要賺巴菲特20%報酬好像也不難

From: 鄧安鎮
Sent: Thursday, October 20, 2005 8:43 PM

dear 洪老師， 我確信你的觀念是對的，
要賺巴菲特20%報酬好像也不難。
發現巴菲特有如下邏輯
1.確認此公司有經久不變的競爭優勢
2.在恐慌 本益比10倍下進場
3.平均持股年限8年....

當股市回歸「常態」時必享有20~25倍的本益比
(與無風險資產-如4%利率的公債機會成本比較後的結果)
來自股利股息的報酬回報約佔10%(因為本益比10倍)。
來自股價上漲的年複利報酬回報也佔10%
(八年10%的複利終值因子為2.1倍，
本益比8年由10倍變成20倍時年複利報酬為10%)

巴菲特的21%其實不是神話，
我們的努力目標與困難度在於：
確認此公司是否具有經久不變的競爭優勢 !


From: 陳文斌
Sent: Friday, October 21, 2005 7:54 AM

完全同意安鎮桑的看法。
以裕融為例，預估2005全年EPS3.4元
(前9月每股稅前淨利3.06元。)
和去年相同(可確定性高，
過去五年EPS為4.3/3.2/2.4/2.8/3.4)，
以去年配發2.7元現金股利來計算，
以現在市價27元，本益比8倍，現金報酬率10%，
穩定性高，看來仍可再持有，
或當成定存看，應該可以再多存一些。
而以八年的平均持有期來看，
市場總會在8年內起起伏伏，
油價漲漲跌跌，通貨緊縮膨漲，傳
產沒落抬頭的機會都在，
再加上市場先生偶爾不合理的樂觀；
看來應該是個穩賺10%，
上看20%的交易吧！
至於市場先生的報價，並不會影響股價的真正價值，
除非我要買賣，
否則何必去理會這個精神耗弱，反覆不定的人呢 ?