多慘化

From: 大汗
Sent: Saturday, July 29, 2006 9:37 PM

聽起來很像馬後砲，不過，這是我真正的想法：
我從以前就不是很看好「明基」，
因為，老巴說過，
「多角化」往往失敗的機會比成功的例子多。
我不是很喜歡「多角化」的公司，
也不把「多角化」放在我的好公司特質裡。
Warren Buffett和Charlie Munger以前就說，
他們會很注意所投資的公司，是否有「專注在本業」。

為了證明不是馬後砲，BenQ我一股也沒買。
從BenQ購併Siemens以後，
很不幸的，又是一次多慘化。
我不認為下文那位先生講的是對的。
以小人之心度君子之腹，
不知道他們手上有多少被套牢的BenQ股票
想要倒給大家呢？
為了避免馬後砲之嫌，和對自己的言論負責，
我希望同學們，不要再加碼BenQ，
除非等 破淨值2/3，
這才是葛拉漢的安全邊際，被他們亂引用了。
再重複一遍，我不看好。

而且，要用葛拉漢的方法，
可不是期待你這佔投資金額1/10的一檔股票
將來會賺二三倍的心態在做的。
由於不關心公司基本面的關係，
葛拉漢的方法，要買入種類許多的股票才能避險。

老巴在1984年的演講裡面提到，
以前他在恩師的公司一起工作的同仁，有Walter Sloss，
常在八里左岸騎車的Tom Knapp和比爾、魯昂..等人。
Walter Sloss到現在還是採用恩師的方法，
持有的股票超過一百支，
顯然老巴對他沒有多大的影響力。
老巴說：「這是華特的一個優點，
沒有人可以對他產生足夠的影響力。」。

至於之前有同學問，
買了明基一直虧損到現在，又不甘心賣，怎麼辦？
我的看法和Michael有所不同。
我建議，如果有別的好投資機會
（在我看來，現在台股還有），
當機立斷處理掉吧！別拖了吧！原因有二：

我以前也曾經買錯股票，跌的亂七八糟，我卻死抱不放，
很不甘心，也不想承認自己之前的決定是錯的。
總是幻想有一天，他會漲回來。
後來唸書，Peter Lynch說，「總有一天漲回來」、
「現在已經這麼低了，不可能再低了」..
這些是最危險的十五個錯誤心態之一。
Philip A.Fisher在他的曠世名著
”Common Stock and Uncommon Profits” 裡有提到
（中譯：「非常潛力股」，寰宇出版），
第六章 何時賣出--以及何時不要賣出
（When to sell and when no to），
他有提到賣出的三個理由（p.91-101）。
同學如果有唸完的話，一定能瞭解，
為何現在賣出的理由。

有些聰明的同學可能會問我，
大汗你不是三不政策嗎？
為何要來這裡唱衰BenQ，
又要跟Michael唱反調，
做這種吃力不討好的事。
實在是因為看到今週刊講的實在不大對頭，
我很怕同學受影響作了錯誤的決定，因而虧錢。
坦白說，我沒買一股BenQ股票，也沒有做放空，
他的漲跌與我無關，何苦「何處惹塵埃」？
考慮同學間的情誼，說出我的真心話，
才是我認為該做的事。