航運業2006

本文不在推薦個股，而是要讓網友了解同學如何分析一家公司。須注意，有些觀點離現在已有段時間的差距。

From: mikeon
Sent: Monday, September 25, 2006 7:07 AM

昨天上課Frank桑，在航運公司上班，
幫我們講述了航運業的概況：
運輸業中以陸運、貨櫃受油價影響最大，因難轉價；
航空業可轉價。
散裝輪中又分為日租型及長約型，
日租型如裕民有29艘船一半在現貨市場，
日租金與BDI(波羅地海指數)密切相關，與油價相關。
長約型如新興，只收租金，像房東一般，與油價無關。

BDI 指數包括BCI、BDI與HANDY三指數，
其中BCI為海岬型(Capesize)15萬-18萬噸；
BDI為5萬-8萬噸的巴拿馬型。
海岬輪租金於2003年飆漲到50年新高，
由2000-02年的14,000-18,000美元，
到100,000-110,000美金，
而一艘船的成本，含利息、船員薪資才12,000美元。

散裝租金的飆漲主要是因近年BRIC四國、
墨西哥等對鐵、煤、穀物需求大增，
而鐵、煤的開採速度卻很慢，
導致輪船常大排長龍在港口外等待。
因塞港嚴重，船的運送效率低，
而需更多的船加入運送行列。

輪船造價近年也因鋼價上漲而上揚，
散裝輪2004年漲到3,500-8,500元，
而裕民之前的造價才2,5000美元。
一艘船的年限20-25年。
租金高漲，舊船的折舊多已攤提，
是近年散裝業如裕民、新興獲利大增的原因。
因造價上升，散裝業未多造新船。
新船多半集中貨櫃輪，未來供過於求嚴重。
萬海主要以近洋為主，近來新增遠洋航線，
但競爭力不強，
因它用的是比較小的船4千TEU在跑，
不如長榮的8千TEU。