFRS3)第32段及第34段規定，
收購者收購總成本超過所取得之可辨認淨資產
(取得可辨認資產減除所承擔負債)
公允價值之部分認列商譽。
而當收購者收購總成本小於所取得可辨認淨資產公允價值時，
收購者即產生廉價購買利益，應列入損益計算。
每股購入價>淨值 差額為商譽，
每股購入價<淨值 差額為廉價購買利益。
Ps：哈哈哈，另類思考一下，
可口可樂、台積電…………..等一線大廠，
會讓你以低於淨值的價格買進嗎 ?
那什麼公司會讓你以低於淨值的價格買進 ??
又再想，那真的有「廉價購買利益」嗎 ?
那是否買入「售值<淨值」的公司，即可變象操綜損益呢 ?
呵~~
有一陣子GAAP是規定「廉價購買利益」不入帳，
直接以成交價當成最後的「公平市價」以成交價入帳。
但這時我們又要想，
有差額產生也可能是買方的議價能力強，
如果「廉價購買利益」不能入帳，
這樣買方的議價能力越強，不就越吃虧 ???
把會影響每股淨值但不列入損益表的項目
表達在其他綜合損益，以方便投資人閱讀。
但依仍不列入EPS計算。
總之，以前在損益表只表達到本期淨利，
現在則多了 「其他綜合損益」給投資人參考。
採權益法認列之關連企業損益份額為何為-230,546
(此時負號代表流出)
因為企業於損益表認列「投資收益」時，
並未真正產生「現金流入」故需減除，
應收帳款+97,012(流入97012)，
代表103年的應收帳款比102年1231日減少了97,012。
這也不難理解，帳款收到了，現金就會增加。
再來接著看，營業活動及投資活動現金流量均為「流出」，
僅籌資活動現金流量為「流入」。
是否有可說台汽電本業現金一直流出，投資也一直流出，
然後一直跟銀行借錢，一直跟股東要錢 ???
當然不是。
重點在「長期股權投資」，
要等到第三季發放現金股利時，
投資活動現金流量會大量增加為「流入」
金融資產就評價及會計處理的不同分為三大類：
1. 以公平價值衡量且公平值變動列入損益的金融資產
a. 交易目地金融資產
b. 公平價直變動列入損益的融資產
2. 持有至到期日者
3. 備供出售者---------直接列入股東權益不進損益表
例外：
普通股投資達被投資公司發行股數20%以上，按權益法處理，
達50%編製合併報表。
債務性金融資產
| 種類 | 期末衡量方法 | 評價損益的處理 | 其他損益 | 處份損益 |
| 1.以公平價值衡量且公平價值變動列入損益 a.交易目的 b.指定公平價值變 動列入損益 |
公平價值 | 列入損益 | 利息收入 | 處份日公平價值變動損益 |
| 2.持有至到期日 | 攤銷後成本 | 不認列 | 按利息法認列利息收入 | 淨售價-攤銷後成本 |
| 3.備供出售 | 公平價值 | 列入股東權益 | 按利息法認列利息收入 | 淨售價-攤銷後成本 |
權益性金融資產
| 種類 | 期末衡量方法 | 評價損益的處理 | 其他損益 | 處份損益 |
| 1.對被投資公司無重大影響力(<20 font=""> A.以公平價值衡量且公平價值變動列入損益 a.交易目的 b.指定公平價值變 動列入損益 |
公平價值 | 列入損益 | 股利收入 | 處份日公平價值變動損益 |
| B.備供出售 | 公平價值 | 列入股東權益 | 股利收入 | 淨售價-成本 |
| 2.有重大影響力(20%-50%) | 權益法 | 不認列 | 被投資公司股權淨變動 | 淨售價-帳面價值 |
| 3.有控制能力 | 合併報表 | 不認列 | 合併損益 | 淨售價-帳面價值 |
台汽電對「大園、森霸、…星力」持股均未達50%，
台汽電未具有控制能力，
故「大園、森霸、…星力」每月營收均不會列入合併營收中。
這樣，還需要追綜台汽電的營收嗎 ?
來看一下市場風險：
1. 匯率風險，會計師已幫投資人算出，
當匯率變動1%，對損益的影響是多 ?
記得之前有人問「正新」輪胎的匯損問題，
其實你可以在正新財報中找到。
至於匯率，有避險完全就不會產生匯損，
但相反的，也不可能產生匯益，這樣有了解嗎 ?
2. 利率風險：這個對負債高的公司，或是營建股，更為重要，
會計師已幫投資人算出，當利率變動1%，對損益的影響是多 ?
3. 流動性風險，如果要看現金流量表，不如看這邊，
這邊比較容易看出週轉能力。
但如果看營建股時，因為營建股存貨列為流動資產，
但事實上我們都知道房子不太可能一年之內賣完，
蓋完之前也很難馬上變現，
所以如果是我自已在評估，
我會把營建股的存貨列為「非流動」自已去調整這邊的數字。
重大或有負債：
如果公司有重大的或有負債(可能有的負債)，
在正式認列入帳前，均需於財報揭露。
像台中市很火紅的秋紅谷，
鄉林建設和台中市政府還在打官司中，未為勝敗難料。
但至少我們可以先行評估。
來談談對營建股不同於其他行業的會計原則：
1.完工百分比法：即按工程之完工比例認列工程利益的方法。
2.全部完工法：指工程利益在工程全部完工時才認列的方法
以前：2種均可
現在：IFRS後僅可採用「全部完工法」
但不論採何種方法，只要預計出現「損失」
則需馬上認列。
拿簡單的「收入」來說，何時可以認列收入 ?
賣出貨品時 ? 收到現金時 ? 訂合約時 ? 生產完成時 ?
價格如何決定 ? ……………
會計會複雜是因為人們的交易複雜。
看得懂財報是一回事，
看懂財報能讓你有更多的正確資訊作投資決策。
但作不作的出正確的投資決策又是一回事。
所以，不懂的同學也別擔心，我們有盈再表呀！
^^
Tony 發表於 2014-9-29 12:25
還請各位同學海涵，
小弟昨天講的，不一定對，大家討論討論求進步^^
其實不要看現金流量表觀念那邊來的 ?
1. 是從學理上，因為現金流量表是依靠二期
「資產負債表」及「損益表」編出來的
如果沒有二期「資產負債表」及「損益表」，
現金流量表是編不出來的。
如此，那就把重心放在「資產負債表」及「損益表」。
換一個說法；
資產負債表+損益表的變化是「因」
現金流量表是「果」
所以從「因」下手。
2. 是實務經驗，
小弟在會計師事務所時，
會計師在分析客戶的財務報表時，
是針對「資產負債表」及「損益表」
找出其變化的原因，並查証變化的原因，
各項「財務比率分析」、「周轉率分析」，會計師也會看，
但重點一樣在找出其變化的原因，
並查証其變化的原因。
會計師在查帳時，也是針對「資產負債表」及「損益表」
而非「現金流量表」，
如果現金流量表如此重要，
為何會計師沒有把心力放在此 ?
會計師是把心力放在「現金」這個科目上
而不是「現金流量表」上。
博達案會出事，最重要的就是「現金」，
有銀行配合，造假「現金」，
如此，會計師也會翻船。
其實達出事前，安侯的會計師應該已經查覺到
「博達」可能有問題了，
而博達也很聰明的更換了「會計師事務所」，
所以小弟通常遇到更換「會計師事務所」的公司，
都存有戒心；
東隆五金在出事前也是更換「會計師事務所」。
Ps：更換會計師不等於更換會計師事務所，請注意。
「.....安侯拿到博達內部結算，開始查帳，
就發現兩大異常。
第一博達去年第四季營收十六億，
是前三季平均季營收的兩倍。
第二，公司周轉率變慢，
從出貨到收到貨款的天數延長兩倍，接近一年。
安侯要求博達提供更多證據佐證，卻遭到撤換。」
有異常，不代表一定有問題，
記得調查局去搜索過「聯電」「力晶」，
但最後，力晶 ? 聯電 ? 有作假帳變地雷股 ?
有人被法院判刑 ? 沒有，
異常只是有嫌疑，不代表一定有作假帳。
會計師雖發函銀行詢證銀行存款金額無誤，
但其實該等銀行存款皆已受限制，
或其來源本就利用衍生性金融商品虛增而來，
其實另附有不得隨時動用之條件，
但卻未揭露相關負債或限制條件。
此案由於有銀行配合博達公司，
故意不告知會計師限制條件…等之資訊，
此部份會計師應免負過失責任。
給各位同學參考，大家討論討論
不見得小弟說的就是對的，
大家參考參考。
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